友人が「地方債は課税対象債よりも良い投資ですか？」と尋ね、すぐに難しい「はい」または「いいえ」で答えた場合、あなたはあなたの仲間を傷つけているかもしれません。 正しい答えは、個人の個々の状況に固有の多くの要因に依存します。
これらの最も重要なのは、彼または彼女の税法案のサイズに関連しています。 投資家が35％の所得税の区分に属し、比較的高い所得税率の州に住んでいる場合、地方債（または略してムニス）に投資することは、課税対象の債券よりも良い選択肢になるでしょう。 反対に、所得が12％の税率の範囲内にある投資家は、おそらく地方債を避けるべきです。
- 一般的に、地方債は税率の高い人々にとってより魅力的です。地方債と課税対象債を比較するには、ムニの税相当利回りを決定する必要があります。
地方債と課税債の比較方法
munis全体を検討する際には、税制は経験則を提供できますが、個々の投資機会をもう少し詳しく検討する必要があります。 具体的には、税相当利回りを決定することにより、ムニのリターンと同等の課税債のリターンを比較する必要があります。 税引後利回りとも呼ばれる、税相当利回りは、個々の投資家の現在の税率を考慮して、地方債への投資が特定の課税債への対応する投資と同等かどうかを判断します。
幸いなことに、そのための公式があります。 それは：
。。。 税-等価利回り=（1-限界税率）税-免除利回り
この公式を実践して、6％の利回りで非課税債券を考えており、限界税率が35％であると仮定しましょう。 次のように番号をプラグインします。
。。。 税-等価利回り=（1-.35）6
この場合、税相当利回りは9.23％になります。 このシナリオでは、同等の課税対象の債務証書が7％から8％の範囲の利回りを提供している場合、6％の利回りの地方債はより良いリターンを提供します（名目利回りは低く見えますが）。
ここで、12％の税の範囲内にいるとしましょう。 税相当利回りは6.8％（6÷）になります。 この状況では、利回りが6％の地方債は、利回りが7％以上の課税債よりも特に良い投資機会とはなりません。
一般に、地方債の税引後利回りは、限界税率が24％以上の人の課税対象債券の利回りを上回ります。
地方債と社債
もちろん、返品がすべてではありません。 投資家はデフォルトのリスクも考慮する必要があります。 歴史的に、地方債はデフォルト率が低くなっています。 地方自治体証券規則制定委員会によると、数値が入手可能な最新の年である2017年までの投資適格地方債の10年平均累積デフォルト率は、社債の1.74％と比較してわずか0.18％でした。
地方債には、一般債務（GO）債と歳入債の2つの形式があります。 後者ははるかに一般的ですが、前者の方がはるかに安全です。 GO社債は、税金（主に固定資産税）を使用して、債券保有者の利息を支払い、最終的に元本を返済します。 反対に、収益債は収益に依存しています
債券保有者を完済するためにプロジェクトによって生成された、つまり
パフォーマンスは経済状況に一部依存するため、リスクが高くなります。
地方債とCD
それで、私たちはムニを社債などの課税債と比較する方法を見てきました。 預金証書（CD）はどうですか？ それらは実質的にリスクを含まないため、より良い選択肢のように見えるかもしれませんが、欠点があります。 つまり、金利が下落すると、CDはインフレを上回るのに苦労します。 したがって、私たちがデフレ環境に向かっているとき、現金に座る方がより実行可能な選択肢です。あなたのドルはさらに大きくなるからです。 もちろん、CDにロックされているときは、待っている間にある程度の関心を集めています。これは良いことです。 ただし、地方債は歴史的にCDを大幅に上回っています。
827億ドル
MunicipalBonds.comによると、2019年にムニファンドに投資した金額は過去最高を記録しました
ボトムライン
地方債へのエクスポージャーは、税率、投資目標、および場所に依存する必要があります。高所得税の州に住んでいる場合、地元で発行されたムニは三重の免税となります。つまり、州および市/郡はありません。税金も。 理想的には、地方債は、国内外の株式、不動産保有、投資信託、ETF、さらには他の債務証書（米国国債、TIPS、社債）を含む可能性のある、十分に分散したポートフォリオの一部である必要があります。
