目次
- バランスの取れたポートフォリオ
- 総収益対収入
- トータルリターン投資アプローチ
- トータルリターンインベストメントインアクション
- ポートフォリオのリバランス
- ボトムライン
退職所得計画の最初のルールは次のとおりです。お金を使い果たすことはありません。 2番目のルールは、最初のルールを決して忘れないことです。
とても簡単に聞こえます。 それが複雑になるのは、2つの等しく有効だが相反する懸念の間の交渉です。安全と資本の保全の必要性、および退職者の生涯にわたるインフレをヘッジする成長の必要性です。 退職金で高いリスクを冒したい人はほとんどいませんが、ゼロリスクの投資ポートフォリオ（国債などの安全な収入車のみに投資するポートフォリオ）は、非常に控えめな引き出しでも着実に巣の卵の価値を損なうでしょう。 直感に反するように思えますが、ゼロリスクポートフォリオが合理的な経済目標を達成しないことはほぼ保証されています。 一方、株式のみのポートフォリオには高い期待収益率がありますが、下降市場で引出しが継続すると、価格が下落するリスクがあります。
適切な戦略は、これら2つの相反する要件のバランスをとります。
重要なポイント
- 退職基金ポートフォリオは、2つの相反するニーズの間でバランスを取る必要があります：安全のための資本の保存と、インフレから保護するための資本の成長現代の金融理論は、退職志向のポートフォリオの収入ではなく、トータルリターンに焦点を当てています。成長のための十分に多様化された株式資産と価値の貯蔵としての固定収益ビークルに依存しています。ポートフォリオが分配を行う必要がある場合、投資家は資産クラスを選択して、適切に株式を削減することができます。戦略は、配当指向または所得指向の投資戦略よりも低いリスクで高い利回りを達成します。
バランスの取れたポートフォリオ
目標は、自由所得の要件と市場に耐えるのに十分な流動性のバランスをとるポートフォリオを設計することです。 まず、ポートフォリオをそれぞれに特定の目標を持つ2つの部分に分割することから始めます。
- 可能な限り多様化することで、株式部分のボラティリティを実際の最低限度まで低下させながら、インフレをヘッジするために必要な長期成長を提供し、引き出し資金の調達に必要なトータルリターンを満たします。分配に資金を提供し、ポートフォリオ全体のボラティリティを軽減します。 債券ポートフォリオは、デュレーションを延長したり、信用の質を低下させたりして利回りを伸ばそうとするのではなく、マネーマーケットのボラティリティに近くなるように設計されています。 収入の生産は主要な目標ではありません。
ポートフォリオの両方の部分は、長期にわたってリベラルで持続可能な撤退を生み出すという目標に貢献しています。 特に収入のために投資していないことに注意してください。 むしろ、トータルリターンに投資しています。
総収益対収入
あなたの祖父母は収入のために投資し、配当株、優先株、転換社債、より一般的な社債でいっぱいのポートフォリオを詰め込みました。 マントラは、収入から生計を立て、決して校長に触れないことでした。 彼らは、彼らの大きな脂肪のジューシーな利回りに基づいて個々の証券を選択しました。 合理的な戦略のように思えますが、彼らが得たのは、必要以上に低いリターンと高いリスクを備えたポートフォリオだけでした。
当時、誰もそれ以上のことを知らなかったので、私たちは彼らを許すことができます。 彼らは、一般的な知恵の下で、できる限りのことをしました。 さらに、祖父母の時間の配当と利息は現在よりもはるかに高く、退職後の平均寿命は短くなりました。 そのため、この戦略は完璧とはほど遠いものの、流行の後に機能しました。
今日、投資について考えるはるかに良い方法があります。 現代の金融理論の全体的な目的は、個々の証券の選択から資産配分とポートフォリオ構築に焦点を変え、収入ではなくトータルリターンに集中することです。 退職後のライフスタイルをサポートするなど、何らかの理由でポートフォリオを分配する必要がある場合は、資産クラスの中から適切なものを選ぶために資産クラスを選択することができます。
トータルリターン投資アプローチ
トータルリターン投資は、収入と元本の人為的な定義を放棄し、それが多くの会計および投資のジレンマをもたらしました。 従来の収入生成プロトコルよりもはるかに最適なポートフォリオソリューションを生成します。 分配は、会計収入、配当、または利息、利益または損失に関係なく、ポートフォリオの任意の部分から日和見的に資金調達されます。 分布を合成配当として特徴付けることができます。
トータルリターン投資アプローチは、学術文献や機関のベストプラクティスで広く受け入れられています。 これは、統一慎重投資法（UPIA）、従業員退職所得保障法（ERISA）、慣習法、規制で義務付けられています。 収入のための投資は不適切な投資戦略であるという考えを含め、さまざまな法律や規制はすべて現代の金融理論を取り入れるために時間とともに変化しています。
それでも、言葉がわからない人は常にいます。 あまりにも多くの個人投資家、特に退職者やライフスタイルをサポートするために定期的な分配を必要とする人々は、まだ祖父の投資戦略にとどまっています。 4％の配当と2％の期待成長率、または8％の期待収益率で配当なしの投資を選択すると、多くは配当投資を選択し、ポートフォリオが「より安全」であるというすべての利用可能な証拠に反論するかもしれません」 明らかにそうではありません。
トータルリターンインベストメントインアクション
それでは、投資家は、トータルリターンポートフォリオからライフスタイルニーズをサポートするために、どのように引き出しのストリームを生成するのでしょうか？
- 持続可能な引き出し率を選択することから始めます。 ほとんどのオブザーバーは、年率4％が持続可能であり、ポートフォリオが長期的に成長できると考えています。おそらく10から12の資産クラスの多様なグローバル株式ポートフォリオ。状況に応じて動的に分配のための現金を生成します。
下落市場では、債券への40％の配分により、不安定な（株式）資産の清算が必要になるまでの10年間の分配をサポートできます。 株式資産が高く評価された好調な時期には、株式を削り取り、余剰分を使って40/60債券/株式モデルにリバランスすることで分配を行うことができます。
ポートフォリオのリバランス
エクイティクラス内でのリバランスは、クラス間のパフォーマンスの変化に応じて、高値で売り、低値で買いという規律を強化することにより、長期的にパフォーマンスを徐々に向上させます。
リバランスには、ポートフォリオ内の資産（株式、債券など）の価値を調べ、ポートフォリオを最初に構築したときに割り当てられた割合を超えた資産を売却することが含まれます。
一部のリスク回避投資家は、安全な資産をそのまま維持することを希望する場合、株式市場のダウン中に株式と債券のバランスを取り戻さないことを選択する場合があります。 これにより、株式市場が長期にわたって下落した場合に将来の分配が保護されますが、機会費用という犠牲が伴います。 しかし、よく眠ることは正当な懸念事項であると認識しています。 投資家は、投資戦略の一環として、安全な資産と危険な資産のバランスを再調整するための好みを決定する必要があります。
ボトムライン
低金利の世界では、投資家が利回りに夢中になるのは簡単です。 ただし、退職志向型ポートフォリオの場合でも、トータルリターン投資戦略は、投資収益型アプローチよりも低いリスクで高いリターンを達成します。 これは、ポートフォリオが資金を使い果たす可能性を減らしながら、より高い流通ポテンシャルと増加した最終価値に変換されます。
