急激な市場の下降気流により、多くのウォール街企業は予測を再考し、さらには修正することさえ余儀なくされています。 ゴールドマン・サックスは2018年末までに株価が回復すると見ていますが、経済と企業の利益成長が急激に鈍化するという期待と、急激な売りにより急落する株式市場のボラティリティの高まりを考えると、長期的な見通しは非常に落ち着いています。 ゴールドマンは、以下に要約するように、最新の米国ウィークリーキックスタートレポートで株式に6つの大きな逆風を挙げています。 これらの逆風が相まって、強気市場の成長を弱体化させ、弱体化させる恐れがあります。
| 米国のGDP成長率は2019年第4四半期までに1.6％に減速 |
| 企業収益の成長率は50％以上低下 |
| 市場幅が大幅に狭く |
| ボラティリティの上昇と大きな売却のリスクの増加 |
| 弱さを増している主要株式部門 |
| 住宅着工戸数の減少と新規住宅販売 |
投資家にとっての意義
ゴールドマンが予見する米国のGDP成長の鈍化は、部分的には連邦準備制度による予想される利上げの結果です。 先物市場では、2018年にもう1つ、2019年に2つの金利引き上げが設定されています。また、ゴールドマンは、GDPの成長が新興市場とヨーロッパで2018年を通じて鈍化し、米国企業の生産に対する需要が減少していることにも注目しています。 循環産業、特に収益の49％を海外から得ている材料部門が最も打撃を受けています。 材料の在庫は、現在までに約15％減少しています。
住宅着工件数は主要な経済指標であり、9月には5.3％減少しましたが、ゴールドマンあたりの新築住宅販売は5.5％減少しました。 金利の上昇は住宅セクターに重くのしかかっています。 住宅ローン率は現在約5％であり、2011年以来の最高水準であり、住宅の手頃な価格の尺度は10年間で最低水準に近い。
「これまでのところ、3Qの業績は順調でしたが、投資家は、2018年のEPSの22％から2019年の9％への減速に焦点を移しました。」 - ゴールドマン・サックス
コンセンサス推定では、S&P 500の通年EPS成長率は2018年の22％から2019年には9％に低下するが、ゴールドマンは7％が2019年の数字である可能性が高いと考えています。レポートは、2018年は1985年以来アナリストの修正が平均して上方修正されたわずか6年のうちの1つであると述べています。 一方、投資家や経営陣は、賃金やその他の投入コストの上昇から、2019年にかかるコスト圧力について懸念をますます強めています。 ゴールドマンは、3Qの収益予想を上回った企業が享受している株価の上昇は、歴史的な基準によってかなり抑えられていることを付け加え、投資家が実際に2019年のますます曇る見通しに集中していることを示唆しています。
ゴールドマンは、市場の幅が急激に減少していることを発見し、現在では35年平均の9％未満にとどまっています。 1980年にさかのぼる市場の歴史を見て、彼らは、幅の大幅な低下の結果、6か月の地平線のピークから谷までの典型的な株式市場の下落が4％から11％に上昇することを計算します。
先を見る
ゴールドマンは、S&P 500インデックス（SPX）での2018年末の予測2, 850に固執しています。これは、10月29日のオープンから6.2％の利益となります。短期的な成長の減速。継続的な経済成長と収益成長がS&P 500の回復を後押しすると予想しています。」 S&P 500企業の48％が停電期間を過ぎており、株式買い戻しプログラムを再開できるようになったと付け加えました。 しかし、先を見越して、ゴールドマンは上記の逆風が2019年に勢いを増すと見ています。
一方、ゴールドマンは2019年の米国のGDP成長に関して悲観的な終わりを迎えています。2019年第4四半期までに1.6％の成長率への着実な低下を見ていますが、The Wall Street Journalが調査したエコノミストは2019年第1四半期に成長率が2.5％に低下すると見ています連邦準備制度理事会は、WSJによると2021年までに成長率が1.8％に低下すると予測しており、ゴールドマンの2019年第4四半期の予測を依然として上回っています。
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