道徳的債務の定義
モラル義務債は、自治体または類似の政府機関によって発行される収入債券の一種です。 道徳的義務債は、投資家に地方債に固有の非課税の恩恵を与えるだけでなく、債務不履行に対するコミットメントの追加の道徳的誓約を提供します。 発行機関のコミットメントは、政府が支払うことができない債務返済費用を賄うために設立された準備基金によって支えられています。
道徳的義務ボンドの分解
市当局は、プロジェクトの資金調達のために資本を調達するために、債券の形で負債を発行する場合があります。 2種類の地方債は、一般債務債と歳入債です。 一般債務（GO）債の利払いと元本返済は、州または地方政府の財政資金から賄われています。 これらの債券は、GO債券の支払い義務を履行するために増税する権限を有する可能性のある市政府の完全な信頼と信用に支えられています。 一方、収益債の支払い義務は、債券が発行されたプロジェクトの予測収益源によって支えられています。 収入債券の1つの形式は、道徳的義務債券です。
道徳的義務債は、債務を返済するために必要な資金の不足を補うために発行政府が適切な資金を許可する拘束力のない契約によって確保される債券です。 政府が提供するこの追加のセキュリティは、道徳的にのみであり、法的には拘束力がありません。 ただし、公約は一般に法的拘束力のある約束と同様に信頼できるとみなされます。これは、公約を履行しなかった場合、発行政府が負の信用格付け効果に直面するためです。 したがって、地方自治体は、債務不履行を回避するために、利子債務を履行する大きなインセンティブを持っています。
たとえば、主要都市の空港建設の資金調達のために発行された債券を考えてみましょう。 空港が生み出した収入は、債券の返済と債券の満期時に元本を返済するための収入源です。 ただし、空港サービスから得られた収益が自治体の利子の支払いに必要な額に満たない場合、発行者はこの不足分を補うために居住者の税金を増やすことはできません。 モラル義務債では、発行者は投資家に利息と元本の支払いを行うために他の資金調達ルートを探す義務があります。
モラル義務債は発行者の完全な信用と信用によって担保されていないため、発行者が支払いを怠ると、債券保有者はすべての投資を失うリスクに直面します。 リスクが高いため、これらの債券は通常、追加のリスクを補うために一般債務債よりも利回りが高くなります。 投資家が債務を発行する州または地方自治体に住んでいる場合、より高い利回りに加えて、モラル義務債からの利息収入は連邦税およびほとんどの州税から免除されます。
