Efficient Frontierとは何ですか？
効率的なフロンティアとは、定義されたレベルのリスクに対して最高の期待収益を提供する、または所定のレベルの期待収益に対して最低のリスクを提供する最適なポートフォリオのセットです。 効率的なフロンティアより下にあるポートフォリオは、リスクのレベルに対して十分な利益をもたらさないため、次善の策です。 効率的なフロンティアの右側に集まるポートフォリオは、定義された収益率に対してより高いレベルのリスクがあるため、次善です。
効率的なフロンティアの説明
効率的なフロンティアを理解する
効率的なフロンティアは、ポートフォリオ（投資）をリターン（y軸）対リスク（x軸）のスケールで評価します。 投資の複合年間成長率（CAGR）は一般的にリターンコンポーネントとして使用され、標準偏差（年換算）はリスクメトリックを表します。 効率的なフロンティア理論は、1952年にノーベル賞受賞者のハリーマルコウィッツによって導入され、現代のポートフォリオ理論（MPT）の基礎となっています。
効率的なフロンティアは、想定されるリスクのリターンを最大化するポートフォリオをグラフィカルに表します。 収益は、ポートフォリオを構成する投資の組み合わせに依存します。 セキュリティの標準偏差は、リスクと同義です。 理想的には、投資家はポートフォリオに例外的なリターンを提供する証券を追加しようとしますが、その標準偏差の合計は個々の証券の標準偏差よりも低くなります。 証券の同期が少なければ（共分散が低い）、標準偏差は低くなります。 収益対リスクのパラダイムを最適化するこの組み合わせが成功した場合、そのポートフォリオは効率的なフロンティアラインに沿って並ぶはずです。
コンセプトの重要な発見は、効率的なフロンティアの曲率から生じる多様化の利点でした。 曲率は、分散がポートフォリオのリスク/報酬プロファイルをどのように改善するかを明らかにする上で不可欠です。 また、リスクに対する限界収益の減少が見られます。 関係は線形ではありません。 言い換えれば、ポートフォリオにより多くのリスクを追加しても、同額のリターンは得られません。 効率的なフロンティアを構成する最適なポートフォリオは、通常最適化されていない最適なポートフォリオよりも高度に多様化する傾向があります。
重要なポイント
- 効率的なフロンティアは、特定のレベルのリスクに対して最高の期待収益を提供する投資ポートフォリオで構成されます。収益はポートフォリオを構成する投資の組み合わせに依存します。証券の標準偏差はリスクと同義です。 ポートフォリオ証券間の共分散が低いほど、ポートフォリオの標準偏差は低くなります。リターン対リスクのパラダイムの最適化に成功すると、効率的なフロンティアラインに沿ってポートフォリオを配置する必要があります。効率的なフロンティアを構成する最適なポートフォリオは、分散度が高くなる傾向があります。
最適なポートフォリオ
投資の前提の1つは、リスクの度合いが高いほど潜在的なリターンが高いことです。 逆に、リスクの程度が低い投資家は、潜在的なリターンが低くなります。 マルコウィッツの理論によると、リスクとリターンの完璧なバランスで設計できる最適なポートフォリオがあります。 最適なポートフォリオには、潜在的なリターンが最も高い証券やリスクの低い証券が含まれているだけではありません。 最適なポートフォリオの目的は、最大の潜在的リターンを持つ証券と許容可能なリスクの程度、または特定のレベルの潜在的リターンに対する最低のリスクを持つ証券のバランスを取ることです。 最適なポートフォリオがあるリスク対期待収益のプロット上のポイントは、効率的なフロンティアとして知られています。
投資の選択
リスクを追求する投資家が効率的なフロンティアを使用して投資を選択すると仮定します。 投資家は、効率的なフロンティアの右端にある証券を選択します。 効率的なフロンティアの右端には、高いリスク許容度の投資家に適した高い潜在的利益と相まって、高いリスクを伴うと予想される証券が含まれます。 逆に、効率的なフロンティアの左端にある証券は、リスク回避投資家に適しています。
制限事項
効率的なフロンティアおよび最新のポートフォリオ理論には、現実を適切に表さない可能性のある多くの仮定があります。 たとえば、資産のリターンは正規分布に従うという仮定の1つです。 現実には、証券は、観測値の0.03％以上で平均から3標準偏差以上離れたリターンを経験する場合があります。 したがって、資産収益率は、レプトクルティック分布またはヘビーテール分布に従うと言われています。
さらに、Markowitzは、投資家は合理的であり、可能な場合はリスクを回避するなど、彼の理論にいくつかの仮定を置いています。 市場価格に影響を与える十分な投資家がいない。 また、投資家は無リスクの金利で資金を借りたり借りたりすることができます。 しかし、現実には、市場には不合理でリスクを追求する投資家が含まれ、市場価格に影響を与える可能性のある大規模な市場参加者が存在し、借入金や貸金に無制限にアクセスできない投資家がいることが証明されています。
