E-mini S&P 500先物契約の1日あたり2, 000億ドルの市場で流動性が急落しているため、小規模投資家が株式ポジションをヘッジしたり、広範な市場の動きを推測したりするのが難しくなっています。 この流動性の低下は2018年の株式市場のボラティリティの上昇の結果であり、結果は価格に実質的な影響を与えずに取引することがより困難になったことです。
「奇妙なことに、この四半期は市場がそれほど不安定ではないが、注文帳の深さは実際には回復していない」と高速取引会社QuantlabのアルゴリズムトレーダーであるHovannes Jagaspanyanがウォールストリートジャーナルに語った。 以下の表は、E-mini S&P 500先物契約の入門書です。
E-mini S&P先物契約の概要
- 1日の平均取引量2, 000億ドル（約200万件）最大3つのS&P 500 ETFを組み合わせた場合の取引量の8倍契約サイズ= 50ドルx S&P 500インデックス値（3月26日時点で140, 923ドル）標準S&P 500先物契約は5倍（ 3月26日の時点で704, 615ドル）
投資家にとっての意義
流動性のある証券市場の特徴は、多数の自発的な買い手と売り手が参加することであり、継続的な取引につながります。 2018年12月の株式市場の売却中、S&P 500 E-minisの注文帳の深さは、ジャーナルが引用したJPモルガンチェースの調査によると、2008年の金融危機で見られた最後のレベルまで低下しました。
JPMorgan Chaseは、トレーディング会社が公開している価格相場の数で注文帳の深さを測定すると、12月以降幾らか回復しているが、株式市場が後退する前の9月にはまだ水準を下回っており、2008年の安値近くにとどまっています。 流動性が低下すると、E-minisの価格変動が大きくなり、株式市場の大規模な売却の際に特に深刻になる可能性があります。 「特に市場が一方向に進んだ場合、その影響は上昇または下降のいずれかで悪化するだろう」と、ドイツ銀行のニューヨークに本拠を置くデリバティブストラテジストのハリー・マーティンはジャーナルに語った。
これらの契約の海外取引も影響を受けます。 「ロンドンのセッション中、流動性は過去数ヶ月で劇的に低下しました」と同じ記事で引用されているUBSの英国ベースのデリバティブトレーダーであるDarren Smith氏は述べています。 最近、2017年には、これらの契約の何百もの価格を変更せずに手を変更しますが、彼は追加します。
E-mini市場の流動性の低下は、幅広いトレンドの兆候です。 JPモルガン、ドイツ銀行、および投資管理会社のバーンスタインのアナリストは、株式市場の流動性が深刻に低下していることを警告しており、控えめな株式市場の売却が本格的なクラッシュに雪だるましになる危険性が高まっています。 億万長者の投資マネージャーであるスタンリー・ドラッケンミラーは、流動性の低下が市場と経済全体に大きな危機を引き起こすかもしれないと心配しています。
先を見る
バーンスタインは、詳細なレポートに示されているように、流動性の蒸発を防ぐために、投資家に3つの推奨事項を提示しました。 これらは、現金の増加、混雑した株式での大きなポジションの回避、およびこの環境で利益を得ることができるアクティブな投資戦略の探索です。
