モルガン・スタンレーは過去1年間、特にS&P 500インデックス（SPX）の企業からの企業収益が急速に減少することを著しく正確に警告しています。 現在、Morgan Stanleyは、Business Insiderのレポートによると、2019年中、おそらくそれを超えて続く、収益の後退または利益の低下を予測しています。
「収益は予想以上に急速に悪化しています。先月の収益修正幅は予想よりもさらにマイナスでした」とMorgan StanleyのチーフUSエクイティストラテジスト、Michael Wilson氏はCNBCが引用したクライアントへのメモで述べています。 下の表に要約されているように、ウォール街の残りの部分はウィルソンの視点に近づいているようです。
2019年の収益：悪いから悪いへ
- S&P 500の利益は2019年第1四半期に前年比で減少し、2016年第2四半期以来初めて減少S&P 500の11の産業セクターのうち6つで減少が予想されます
投資家にとっての意義
利益予測が急速に低下している証拠として、わずか1週間前にウィルソンは、投資家に対し、依然としてプラスであると予想される収益成長率に基づいて米国株式を放棄するよう助言していました。 当時、彼は以前のレポートによると、2019年の最初の3四半期にEPSが前年比1.3％から3.5％増加すると予測していました。
ウィルソンの悲観論の増加の主な原因は、上記の「収益修正幅」です。 これは、今後の結果に関して企業が発行する収益ガイダンスのプラスとマイナスの比率です。 ほとんどの企業は、アナリストと投資家の期待を下向きに管理しようとしているため、実際の結果が予想を上回る可能性が高くなります。
2005年の第1四半期以来、BIが引用したように、FactSet Research SystemsおよびThomson ReutersのRefinitiv部門のデータに基づいて、収益修正幅指標の平均読み取り値は2.54でした。 2019年第1四半期の比率は1月31日時点で3.63で、2016年第1四半期以来の最高値です。2016年第2四半期は、S&P 500の収益が前年比で減少した最後の時期でした。
ウィルソンはまた、米中貿易紛争が満足のいく形で解決されることを疑っています。 彼は、世界の2大経済国間の経済的関係が永続的な被害を受けており、その結果、米国企業はコストの増加に直面する可能性が高いと考えています。
1月の初めに、モルガン・スタンレーは、米国の景気後退のリスクが急速に増加しており、2008年の金融危機以来最高レベルに達したと警告した。「先物利益の急激な低下」により、S&P 500は12月の最低水準に戻った。このレポートでは、2018年もウィルソンのチームから予測されました。
一方、ゴールドマン・サックスのレポートによると、2019年には、収益成長と米中貿易戦争の両方が株式市場の4つの主要なドライバーの1つになります。 ただし、S&P 500の2019年通年のEPS成長率は6％であり、保守的なシナリオでは3％成長すると予想されています。
CNBCが報告するFactSetによると、S&P 500 EPSは2019年の第1四半期に前年比0.8％低下するとのストックアナリストプロジェクトの最新のコンセンサス推定値。
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ウィルソンは、市場よりも歴史的に過小評価されており、市場よりも収益が改善されており、ピーク以来市場よりも悪いリターンをもたらしている株式を推奨しています。 1月7日以降、これらのスクリーニング基準を満たす株式は11％を返しましたが、S&P 500の7％に対して、AT&T Inc.（T）、CarMax Inc.（KMX）、Sherwin-Williams Co.（SHW）、United Rentals Inc.（URI）、BIごと。
