ノックアウトオプションとは
ノックアウトオプションは、原資産の特定の価格レベルに達した場合に価値のない期限が切れる組み込みメカニズムを備えたオプションです。 ノックアウトオプションは、オプションが所有者に有利になるレベルに上限を設定します。 ノックアウトオプションはオプション購入者の利益の可能性を制限するため、ノックアウト規定なしで同等のオプションよりも小さなプレミアムで購入できます。
ノックアウトオプションの基本
ノックアウトオプションは、バリアオプションの一種です。 バリアオプションは通常、ノックアウトまたはノックインのいずれかに分類されます。 原資産がその耐用期間中に所定の障壁に達すると、ノックアウトオプションは存在しなくなります。 ノックインオプションは、ノックアウトの反対です。 ここでは、原資産が所定のバリア価格に達した場合にのみ、オプションが有効になります。
ノックアウトオプションはエキゾチックなオプションと見なされ、主に大規模な機関が商品市場および通貨市場で使用します。 また、店頭（OTC）市場で取引されることもあります。
重要なポイント
- ノックアウトオプションはバリアオプションの一種で、原資産の価格が指定された価格を上回るか下回ると価値がなくなります。ノックアウトオプションには、上下のバリアオプションと上下の2つのタイプがあります。オプション：ノックアウトオプションは損失を制限しますが、潜在的な利益も制限します。
ノックアウトオプションの種類
ノックアウトオプションには2つの基本的な種類があります。
ダウンとアウトのオプションは1つの種類です。 オプションの有効期間中に原資産の価格が特定の障壁を 下回ら ない場合、所定の行使価格で原資産を売買する権利を保有者に与えますが、義務は与えません。 原資産の価格がオプションの耐用年数のいずれかの時点でバリアを下回った場合、オプションは無期限に失効します。
たとえば、投資家がストライク価格55ドル、バリア50ドルで60ドルで取引されている株式について、コールダウンオプションを購入したと仮定します。 コールオプションの有効期限が切れる前に、いつでも株が50ドル未満で取引されていると仮定します。 そのため、ダウンアンドアウトコールオプションはすぐに存在しなくなります。
上下バリアオプションとは異なり、上下バリアオプションは、オプションの耐用期間中に資産が特定のバリアを 超え ていない場合、保有者に特定の行使価格で原資産を売買する権利を与えます。 上下のオプションは、原資産の価格が障壁を超えた場合にのみノックアウトされます。
投資家が株式取引で40ドルで、行使価格30ドル、バリア45ドルで売り出しオプションを購入するとします。 オプションの存続期間中、株価は最高46ドルに達しますが、その後1株当たり20ドルまで下落します。 残念なことに、バリアが破られたため、オプションは自動的に期限切れになります。 株が45ドルを超えていなかった場合（障壁が破られなかった場合）、株が最終的に20ドルまで売れた場合、オプションはそのままで、保有者にとって価値があります。
ノックアウトオプションの長所と短所
ノックアウトオプションは、いくつかの異なる理由で使用できます。 前述のように、これらのオプションのプレミアムは、通常、非ノックアウトの同等品よりも安価です。
また、トレーダーは、基礎となる資産が障壁価格に当たる可能性は低いと感じている可能性があり、したがって、より安価なオプションは、取引からノックアウトされる可能性が低いというリスクに値します。
最後に、これらのタイプのオプションは、非常に具体的な価格までヘッジすることにのみ関心がある機関や、リスクに対する許容度が非常に狭い機関にとっても有益です。
長所
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保険料が低い
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制限損失
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特定のヘッジ/リスク管理戦略に適しています
短所
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不安定な市場で脆弱
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利益を制限する
ノックアウトオプションは損失を制限しますが、多くの場合そうであるように、マイナス面のバッファーもプラス面の利益を制限します。 また、指定されたレベルに短時間だけ違反した場合でも、ノックアウト機能がトリガーされます。 これは、不安定な市場では危険であることがわかります。
ノックアウトオプションの実世界の例
投資家がLevi Strauss&Co.（LEVI）に興味を持っているとしましょう。LEVIは、2019年3月21日に1株当たり17ドルで公開されました。 5月2日までに、1株当たり22.92ドルで取引を終えました。 私たちの投資家は歴史的なジーンズメーカーに強気だが、まだ慎重であるとしよう。
そのため、彼らは一株当たり23ドルでコールオプションを書き、行使価格は33ドル、ノックアウトレベルは43ドルです。 このオプションでは、オプション所有者は最大43ドルの利益を得ることができますが、その時点でオプションは無期限に期限切れになり、オプション作成者の損失の可能性が制限されます。
