これは確かに知っています。バーニー・マドフはポンジー計画を実行しており、クライアントのお金を実際に投資していませんでした。 だから…彼が使用すると公言した戦略-分割-ストライク変換-も二段ですよね？ まあ、正確ではありません。 （ 次のマドフ詐欺の餌食にならないようにする方法で 詐欺師を避ける 方法を 学びます。）
カラーと呼ばれることもあるスプリットストライクコンバージョン戦略は、平均的な投資家にとっては少し複雑ですが、実行可能な戦略です。 実際、それは合法であり、通常はオプションテキストに含まれています。 前提は、ボラティリティを減らし、一貫したリターンを提供し、損失から保護することです。 結局のところ、バーニーのように投資することができ、刑務所に行くことはできません。 彼の悪名高い戦略がどのように機能するかを調べるために読んでください。
スプリットストライク変換、ステップバイステップ
- 企業の株式を購入して、S&P 500のような主要なインデックスを表すポートフォリオを作成します。インデックス全体を購入する必要はありません。全体のインデックスと非常に密接に動く企業の25または30のみを購入する必要があります。現在のインデックスを上回る行使価格でオプションを呼び出します。 これにより利益が制限されますが、キャッシュも生成されます。コールオプションプレミアムキャッシュを使用して、現在のインデックス値またはそれに近い価格でプットオプションを購入します。 これらは、インデックスが下落した場合に報われるため、損失を制限または防止できます。 （カラー戦略の詳細については、 「カラーを機能させる」を 参照してください。）
（法的） 結果
スプリットストライクコンバージョン戦略にはいくつかの結果があります-いずれも投獄時間を伴いません：
- 市場は大きく上昇し、販売された通話オプションが行使されます。 この場合、損失を補うために現金決済を支払う必要がありますが、ポートフォリオは同様の金額を獲得します。 あなたはまだプレミアムを獲得していますが、それは収益性がありますが、収益性はそうではありませんでした。市場は大きく下落し、購入したプットオプションは報われます。 ここでも、ポートフォリオは残っていますが、価値は低くなります。 ただし、プットオプションが報われたため、その利益がポートフォリオの損失の一部を相殺し、コールオプションの作成から発生したお金を維持することができます。 これも有益です。 そうでない場合、少なくとも損失を制限します。市場はまったく大きく動かず、コールを書いて得たお金はプットの購入をカバーし、株式ポートフォリオは配当を生み出します。 繰り返しますが、結果はポジティブです。
マドフ にとって失敗した理由
これがあなたにとって本当に良さそうであれば 、なぜマドフの投資家にとってそれが良さそうだったのかを理解できます。 戦略について良いストーリーを持ち、それを一貫して前向きな結果でバックアップすれば、説得力のあるプレゼンテーションになります。 彼のビジネスが非常に大きくなったのも不思議ではありません。
しかし、この戦略がお金を失う可能性のある他の潜在的な結果があります。 たとえば、投資家が現在の市場価格に近いプットオプションを購入した場合、費用は将来のコールオプションよりもはるかに高くなります。 そのため、彼はプットオプションを購入するのに十分な現金を生成するために、かなり多くのコールオプションを購入するか、ポートフォリオの一部を保護しないでおく必要があります。 投資家がアウトオブザマネーのプットを購入すると、それは安くなり、インデックスはプットオプションをトリガーしない動きでゆっくりと下降し、結果は損失になります。 戦略について話すことは確かな勝者のように聞こえますが、実際に実行することは実行するよりも簡単です。
マドフの戦略が現実に彼にとってうまくいかなかった主な理由の1つは、彼のファンドのサイズが非常に大きかったため、オプション取引の量が市場に大きな影響を与えたであろうということでした。 コールオプションに対する十分な需要と、ポートフォリオのサイズに匹敵するプットオプションの十分な供給が必要です。 数十億ドルの投資があるため、取引の反対側を引き受けて十分な取引相手がいないため、合理的な価格で戦略を実行することはできません。 また、そのすべての取引は多大なコストを発生させ、収益に食い込んだでしょう。
スプリットストライク ブルース
バーニーマドフの悪名高いバストは、スプリットストライク戦略に悪いラップを与えました。 実際、戦略は健全です。 マドフはダブルトークを使用して、投資家が得ていると信じていた平均以上のリターンを生み出すことができると信じさせました。 それはいたずらでした。 マドフは、彼がこの戦略で行ったと言ったリターンを生成することもできなかったし、そのような大規模な資金でそれを使用することもできなかった。
マドフはこの戦略を使用し、このクライアントに利益を生み出し、破綻を回避できたかもしれませんが、（マドフにとっては）収益性は高くなかったでしょう。
