数百万人の投資家のように、本来保守的であると信じているミューチュアルファンドを所有している可能性が十分にあります。 これらには、多様化された株式ファンドや債券ファンドが含まれます。 ただし、運用会社はファンドのポートフォリオにデリバティブを保有している場合があり、そのことに気付かない場合もあります。 なぜそれが重要なのでしょうか？ 良いニュースは、デリバティブがリターンを高めることができるということです。 あまり良くないニュースは、リスクと税金の負債が増えることです。
3つの一般的なデリバティブ
ヘッジファンドや銀行などの機関投資家は、長年デリバティブを使用しています。 ただし、現在、以下の3つのデリバティブは、小規模投資家が所有する多くの株式および債券ファンドに表示されています。
クレジット・デフォルト・スワップ
クレジットデフォルトスワップは、債務を履行しない企業または国に対する信用リスク保険の一種です。 その価格は、債務者が債権者に債務不履行を起こすか、信用格付けの変更を経験する確率に基づいています。
スワップ買い手は売り手に手数料を支払い、売り手はデフォルトの場合に買い手に支払うことに同意します。 したがって、クレジットデフォルトスワップは、買い手に特定のリスクに対する保護を提供します。 たとえば、年金基金などの大規模な社債投資家は、保有する社債の発行者によるデフォルトに対する保護のために、クレジットデフォルトスワップを購入する場合があります。
ただし、一部のミューチュアルファンドマネージャーは、スワップの使用に工夫を凝らしています。 彼らは、スワップは社債よりも簡単で安価に取引できることを発見しました。 そして、長くまたは短くすることで、お金を稼ぐか、ポートフォリオの信用リスクを増減させる簡単な方法です。
問題は、スワップは証券ではないということです。 それらは通常、投資信託とウォール街の会社との間の契約であり、通常は取引所で取引しません。 これは、証券取引委員会などの部外者が、特定の機関がどの程度のリスクを負っているのかを知る方法がないことを意味します。
その結果、スワップの使用の人気が高まると、大きなデフォルトが発生した場合、スワップを販売する銀行が義務を果たすことができなくなるリスクが高まります。
対象コール
カバードコール、またはカバードコールの作成は、投資家にとって新しいことではありません。 所有する株式のコールオプションを販売します。 このオプションは、買い手に、指定された行使価格で設定時間内に株を購入する権利を与えますが、義務は与えません。
現在、カバードコールに参加しているファンドマネージャーがいます。 彼らはおそらくそれをファンドの収入を増やす方法と考えています。これは金利が低いときに特に魅力的です。 さらに、市場がわずかに下落した場合に少し下側の保護を提供します。
しかし、株価が急上昇するとしますか？ ファンドは、コール保有者がオプションを行使すると、株価の行使価格を上回る利益を すべて 放棄します。
インデックス追跡
ファンドマネージャーの目標は、S&P 500などのインデックスを上回ることですか？ その場合、マネジャーはファンドのお金のほとんどを債券に投資し、オプションや先物契約などのインデックスデリバティブにごく一部を投資する可能性があります。
しかし、上司の目標がより高い場合はどうでしょうか？
たとえば、一部のファンドは、2倍など、毎日のインデックスリターンを上回るか、商品価格を追跡しようとします。 このような場合、彼らはおそらくデリバティブを使用しています。 そして、小さな上向きの市場の動きがファンドの価値を劇的に増加させることができたとしても、このような戦略は、インデックスの損失が増幅されるため、広範な市場の低迷時に裏目に出ることもあります。
税務上の懸念
デリバティブを使用するファンドは、頻繁に持ち株を取引します。 これは、株主にとってより短期的な利益を意味する可能性がありますが、連邦所得税によりそれらの利益の最大35％を失う可能性があります。
ファンドマネージャーはデリバティブを使用していますか？
ファンドの目論見書を見て、そのマネージャーがデリバティブの使用を許可されているかどうか、およびそれらの使用方法を確認できます。 さらに、四半期報告書には、ファンドに保有されているデリバティブ投資を示す必要があります。
また、ファンド会社のWebサイトまたはSECの提出書類フォームサイトをチェックアウトすることもできます。 ただし、パーセンテージを超えて確認してください。 たとえば、ファンドの資産の72％がデリバティブであると示しているが、よく見ると、70％が米国財務省先物であり、2％がクレジットデフォルトスワップであることがわかります。 これは、これらの数値を逆にした場合よりもはるかにリスクが少ないことです。
抜け目のない戦略か、煙と鏡？
ミューチュアルファンドのデリバティブはリスクを軽減し、リターンを高めることができます。 ただし、この戦略は一般にフラットマーケットで最適に機能し、激しく変動するマーケットでは機能しません。
それにもかかわらず、利回りに飢えた団塊世代が引退し、投資からより高い収入を求めるにつれて、その使用が増加することが期待できます。 そして、8, 000を超えるミューチュアルファンドが存在するため、マネージャーはしばしば、市場のインデックスに匹敵するほど十分ではないと考えています。 彼らはそれを打ち負かしたいと望んでいます。そして、古い、より単純な製品を迂回し、デリバティブに賭けることを意味するとしても、彼らは自分ができるお金を賭けて喜んでいます。
