土曜日に大勢のコストコの顧客に巨大なショッピングカートを押したことがある人にとっては、会員制ショッピングウェアハウスでのビジネスが活気づいているように見えます。 しかし、Costco Wholesale Corp.（COST）は本当に健全なのでしょうか。 会社の健康状態を評価する1つの方法は、バランスシートを調べることです。 （バランスシートの読み方もご覧ください。）
会社の財務諸表では、貸借対照表には、会社の資産と負債を表示するという1つの主な目的があります。 目的は簡単ですが、会社が各品目をリストする方法はまったく簡単ではありません。 強固なバランスシートは、企業を際立たせ、着実かつ持続可能な成長を示すことで投資家の信頼を高めることができます。 コストコは1, 000億ドルの企業であり、その主な競合相手はWal-Mart Stores Inc（WMT）やTarget Corp（TGT）のような大規模な店舗です。 まず、コストコの2013年と2014年のバランスシートを振り返り、その価値を分析する方法を見てみましょう。 それから、それが2017年度の数値とどのように比較されるかを見ることができます。
バランスシートには何が含まれていますか？
貸借対照表は、企業が特定の時点、つまりレポート期間の終わりにどのように見えるかのスナップショットを提供します。 コストコの場合、毎年8月31日です。 貸借対照表は、資産、負債、資本の3つのセクションで構成されています。 各セクションには異なる項目があり、それらを一緒に追加すると、そのセクションの合計値が提供されます。 さらに細分化すると、各明細は、貸借対照表にリストされていないさまざまな入力で構成されます。 これらの情報は、レポートの脚注と管理ディスカッションのセクションに記載されています。
まず、コストコの貸借対照表の現在の資産を見てみましょう。 流動資産は、同社の短期的な流動性、またはコストコがその年にアクセスできる現金の量を反映しています。 流動負債は、1年以内に支払われる請求書にたとえることができます。 一緒に、現在の資産と負債は、会社が現在の年にどれだけ財政的に健全であるかの絵を描くことができます。 ただし、これらの値を真に理解し、傾向が正か負かを確認するには、財務比率を計算し、これらを前年度の比率と比較する必要があります。
流動性比率
上記の表は、流動比率、流動比率、クイック比率、および現金比率の3つの流動性比率を示しています。 彼らは、コストコが現在の負債を現在の資産で強力にカバーしていることを示しています。 さらに、そのカバレッジは2013年から2014年にかけて改善されました。これは好ましい傾向です。 特に強いのは、電流比です。 現在の比率が1.0を超えると、企業は近い将来負債を支払うことができます。 コストコの2014年の現在の比率は1.22です（2013年の1.19から上昇）。 2017会計年度（年度）、コストコの現在の比率は0.99、クイック比率は0.41、キャッシュ比率は0.33でした。 平均して、コストコの流動性の状況は2010年代初頭から幾分悪化していることを示しています。
貸借対照表は、Costcoが在庫を変換するか、売掛金を回収する方法も示すことができます。
活動率
活動比率は、コストコが2014年に回収時間を改善したことを示しています。2013年の未収債権の平均日数は3.9でした。 2014年、平均収集期間は0.1日改善され、3.8日になりました。 ただし、2014年、コストコは在庫の在庫をわずかに長くし始めました。在庫の平均日数は29.8日から30.3日に増加しました。 もう1つのマイナスの傾向（差は非常に小さいものの、ほとんど無視できますが）は、コストコの未払債務の平均日数がわずかに（0.2日ずつ）増加したことです。 これは、2014年に会社が独自の請求書の支払いを遅らせたことを示しています。
2017年度の売掛金回転率は88.1倍、平均回収期間は4日間、在庫回転率は11.4倍、在庫の平均日数は32、買掛金回転率は11.6倍、未払平均日数は31です。コストコの財務状況は数年前よりもわずかに悪化していること。
稼働効率比
営業効率の比率は、Costcoが事業をどの程度うまく運営しているかを示しています。 言い換えれば、これらの比率は、コストコが資産または資本を使用して収益を生み出す効率を示しています。 コストコは前年比で、資産を展開して販売することで一貫してきました。 その株式回転率は、2013年から2014年にかけて8.9から9.6に上昇しました。 これは、コストコが株式1ドルあたりの売り上げを増やしていることを示しています。
2017年度の総資産回転率は3.5倍、固定資産回転率は6.9倍、株式回転率は11.7倍であり、2014年と比較したポジションの点で混合シグナルを示しています。
財務リスク率
金融リスク比率は、コストコの負債資本と負債資本比率が低く、プラスの傾向があることを示しています。 また、事業から総負債までのキャッシュフローが高く、改善していることも示しています。これもまた好ましい傾向です。 財務レバレッジ比率は、2.81ドルの資産ごとに、1.00ドルの資本融資（および1.81ドルの負債融資）が存在することを示しています。これは高いものの、面倒ではありません。 ただし、この比率が高くなると、増加した金利費用をコストコが支払うことができなくなる可能性があります。 一般的に、エクイティファイナンスは借金ほど安くはありません。 現在の低金利環境では、より多くの負債を使用することが賢明かもしれません。
2017年度のコストコの資本に対する負債は0.38、資本に対する負債は0.62でした。
投資収益率
投資収益率はコストコにとって強く、一貫した傾向を示しています。 単独では、これらの比率にはほとんど意味がありません。 ただし、時間の経過とともに、傾向の変化を分析する必要があります。 さらに、この比率は業界固有のものであり、競合他社と比較する必要があります。 Yahoo!からのデータに基づく 財務、コストコの収益率は、同業他社であるウォルマートおよびターゲットの収益率と同等かそれ以上です。 資産収益率は資本構造（負債対資本）を無視するため、資産収益率と資本収益率の両方を分析する必要があります。 これは重要です。なぜなら、コストコは資産の高い収益を受け取ることができますが、たとえば、資産が資本または負債によって100％調達されている場合、株主の収益は大きく異なる可能性があります。
2017年度のコストコのROEは約25％でした。
結果の概要
コストコには、特に短期的には十分な流動性がありますが、2013年から2014年までの在庫回転率と買掛金の傾向はわずかにマイナスです。 投資家とアナリストはこれらに注目する必要があります。 同社の営業効率の傾向は一貫しており、特に株式回転率は堅調です。 コストコの財務リスク比率は、2014年度末にリスクの高いポジションではなかったことを示しており、傾向はプラスです。 最後に、その収益率は同業他社よりも優れており、一貫しています。 全体として、コストコのバランスシートは堅調で、正しい方向に向かっているようです。 そのときから2017年にかけて、同社の財務は品質のわずかな低下を示しているように見えますが、これはビジネスの成長や株価の上昇など、いくつかの要因による可能性があります。
