今年のInside ETFプログラミングが明らかになったように、金融サービスの革新は投資家に利益をもたらす傾向があります。 責任投資の発展から債券の大幅な成長まで、投資家はこれまで以上にポートフォリオを微調整する機会が増えています。
価格戦争は続く
低料金から無料料金の戦いは、弱まる兆候をほとんど示していません。 Schwabは月曜日、OneSourceプラットフォームのコミッションなしのETFの数を投資家が利用できる257から503にほぼ2倍にしたことを発表しました。 Fidelityは数時間以内に、プラットフォームを通じて利用できる手数料なしのETFの数を265から500以上に増やしたと発表しました。
動きは理にかなっています。 投資家は低価格のファンドを強く好みます。
モーニングスターによると、2017年には、すべてのファンドの中で最も安い20％で949億ドルの純流入が見られました。 残りの、より高価な80％の資金では、 2, 510 億ドルの純 流出 が見られました。
この価格圧力が全面的に価格を押し下げました。 ありがたいことに、本当の勝者は最終投資家であり、10年前にはアクセスできなかった可能性のある製品に対して今日は大幅に低い手数料を支払っています。
iShares ETFが手数料なしの資金の大部分を占めるBlackRockは、この利点に対処しました。 「投資への歴史的な障壁の削減と排除により、より多くの人々が、iShares ETFを投資ポートフォリオの主要な構成要素として使用して、長期の財務目標を保存、投資、達成できるようになります」
責任ある投資が勢いを増す
社会的責任投資は、当初は排他的志向の投資家に見られた初期の好意を高め続けており、コンプライアンスと良心に優しい利益を追求するマネジャーとクライアントにとって真剣な候補になりつつあります。 USSIFによれば、米国に所在するすべての資産の26％は、社会的責任投資基準に従って管理されています。
月曜日の夕方のセッションのヘッドラインは、ゴールドマンサックスのジャストUSラージキャップエクイティETFを支えるインデックスを管理するジャストキャピタルの共同設立者であるポールチューダージョーンズでした。 ジョーンズの企業は、企業の行動と世論に基づいて企業を評価し、ランク付けします。これには、企業が国家の懸念事項を反映し対処する能力が含まれます。
ETFは、現在の形の資本主義は持続不可能であり、富の不平等を非難するというジョーンズの信念に基づいて構築されています。
「昨年の富の82％が上位1％になりました。」
投資家はこの不平等の理由を特に苛立たせるかもしれません。 ジョーンズは、現在の富の不平等の大部分は、株主に価値を提供することに専念している企業の結果であると述べました。
そのマントラは取締役会でうまく機能するかもしれませんが、企業はしばしば現金や株式の買い戻しを持ち、最も裕福な企業が従業員やコミュニティに投資するのではなく、より豊かになるのを助けます。 解決策は、「…資本主義自体を使用して」企業の利害関係者であることの意味を再定義し、労働者などの他のグループも買収のメリットを享受することであるとジョーンズは考えている。
ジョーンズの戦略は、責任投資スペースのより広範な変化とは異なります。 初期のESG戦略は単なる排他的なものでしたが、マネジャーはESGが提供するカスタマイズを活用し、投資家のハイパー固有の好みと動機に合わせてインデックスを調整する新しい方法を見つけています。
結果として得られる戦略には明確な目標があり、ESGスクリーニングの初期に比べて、投資家が理解しやすく、管理者が定量化するのが容易です。 「標準のESGオーバーレイを使用でき、ESGスコアは改善されますが、必ずしも炭素の削減は得られません」とNuveenの退職商品および上場投資ファンドの責任者であるMartin Kremenstein氏は述べています。
過去には、排他的投資戦略は通常、従来のベンチマークからかなりの部分のエネルギーまたはユーティリティストックを削除します。 これにより、ポートフォリオはベンチマーク部門のエクスポージャーから外れ、「成長ポートフォリオ」になります、とKremensteinは言います。
Nuveenの現在の戦略は、ベンチマークに近いセクターのエクスポージャーを維持しながら、ポートフォリオの二酸化炭素排出量を削減しようとしています。 「全セクターをカバーしたい」とクレメンシュタインは言う。
「最終的には、長期目標は、ESG以外のETFでアセットが表示される場合はいつでも、当社からESGバージョンが表示されることです。」
債券ETFは時代を迎えました
投資家が債券ETFに関して持つ主な懸念の1つは、流動性です。 ETFは非常に流動的であるか、株式交換で容易に取引可能ですが、原証券はより薄く取引されます。 市場が不安定な場合、これは理論的に価格の劇的な変動につながる可能性があります。
クレメンスタインによると、会議全体にこだわって、これらの恐怖は誇張されています。 「ETFを作成して債券市場で魔法のように流動性を作成しないでください」と彼は言います。
実際、過去2年間のハイイールド債券価格の2つの劇的な変動の中で、「ハイイールドETFは非常によく機能しました」。
適切なベンチマークを見つける
ブルームバーグバークレイズの米国債券総合指数（「Agg」）をめぐるチャタリングは、今年のインサイドETFでの債券の議論を支配しました。 債券ETFに関するパネルで、ゴールドマンサックスアセットマネジメントの債券ETFの責任者であるジェイソンシンガーは、Aggが投資家に幅広い債券エクスポージャーを提供する「鈍器」であることを示唆しました。
FRBの量的緩和により、より多くの米国債が発行されるようになったため、証券はベンチマークの40％以上を占めるようになり、平均期間が長くなり、セクター間の分散が少なくなりました。
FTSE Russellのマネージングディレクター兼債券ETFの責任者であるJayni Kosoff氏によると、金融危機以来、投資家はポートフォリオで債券が果たす役割について振り返ることを余儀なくされています。 Kosoffによると、投資家は現在、「幅広い債券ベンチマークが今後の仕事をするのか」と尋ねています。
傾向は、資産保有者が債券エクスポージャーを調査しなければならないということです。 債券の傾向は、「債券エクスポージャーについてより慎重に考える必要がある」と「個々の債券資産クラスに分類する」そしてそれぞれの中で「リスク調整後のパフォーマンスを探す」と言う資産所有者です。
債券ETFは株式同等のETFほど注目されていませんが、米国債券ETFは2018年に900億ドル近くの資産を集めました。
最後に、投資家が勝つ
ETF市場の変化は、業界全体の根本的な変化を反映しています。 製品の革新と料金の低下により、投資家はこれまで以上に多くのリソースを手に入れました。投資家は、少数の低コストETFで、希望する多様化レベルに合わせて独自にポートフォリオを構築できます。
その結果、投資家が自分でもっとできるようになると、金融の専門家は適応を余儀なくされます。 「資産配分がよりコモディティ化され、価値が低くなるにつれて、ファイナンシャルアドバイザーは付加価値のある場所、つまり財務計画に集中するつもりです」とKremenstein氏は言います。
