インデックスロールとは
インデックスロールは、インデックスファンドと長期株式予想証券（LEAPS）の組み合わせを使用したパッシブインデックス投資戦略です。 投資家は、一連のLEAPオプションをロールオーバーして、インデックスの長期的な動きにさらされる必要があります。 オプションからのレバレッジにより、投資家は利益を拡大することができ、長期的にはインデックスを上回る結果になる可能性があります。
インデックスロールの詳細
投資家は、インデックスロール戦略を通じて標準ベンチマークに投資するのと同じエクスポージャーを作成できますが、多くの場合、LEAPオプションからのエクスポージャーのために資本が少なくなります。 時間が経つにつれて、ポジションは通常のインデックス戦略と同様のペイオフ特性を持ちますが、セットアップの初期段階のオプションからのエクスポージャーのため、リターンはわずかに高くなる傾向があります。
トレーダーではなく投資家を購入して保有することは、有効期限が9か月から3年の範囲であるLEAPSを好みます。 投資家は、LEAPコールオプションを有効期限の遅いコールオプションに置き換えることができます。これにより、投資家は基本的にオプションの基になる資産への参加を無期限に進めることができます。 LEAPコールオプションは、資産自体（この場合は株式ETF）を購入するよりも少ない資本で済むため、資本効率を高めることができます。オプションロールフォワードと呼ばれるLEAPSの戦略を採用しています。 。
投資家は、古いものと同じ新しい権利行使価格を使用してロールフォワードを実装できます。または、新しい権利行使を設定できます。 元のオプション契約よりも高い行使価格の新しい契約は戦略をロールアップし、低い行使価格の新しい契約は戦略をロールダウンします。
ボラティリティはオプション価格を決定し、ボラティリティが低いとオプション購入のコストが下がります。 ボラティリティは2017年に歴史的に低いレベルから上昇しましたが、長期平均を下回ったままであるため、LEAPSによるインデックスロールは魅力的な戦略です。
インデックスロールの制限
インデックスロール戦略では、SPYなどの特定の株式インデックスETFでLEAPコールオプションを使用します。 ただし、LEAPSはすべてのETFで使用できるわけではないため、戦略の資産クラスの範囲が狭くなります。 ETFのLEAPSオプションのリストは、Chicago Board Options Exchangeでオンラインで見つけることができます。
ローリングでは投資家が1つのオプションポジションを損失する可能性があり、新しいポジションを購入する必要があるため、投資家はこの戦略を実装する前にオプションのローリングコストを考慮する必要があります。
