競合他社よりも効率的に利益を生み出す企業に投資することは、ポートフォリオにとって非常に有益です。 投資利益率（ROE）は、投資家が利益を生み出す企業と利益を生み出す企業を区別するのに役立ちます。 一方、ROEは必ずしも会社の全体像を伝えるとは限らないため、慎重に使用する必要があります。
株主資本利益率とは？
企業が資産から生み出す収益を測定することにより、ROEは利益を生み出す効率の尺度を提供します。 ROEは、投資家が会社が無駄のない、利益のある機械であるか、非効率なオペレーターであるかを判断するのに役立ちます。
業務から利益を搾り出すのに良い仕事をしている企業は、通常、競争上の優位性を持っています。これは通常、投資家にとって優れた収益につながる特徴です。 会社の利益と投資家の利益との関係により、ROEは調査するのに特に価値のある指標になります。
競争上の優位性を持つ企業を見つけるために、投資家は同じ業界内の企業のROEの5年平均を使用できます。
重要なポイント
- 株主資本利益率（ROE）は、企業の純利益を株主資本で除算することで計算され、それにより企業が利益を生み出す効率を測定するために使用されます。 ROEを使用して株式を評価することのもう1つの欠点は、知的財産やブランド認知などの企業の無形資産を計算から除外することです。潜在的に収益性のある株式には欠点があり、投資家が株式を評価する際に確認すべき唯一の指標ではありません。
ROEの計算
会社のROE比率は、会社の純利益を株主資本または簿価で除算して計算されます。 式は次のとおりです。
。。。 株主資本利益率=株主資本純利益
純利益は損益計算書で確認できますが、最後の4四半期分の収益の合計を取ることもできます。 一方、株主資本は貸借対照表上にあり、総資産と総負債の差にすぎません。 株主資本は、事業によって生み出された有形資産を表します。 純利益と株主資本の両方が同じ期間をカバーする必要があります。
ROEの解釈方法
ROEは、企業が新しい資本をビジネスに注ぎ込むことなく利益を上げているかどうかを示す可能性があるため、経済的な成功の有用なシグナルを提供します。 ROEが着実に増加しているということは、経営陣が株主にお金のためにより多くを与えていることのヒントであり、これは株主資本に代表されます。 簡単に言えば、ROEは、経営陣が投資家の資本をどれだけうまく活用しているかを示しています。
しかし、企業は、追加の現金を調達しないと、現在のROEよりも早く収益を上げることができないことがわかります。 つまり、現在15％のROEを持っている企業は、資金を借りたり、株式を売ったりせずに、毎年15％より速く収益を上げることはできません。 ただし、資金調達には費用がかかります。 追加の債務削減を純利益に充当し、より多くの株式を売却すると、発行済み株式の総数が増えるため、1株当たり利益（EPS）が縮小します。
したがって、ROEは事実上、企業の成長率の制限速度であり、これがマネーマネージャーが成長の可能性を測定するためにそれを利用する理由です。 実際、多くの人が投資候補を評価する際に許容可能な最小ROEとして15％を指定しています。
ROEは不完全です
ROEは投資価値の絶対的な指標ではありません。 結局のところ、分母である株主資本の価値が下がるたびに、比率は大きく後押しされます。
たとえば、企業が大幅な評価減を行った場合、収入の削減（ROEの分子）は、費用が請求された年にのみ発生します。 したがって、この評価減により、翌年には株主資本（分母）が大幅に低下し、会社の業務を改善することなくROEが全体的に上昇します。
減価償却と同様の効果があるため、通常、株式の買戻しは、利益を押し下げるよりもはるかに多くの割合で株主資本を押し下げます。 その結果、買い戻しもROEを人為的に後押しします。
収益性の高い株式を探している投資家は、投資資本利益率（ROIC）、1株当たり利益（EPS）、総資産利益率（ROTA）などの他の主要な指標も確認する必要があります。
さらに、ROEが高い場合でも、企業に過剰な負債があり、株式を発行するのではなく借入により資金を調達しているかどうかはわかりません。 株主資本は負債を除いた資産であり、長期債務および短期債務を含む、会社が負っているものを表すことを忘れないでください。 そのため、企業が負債を抱えるほど、資本は減少します。 また、企業の株式が少ないほど、ROE比率は高くなります。
ROEの例
2つの企業が同じ量の資産（1, 000ドル）と同じ純利益（120ドル）を持ち、負債のレベルが異なると仮定します。企業Aの負債は500ドルであり、したがって株主資本は500ドル（1, 000〜500ドル）で、 200ドルの負債と800ドルの株主資本（$ 1, 000-$ 200）。 企業Aは24％のROE（120ドル/ 500ドル）を示し、企業Bは負債が少ないため、ROEは15％（120ドル/ 800ドル）を示します。 ROEは純利益を資本の数値で除算したものであるため、負債の多い企業Aが最高の資本利益率を示しています。
企業Aは、債権者に対する要求が厳しいだけの場合、収益性が高いように見えます。 したがって、その高いROEは、単に将来の問題のマスクになる可能性があります。 このマスクを通して見るのに役立つより透明なビューについては、企業の投資資本利益率（ROIC）も調べてください。これは、負債がリターンをもたらす範囲を明らかにします。
ROEと無形資産
ROEのもう1つの落とし穴は、無形資産を株主資本から除外する方法に関するものです。 保守的であるために、会計の専門家は通常、企業が所有する資産、株式ベースの計算から商標、ブランド名、特許などを除外しています。 その結果、株主資本はしばしばその価値に関して過小評価され、ROEの計算は誤解を招く可能性があります。
商標以外の資産を持たない会社は、会計による無形資産の除外がROEを歪める状況の極端な例です。 無形資産を調整した後、会社には資産がなく、おそらく株主資本ベースもないでしょう。 この方法で測定されたROEは天文学的なものですが、収益の効率を測定しようとする投資家にはほとんどガイダンスを提供しません。
ボトムライン
それに直面しましょう。単一のメトリックは、基礎を調べるための完璧なツールを提供できません。 しかし、特定の産業部門内の5年間の平均ROEを対比すると、株主価値を提供するための競争上の優位性とコツを持つ企業が浮き彫りになります。
ROEは、業界のリーダーを特定するための便利なツールと考えてください。 比率の数値がどこから来ているかを知っている限り、高いROEは認識されない価値の可能性を示すことができます。
