1970年代初頭にブレトンウッズの金本位制が崩壊した後、米国はサウジアラビアと契約を結び、石油価格をドル単位で標準化した。 この取引により、ペドロドル制度が生まれ、ペッグされた為替レートと金担保通貨から非担保の変動金利制度への移行が行われました。
ペトロドル制度は米ドルを世界の準備通貨に引き上げ、この地位を通じて、米国は永続的な貿易赤字を享受し、世界経済の覇権を握っています。 ペトロダラーシステムはまた、米国の金融市場にペトロダラーの「リサイクル」による流動性と外国資本の流入源を提供します。 ただし、ペトロドルの米ドルへの影響を完全に説明するには、ペトロドルの歴史の簡単な概要が必要です。
ペトロダラーの歴史
高まるインフレ、ベトナム戦争からの借金、贅沢な国内消費習慣、そして持続的な国際収支の赤字に直面して、ニクソン政権は1971年8月に米ドルの金への交換可能性を突然（そして衝撃的に）終わらせることに決めました。 この「ニクソンショック」をきっかけに、世界は金の時代の終わりと高騰するインフレーションの中での米ドルの自由な下落を見ました。
重要なポイント
- ペトロドルは石油生産国に石油のために支払われるドルであり、ペトロドルの出現は、米国がサウジアラビアと米ドルに基づいて石油の販売を標準化する合意に達した1970年代初頭に遡ります。石油販売のために受け取ったドルが米国への投資を購入するために使用される資産。ペトロダラーのリサイクルは、非インフレ成長を促進するため、グリーンバックにとって有益です。ペトロダラーからの脱却は、政府、企業、消費者の借入コストを増加させる可能性があります資金源が不足した場合。
1974年に始まったサウジアラビアとの二国間協定により、米国は石油輸出国機構（OPEC）のメンバーに影響を与え、ドルでの石油の販売を標準化することができました。 サウジアラビアや他のアラブ諸国は、ドル建てでの石油の請求と引き換えに、イランのシャーの崩壊であるソ連のアフガニスタン侵攻を懸念する政治情勢の高まりの中で、米軍の支援とともにイスラエル・パレスチナ紛争における米国の影響力を確保しました。 、そしてイラン・イラク戦争。 この相互に有益な合意から、ペトロダラーシステムが誕生しました。
ペトロダラーシステムの利点
世界で最も人気のある商品である石油は米ドルで販売されているため、ペトロドルはドルを世界の主要通貨として引き上げるのに役立ちました。 高い地位で、米ドルは、一部の人が非常に低い金利でドル建て資産を発行し、世界経済の覇権を握ることにより、経常収支の赤字を永久に融資する特権であると主張するものを楽しんでいます。
例えば、大量の米国債を保有している中国のような国々は、過去にドルが下落した場合の資産保有に対する潜在的な希薄化の影響について懸念を表明してきました。
ただし、永続的な経常収支の赤字を実行できることに関連する特権には代償が伴います。 準備通貨として、米国は、拡大を続ける世界経済の準備要件を満たすために、これらの赤字を実行する義務があります。 米国がこれらの赤字の実行を停止すると、結果として生じる流動性の不足が世界を経済不振に陥れる可能性があります。 ただし、永続的な赤字が無期限に続くと、最終的には外国がドルの価値を疑い始め、ドルが準備通貨としての役割を失う可能性があります。 これは、トリフィンジレンマとして知られています。
ペトロダラーリサイクル
また、ペトロダラーシステムは、産油国の米ドル準備金の余剰を生み出します。これは「リサイクル」する必要があります。 これらの余剰ドルは、国内消費に費やされ、発展途上国の国際収支を満たすために海外に貸し出され、または米ドル建て資産に投資されます。 ペトロドルが米国に戻るため、この最後の点が米ドルにとって最も有益です。 これらのリサイクルドルは、米国債（財務省証券など）の購入に使用されます。これにより、金融市場で流動性が生まれ、金利が低く抑えられ、非インフレ成長が促進されます。 さらに、OPEC州は、為替の通貨リスクを回避し、安全な米国投資に投資することができます。
最近、ペトロドルから他の通貨への移行が懸念されています。 実際、ベネズエラは2018年に、人民元、ユーロ、その他の通貨で石油の販売を開始すると述べました。 その後、2019年に、サウジアラビアは、米国がNOPECと呼ばれる法案を進めた場合、石油価格を操作するために米国司法省がOPECに対する反トラスト訴訟を遂行できるようになると、ペトロドルを放棄すると脅しました。 要するに、世界のエネルギー市場の変化する状況は、米サウジ石油ドル協定の事実上の終結をもたらす可能性があります。
7, 100億ドル
米国エネルギー情報協会によると、2018年のOPECメンバーからの世界の純石油輸出収益。
一方、米国は1960年代以来初めてエネルギーの主要な輸出国になりつつあります。 これは、輸出に焦点を当てた強力な国内エネルギー部門とともに、石油輸出がサウジアラビアの米国資産購入による資本流入に取って代わり、米ドルに対する世界的な需要を維持するため、ペトロドルからのスムーズな移行に役立つ可能性があります。 米国にとっての追加の利点は、国内のエネルギー安全保障を確保できることであり、これがそもそもペトロドル協定の主な理由でした。
それにもかかわらず、一晩では発生しませんが、リサイクルされたペトロダラーの枯渇は、米国の資本市場からいくらかの流動性を流出させる可能性があり、資金源が不足するにつれて、政府、企業、消費者の借入コストが増加します（金利の上昇により） 。
ボトムライン
1970年代以降、世界は金本位制から転換し、ペトロドルが出現しました。 これらの余分に流通したドルは、米ドルを世界準備通貨に引き上げるのに役立ちました。 また、ペトロダラーシステムは、ペトロダラーリサイクルを促進し、流動性と金融市場での資産需要を生み出します。 ただし、他の国が石油ドルを放棄し、石油販売のために他の通貨の受け入れを開始すると、サイクルは終了する可能性があります。
