目次
- ベンジャミングラハムとインテリジェントインベスター
- 投資分野への参入
- バークシャーハサウェイの購入
- バークシャーの災いと報酬
- バフェットとグラハムの比較
- バフェットの面白い事実
- ボトムライン
ウォーレン・バフェットは、血を流して生まれたかもしれません。 彼は11歳のときに最初の株を購入し、オマハにある家族の食料品店で働いていました。 彼の父親であるハワード・バフェットは小さな証券会社を所有しており、ウォーレンは投資家が何をしているかを見て、彼らが言ったことを聞いて日々を過ごしていました。 10代の頃、彼は車を洗うことから新聞の配達まで奇妙な仕事をし、貯金を使って地元の企業に置いていたいくつかのピンボールマシンを購入しました。
若者としての彼の起業家としての成功は、すぐに大学への進学への欲求に変換されませんでした。 彼の父親は彼に教育を続けるように促し、バフェットはしぶしぶペンシルベニア大学に通うことに同意した。 その後、彼はネブラスカ大学に転校し、3年間でビジネスの学位を取得して卒業しました。
ハーバードビジネススクールに拒否された後、コロンビアビジネススクールの大学院に入学しました。 在学中、生涯の友人となったベンジャミン・グラハムと、有名な証券アナリストのデビッド・ドッドに師事しました。 バフェットがバリュー投資の基礎を学んだのは、グラハムの証券分析のクラスを通してでした。 彼はかつてインタビューで、グラハムの本「 The Intelligent Investor」 が彼の人生を変え、投資市場への専門的分析の道を歩んだと述べました。 GrahamとDoddが共同執筆した Security Analysis とともに、適切な知的枠組みと投資のロードマップを提供しました。
ウォーレンビュッフェ：富への道
重要なポイント
- 「オマハの神託」として知られることもあるウォーレン・バフェットは、世界で最も裕福な男性の一人であり、有名な投資家であり、ベンジャミン・グラハムの知的投資哲学の弟子でした。持株会社に転換し、その中で多様な企業帝国を築きました。
ベンジャミングラハムと インテリジェントインベスター
グラハムはしばしば「ウォールストリートのディーン」と呼ばれ、バリューセキュリティの父であり、金融セキュリティ分析の最も重要な初期の提唱者の1人です。 彼は、投資家が実際のエンティティであり潜在的なビジネスパートナーであるかのように市場を見るべきであるという考えを支持しました。グラハムはこのエンティティを「Mr. Market」と呼びました。
グラハムのすべての理論を完全に要約するのは難しいでしょう。 コアとなる価値投資とは、株式市場参加者の過半数によって過小評価されている株式を特定することです。 彼は、不合理で過度の価格変動（上下両方）のために株価がしばしば間違っていると信じていました。 知的な投資家は、彼らの原則に固執し、群衆に従わない必要があるとグラハムは言った。
グラハムは、1949年に一般投資家向けのガイドとして The Intelligent Investor を書きました。 この本は、非常に多様化された数学的方法で低リスク証券を購入するというアイデアを支持しました。 グラハムは、株式の購入価格とその本質的な価値の違いを利用して、ファンダメンタル分析を支持しました。
投資分野への参入
ベンジャミン・グラハムで働く前は、ウォーレンは投資セールスマンでした。彼が提案した株が価値を落とし、顧客のためにお金を失ったときを除いて、彼は仕事が好きでした。 激怒のクライアントを持つ可能性を最小限にするために、ウォーレンは親しい友人や家族とのパートナーシップを開始しました。 パートナーシップには、それに付随する固有の制限がありました。ウォーレン自身は100ドルしか投資せず、再投資された管理手数料を通じて、パートナーシップへの出資を増やしました。 ウォーレンは、4％を超えるパートナーシップの利益の半分を受け取り、発生した損失の4分の1をパートナーシップに返済します。 さらに、資金は12月31日にのみパートナーシップに追加または撤回することができ、パートナーはパートナーシップへの投資について何も入力しません。
1959年までに、ウォーレンは合計7つのパートナーシップを開設し、100万ドルを超えるパートナーシップ資産の9.5％の持分を保有していました。 3年後、30歳になるまでにウォーレンは億万長者となり、彼のすべてのパートナーシップを1つの事業体に統合しました。
この時点で、バフェットの視力は直接ビジネスに投資することになりました。 彼は風車製造会社に100万ドルを投資し、翌年には瓶詰め会社に投資しました。 バフェットは、株式市場で掘り出し物を見つけるために、学校で学んだ価値投資のテクニックと、一般的なビジネス環境を理解するためのコツを使用しました。
バークシャーハサウェイの購入
1962年、ウォーレンはバークシャー・ハサウェイと呼ばれるニューイングランドの繊維会社に投資する機会を見つけ、その株式の一部を買いました。 ウォーレンは、経営陣との論争により、会社にリーダーシップの変更が必要であると確信した後、積極的に株式を購入し始めました。 皮肉なことに、バークシャーハサウェイの購入はウォーレンの大きな後悔の1つです。 （詳細については、「 バークシャーハサウェイで常にベット 」を参照してください。）
所有する保険会社の美しさを理解する-クライアントは数十年後に支払いを受け取るために今日保険料を支払うさらなる買収の資金調達。
価値投資家として、ウォーレンは業界知識に関しては一種の万能商です。 バークシャーハサウェイはその好例です。 バフェットは、織物製造の専門家ではなかったにもかかわらず、安い会社を見つけて購入しました。 徐々に、バフェットはバークシャーの焦点を従来の努力から遠ざけ、代わりに持ち株会社として他のビジネスに投資しました。 数十年にわたって、ウォーレンはさまざまな業界の企業を買収、保有、販売してきました。
バークシャー・ハサウェイの最も有名な子会社には、GEICO（そう、小さなGeckoはWarren Buffettに属します）、Dairy Queen、NetJets、Benjamin Moore&Co.、Fruit of the Loomが含まれますが、これらに限定されません。 繰り返しますが、これらはバークシャー・ハサウェイが過半数のシェアを持っているほんの一握りの会社です。
また、American Express Co.（AXP）、Costco Wholesale Corp.（COST）、DirectTV（DTV）、General Electric Co.（GE）、General Motors Co.（GM）、Coca- Cola Co.（KO）、International Business Machines Corp.（IBM）、Wal-Mart Stores Inc.（WMT）、Proctor&Gamble Co.（PG）、Wells Fargo&Co.（WFC）。
（関連：ウォーレンバフェットは購入する会社をどのように選択しますか？）
バークシャーの災いと報酬
しかし、バフェットにとってのビジネスは必ずしもバラ色ではありませんでした。 1975年、バフェットと彼のビジネスパートナーであるチャーリーマンガーは、証券取引委員会（SEC）によって不正行為について調査されました。 二人は、彼らが何も悪いことをしなかったと主張し、Wesco Financial Corporationの購入は複雑なビジネスシステムのために疑わしいとしか見えなかったと主張した。
サロモン社への多額の投資でさらなるトラブルが発生しました。1991年に、トレーダーが財務省入札規則を複数回破ったというニュースがありました。会社のために。
最近では、バフェットは主要な取引の資金提供者および進行役として行動しています。 大不況の間、ウォーレンは投資し、金融危機に直面している企業にお金を貸しました。 およそ10年後、これらのトランザクションの影響は表面化しており、それらは莫大です：
- Mars Inc.への融資は、680万ドルの利益をもたらしましたWells Fargo&Co. 2008年のWarrenの投資であるBank of America Corp.（BAC）が年間3億ドルを支払い、バークシャーハサウェイが1株あたり約7ドルで追加株を購入するオプションがあるため、約5倍になります。GoldmanSachs Group Inc. （GS）は、年間5億ドルの配当と、自社株買い戻し時に5億ドルの償還ボーナスを支払いました。
最近では、Warrenは3G Capitalと提携してJH Heinz CompanyとKraft Foodsを合併し、Kraft Heinz Food Company（KHC）を設立しました。 新会社は、北米で3番目に大きい食品および飲料会社であり、世界で5番目に大きく、年間収益は280億ドルです。 2017年に、彼はパイロットフライングJチェーントラックストップの所有者であるパイロットトラベルセンターの重要な株式を買い取りました。 彼は6年間で過半数の所有者になります。
謙虚で静かな生活は、フォーブスがウォーレンに気づき、彼を最も裕福なアメリカ人のリストに追加するのに時間がかかることを意味しましたが、1985年にようやく彼が億万長者になりました。 バークシャー・ハサウェイの初期の投資家は一株当たり275ドルという低額で買い入れることができ、2014年までに株価は20万ドルに達し、今年初めには30万ドル弱で取引されていました。
バフェットとグラハムの比較
バフェットは自身を「85％Graham」と呼んでいます。 彼のメンターと同様に、彼は会社の基礎と「コースにとどまる」アプローチに焦点を当てています。このアプローチは、両方の男性が巨大な個人の巣の卵を作ることを可能にしました。 強い投資収益率（ROI）を求めて、バフェットは通常、正確に評価され、投資家に堅実な利益をもたらす株を探します。
ただし、バフェットは、グラハムよりも質的で集中的なアプローチを使用して投資しています。 グラハムは、過小評価されている平均的な企業を見つけ、その中の保有を多様化することを好みました。 バフェットは、すでに妥当な評価がなされている（在庫はもっと価値があるはずですが）質の高いビジネスと大規模な成長能力を支持しています。
他の違いは、本質的な価値をどのように設定するか、いつチャンスをつかむか、潜在力のある会社にどのくらい深く潜るかです。 グラハムは、実際に企業を訪問し、経営陣と話をして、企業の特定のビジネスモデルを理解する時間を費やしているバフェットよりもはるかに定量的手法に依存していました。 その結果、グラハムはバフェットよりも多くの小規模企業に投資することができ、より快適になりました。 野球の例えを考えてみましょう。グラハムは良いピッチでスイングしてベースに乗ることを心配していました。 バフェットは、ホームランを獲得できるピッチを待つことを好みます。 多くの人は、バフェットが再現できないタイミングの自然な贈り物を持っていると信じていますが、グラハムの方法は平均的な投資家に優しいです。
バフェットの面白い事実
バフェットは75歳で大規模な慈善寄付を始めました。
バフェットは、所得税について興味深い観察をしました。 具体的には、約20％の実効キャピタルゲイン税率が秘書の税率よりも低い（または、さらに言えば、ほとんどの中流階級労働者または給与労働者が支払う税率より低い）理由を疑問視しています。 世界で最も裕福な2人または3人の男性の1人として、かなり前に将来の課税額が実質的にまったく凹まないほどの富の塊を確立したため、バフェット氏は比較的財政的安定の状態から意見を述べています平行。 例えば、ウォーレン・バフェットが稼ぐ将来のすべてのドルが99％の税率で課税されたとしても、それが彼の生活水準に影響することは疑わしい。
バフェットは、 The Intelligent Investor を、これまで読んだ中で最も優れた投資の本であると説明し、 セキュリティ分析 は2番目に近かった。 その他のお気に入りの読み物は次のとおりです。
- フィリップ・A・フィッシャーによる 普通株および非普通利益 。会社の財務諸表を調べるだけでなく、経営を評価することを潜在的な投資家に助言します。 フィッシャーは革新的な企業への投資に注力しており、バフェットは長い間彼を高く評価してきました。 ウィリアム・N・ソーンダイク のアウトサイダーは 、成功のために8人のCEOと彼らの青写真を紹介しています。 プロフィールには、ウォーレンバフェットの友人でバークシャーハサウェイのディレクターであるトーマスマーフィーがいます。 バフェットはマーフィーを称賛し、「これまで出会った中で最高のビジネスマネージャー」と呼んでいます。 元財務長官ティモシーF.ガイトナーによる ストレステスト は、2008-9年の金融危機をざらざらした一人称の観点から記録しています。 バフェットは、想像を絶する圧力の下でレベルを維持する方法についての教科書である、マネージャーにとって必読の文書と呼んでいます。 ビジネスアドベンチャー： ジョンブルックスによる ウォールストリートの世界からの12の古典的な物語 は、1960年代に ニューヨーカー で出版された記事のコレクションです。 それぞれがビジネスの世界で有名な失敗に取り組み、それらを警告物語として描いています。 バフェットはそのコピーをビル・ゲイツに貸し出したが、ビル・ゲイツはまだ返却していないという。
ボトムライン
ウォーレンバフェットの投資は常に成功しているわけではありませんが、よく考え抜かれたものであり、価値原則に従っていました。 新しい機会に目を光らせ、一貫した戦略に固執することで、バフェットと彼がずっと前に買収した繊維会社は、多くの人から史上最も成功した投資ストーリーの1つと見なされています。 しかし、「生涯にわたって成功裏に投資するために」あなたは天才である必要はない、と彼自身は主張している。 「必要なのは、意思決定を行うための健全な知的フレームワークと、感情がそのフレームワークを腐食させないようにする能力です。」
