強気相場と弱気相場を通じて、投資家は市場の終値でETFを買い、翌日市場でETFを販売するというユニークな戦略により、過去4世紀でほぼ8倍の利益である外部リターンを見つけることができました。 この営業時間外は、多くの場合、個々の株の価格を引き上げる傾向にある主にポジティブな収益ニュースによって特徴付けられます。 その結果、「ハロー効果」が生じ、ETF価格も上昇しました。 ビスポークインベストメントグループは、バロンの最近の詳細レポートによると、1993年以降のほぼすべての市場利益（SPDR S&P 500トラストETF（SPY）に代表される）が実際に標準取引時間外になったことを示唆しています。 しかし、トランプ大統領のつぶやきと米国と中国の間で進行中の貿易戦争の結果、これらの種類の利益を享受することはもはや機能しない可能性があります。
投資家にとっての意味
1993年以来、SPYファンドを追跡しているBespokeの共同設立者Justin Waltersによると、「毎日終値で購入し、翌取引日の営業日に売却した」投資家は、配当を含めずに現在672％増加するだろう。 逆に、ウォルターズは、「反対のことをし、取引日ごとにオープンで購入し、その日の終値で販売した場合、11.5％減少するでしょう」と付け加えます。 通常の取引時間後に大きな利益が得られる理由の1つは、収益レポートなどの重要なニュースがその時点で明らかになる傾向があり、レポートが一般的なルールとして圧倒的に好意的であったことです。 その後、このニュースは、次の市場がオープンするまでに個別の株式に価格設定され、したがってETF価格に設定されます。
それは個人投資家が夜の取引だけに焦点を合わせるべきだと言うことではありません。 多くのブローカーは小売顧客向けに営業時間外取引へのアクセスを提供していますが、バロンの引用によると、ビスポークのマクロ戦略家ジョージ・ピアケスによると、高い取引コストと流動性の懸念は禁止要因になる可能性があります。
2019が違う理由
少なくとも短期的には、トレンドが2019年にシフトしたことを示唆する証拠もあります。 市場のオープンでSPYを購入し、2019年に毎日クローズで販売した投資家は15.1％増加しますが、営業時間外のトレーダーは4.3％しか増加しません。
特注では、ハロー効果の最近の変化の2つの主な理由を挙げています。 1つ目はトランプ大統領の不安定なツイートスケジュールであり、2つ目は中国との貿易戦争です。 現政権以前は、大統領は「早朝または深夜に米国の貿易に関して敵対的である、または何らかの形で市場ネガティブなもの」をツイートする可能性が低かった、とピアーズ氏は言う。 対照的に、トランプのアドバイザーは、日中の取引時間中にトランプのコメントをスムーズにし、しばしば株を押し上げます。
次は何ですか
これは短期的には、特に米国と中国の間の貿易緊張が再び高まっているため、ETFのリターンを高めるために営業時間外の利益に依存している投資家が戦略を再考する必要があることを意味します。
