目次
- 歴史的展望
- ロングボンドフォールズショート
- 固定収入の機会
- 多様化：5つのアイデア
- サンプルポートフォリオ
- 資金経路を使用するかどうか
- ボトムライン
債券投資は、日々の行動と優れたリターンの約束により、ペースの速い株式市場への私たちの考えを後回しにすることがよくあります。 しかし、退職している場合、または退職に近づいている場合、確定利付証券は運転席に移動する必要があります。 この段階では、収入の流れを保証した資本の保存が最も重要な目標になります。
今日、投資家は、ポートフォリオ収入を高く保ち、リスクを軽減し、インフレに先んじておくために、物事を混同し、さまざまな資産クラスにさらされる必要があります。 価値投資の父である偉大なベンジャミン・グラハムでさえ、後期投資家向けに株式と債券のポートフォリオの組み合わせを提案しました。
彼が今日生きていれば、特に収入を追求する投資家のための新しく多様な製品と戦略の出現以来、グラハムはおそらく同じ曲を歌うでしょう。 、最新の確定利付ポートフォリオを作成するためのロードマップを作成します。
重要なポイント
- 株式のリターンは債券からのリターンを上回っていますが、2つのリターンの不一致は考えられるほど大きくはありません。収入の流れ：債券ラダーの使用は、将来の金利を予測する必要を防ぐために、異なる満期の債券の範囲に投資する方法です。
歴史的展望
当初から、株式のリターンは債券からのリターンを上回ると教えられています。 歴史的にこれは真実であることが示されてきましたが、2つのリターンの不一致は、考えられるほど大きくはありません。 これは、 ジャーナルオブアメリカンファイナンスが 「長期債券対株式」（2004）の研究から報告したものです。 1900年から1996年までの60年を超える35の時差間隔を使用して、この研究は、インフレが考慮された後の株価収益率が約5.5％増加することを示しました。
一方、債券の実質リターン（インフレ後）は約3％でした。 しかし、DAデビッドソン&Co.の債券担当副社長のMaryAnn Hurleyによると、投資家は2008年以前の債券に比べて債券利回りが歴史的に低く、復帰する可能性が低いことに注意する必要があります。
定年収入は、退職に近づくにつれて重要性が増し、収入の流れを保証した資本の保存がより重要な目標になります。
ロングボンドフォールズショート
21世紀の変わり目における債券投資の最も重要な変更の1つは、長い債券（10年以上で満期となる債券）が以前の実質的な利回りの利益を放棄したことです。
たとえば、2019年7月18日時点の主要な債券クラスの利回り曲線を見てみましょう。
これらのチャートのレビューから到達できるいくつかの結論があります。
- 長い（20年または30年）債券はあまり魅力的な投資ではありません。 財務省の場合、30年債の利回りは現在6か月の財務省短期証券にすぎません。課税対象のアカウントでは、地方債は、政府債および企業債に魅力的な税相当利回りを提供することができます。 これには確認のための追加の計算が含まれますが、クーポンの利回りを0.68で割って州および連邦税の節約の効果を推定することをお勧めします（32％の連邦税区分の投資家の場合）。
短期の利回りが長期の利回りに非常に近いので、もはや長い債券にコミットするのは意味がありません。 わずかな20ベーシスポイントまたは30ベーシスポイントを獲得するためにさらに20年間お金を閉じ込めても、投資に見合うだけの金額を支払うことはできません。
ハーレーによると、イールドカーブが平坦なことは、経済の減速を示しています。 「7年から15年の債券に投資すると、利回りの上昇はほとんどありませんが、短い証券が成熟すると、長い証券も利回りが低下しますが、より短い曲線セクターよりも低下しません」とハーリーは言います。 FRBは緩和し、利回り曲線は急勾配になり、短期金利は長期金利よりも低下します。」
固定収益投資の機会
これは、5年から10年の満期範囲で購入し、それらの債券が満期になった時点で一般的なレートで再投資できるため、債券投資家に機会を提供します。 これらの債券が満期になると、経済の状態を再評価し、必要に応じてポートフォリオを調整するのも自然な時期です。
利回りが低いと、投資家は以前と同じリターンを達成するためにより多くのリスクを負うようになります。 短期と長期の利回りの現在の関係も、債券ラダーの有用性を示しています。 ラダーリングは毎年8〜10件の個別の問題に投資しています。 これにより、利回り曲線全体に満期が広がり、可視性が明確になるにつれて毎年再調整する機会があるため、将来の金利を予測する必要がなく、多様化するのに役立ちます。
ポートフォリオの多様化：5つのアイデア
リスク管理の一形態としての多様化は、すべての投資家の心にあるべきです。 多様化されたポートフォリオで保有されるさまざまなタイプの投資は、平均して、投資家がより高い長期利回りを達成するのに役立ちます。
1.株式
安定した高配当の株式を追加してバランスの取れたポートフォリオを形成することは、退職後の年頃の人々にとっても、後期投資の貴重な新しいモデルになりつつあります。 S&P 500の多くの大手企業は、現在のインフレ率（年間約2.4％で実行中）を超える利回りを支払っています。また、投資家が企業の利益成長に参加できるという追加の利点もあります。
単純な株式スクリーナーを使用して、特異な（株式固有の）リスクと市場リスクを最小限に抑えようとする保守的な投資家に適したものなど、特定の価値と安定性の要件も満たしながら、高配当を提供する企業を見つけることができます。 以下は、以下の画面基準の例を持つ企業のリストです。
- サイズ：時価総額で少なくとも100億ドル高配当：すべてが少なくとも2.8％の利回りを支払う低ボラティリティ：すべての株式のベータが1未満であるため、市場全体よりも低いボラティリティで取引されています。 合理的な評価：すべての株式のP / E対成長比、またはPEG比は1.75以下です。つまり、成長期待は合理的に価格付けされます。 このフィルターは、収益ファンダメンタルズの悪化により人為的に配当が高い企業を排除します。 セクターの多様化：さまざまなセクターの株式のバスケットは、経済のすべての部分に投資することにより、特定の市場リスクを最小限に抑えることができます。
確かに、株式への投資には債券ビークルと比較してかなりのリスクが伴いますが、これらのリスクはセクター内で分散し、全体的な株式エクスポージャーをポートフォリオ全体の30〜40％未満に抑えることで軽減できます。
配当が高い株が不確実であるという神話、不履行は神話です。 1972年から2005年の間に、配当を支払ったS&Pの株は年率10％以上のリターンを支払ったのに対し、配当を支払わなかった株の同期間は4.3％しかなかったと考えてください。 安定した現金収入、低いボラティリティ、高いリターン？ 彼らはもうそれほどずんぐりしているように聞こえません、彼らですか？
2.不動産
あなたの晩年を強化するために豊富な家賃収入を提供する素晴らしい物件のようなものはありません。 ただし、家主を回すよりも、不動産投資信託（REIT）に投資した方が良いでしょう。 これらの高利回り証券は、流動性、株式のような取引を提供し、債券や株式とは異なる資産クラスに属するという追加の利点があります。 REITは、株式の市場リスクや債券の信用リスクに対して、最新の確定利付ポートフォリオを多様化する方法です。
3.ハイイールド債
高利回り債、別名「ジャンク債」も、別の潜在的な手段です。 確かに、市場を上回る利回りを提供するこれらの債務証書は、自信を持って個別に投資することは非常に困難ですが、一貫した運用結果を持つ債券ファンドを選択することにより、ポートフォリオの一部を高利回り債券発行に充てることができます債券収益。
多くの高利回りファンドはクローズドエンドになります。つまり、価格はファンドの純資産価値（NAV）よりも高くなる可能性があります。 ここに投資するとき、安全性の余地を増やすために、NAVに比べてプレミアムがほとんどないファンドを見つけてください。
4.インフレ保護証券
次に、財務省インフレ保護証券（TIPS）を検討します。 インフレが将来あなたの道に投げ出すかもしれないものから保護するための素晴らしい方法です。 彼らは控えめなクーポンレート（通常1％から2.5％の間）を持ちますが、本当の利点は価格がインフレに対応するために体系的に調整されることです。
インフレ調整は元本額への追加を通じて行われるため、TIPSは税務上有利な口座に最もよく保持されることに注意することが重要です。 これは、売却時に大きなキャピタルゲインを生み出す可能性があるため、そのIRAでTIPSを維持し、米国財務省のみが提供できるセキュリティを備えた強固なインフレ対策パンチを追加することを意味します。
5.新興国債
高利回りの問題と同様に、新興市場債は投資信託または上場投資信託（ETF）を介して投資するのが最適です。 個々の問題は非流動的であり、効果的に調査するのが難しい場合があります。 ただし、歴史的には利回りは先進国の債務よりも高く、国ごとのリスクを抑えるのに役立つ多様性を提供しています。 高利回りファンドと同様に、多くの新興市場ファンドはクローズエンドです。そのため、NAVと比較して手ごろな価格のファンドを探してください。
サンプルポートフォリオ
このサンプルポートフォリオは、他の市場や資産クラスに対する貴重なエクスポージャーを提供します。 以下のポートフォリオは、安全性を考慮して作成されました。 また、株式や不動産資産への投資を通じて世界的な成長に参加する態勢を整えています。
ポートフォリオのサイズは、キャッシュフローの最適なレベルを決定するために慎重に測定する必要があり、税の節約を最大化することが重要になります。 投資家の退職計画が元本の定期的な「引き出し」を要求し、キャッシュフローを受け取ることが判明した場合、認定ファイナンシャルプランナー（CFP）を訪問して配分を支援することが最善です。 CFPは、モンテカルロシミュレーションを実行して、特定のポートフォリオが異なる経済環境、金利の変化、およびその他の潜在的な要因にどのように反応するかを示すこともできます。
資金を使用するかどうか
お気づきかもしれませんが、上記の資産の多くにファンドオプションを推奨しています。 ファンドを使用するかどうかの決定は、投資家が彼らのポートフォリオに費やすことを望む時間と労力、そして彼らが支払うことができる手数料の量に帰着します。
収入または配当の年間5％を放棄することを目的とするファンドは、0.5％の経費率で既に小さなパイの大きなスライスをあきらめています。 そのため、このルートを利用する際には、長い実績、低い売上高、そして何よりも手数料の安い資金に注意してください。
ボトムライン
債券投資は、短期間で劇的に変化しました。 いくつかの側面はより複雑になりましたが、ウォールストリートは現代の債券投資家がカスタムポートフォリオを作成するためのより多くのツールを提供することで対応しました。 今日、確定所得の投資家として成功するということは、古典的なスタイルの枠を超えて、これらのツールを使用して、不確実な世界に適合し柔軟な最新の確定所得ポートフォリオを作成することを意味するかもしれません。
ここにリストされている各タイプの投資に関連するリスクがあります。常に存在するわけではありませんか？ ただし、資産クラス間の多様化は、ポートフォリオ全体のリスクを軽減する非常に効果的な方法であることが証明されています。 収入で主たる保護を求める投資家にとって最大の危険は、インフレに対応することです。 このリスクを軽減する賢明な方法は、標準債券に頼るのではなく、高品質で高利回りの投資を多様化することです。
