S&P 500指数（SPX）が次々と記録を更新したことは、表面的には、投資家の間での不合理な活気のブレイクアウトのように見えるかもしれません。 しかし、投資マネジャーがますます弱気になるにつれて、逆が起こっています。 最近調査された148人のプロフェッショナルマネーマネージャーの49％のみが、2018年秋の調査の56％から、今後12か月の市場の強気の見方を示しています。 BarronのBig Money Pollの2019年春リリースによると、2016年の秋以来、強気派が少数派になったのはこれが初めてです。
また、回答者の70％が今日の株式はかなり高く評価されており、5年近くで最も高い割合であると考えていることも注目に値します。
ウィスコンシンに本拠を置くモーガン・デンプシー・キャピタル・マネジメントの最高投資責任者（CIO）であるマーク・ディオンは、バロンにこう語った。 バージニア州に本拠を置くHendershot Investmentsの社長兼CEOであるIngrid Hendershotは同意見です。 「Mr. Marketは過去3か月でかなりの成長を遂げており、彼がここで少し息抜きをするのを見て驚かないだろう」とHendershot氏は語った。
投票結果は下の表にまとめられています。
ブルズのランクが低下しています
（バロンが調査したプロの投資マネージャー）
- 2019年春：49％が今後12か月で米国株の上昇を予想2018年秋：56％が今後12か月の利益を予想2016年秋：前回は今後12か月で50％未満の利益を予想
投資家にとっての意義
自分をあからさまなクマだと考えている世論調査の回答者の割合は、秋の9％から今日の16％に上昇し、強気の割合の低下を反映しています。 一方、自身が株式市場で中立であると考える割合は35％で変化していません。
強気筋は、根底にある経済力の主要な指標として、50年で最も強い米国の雇用市場を見ています。 彼らは企業利益が堅調なペースで成長し続けることを期待しており、米国と中国が最終的に貿易協定に達することを望み、連邦準備制度による金利引き上げの継続的な休止で銀行は期待している。 一方、弱気派はGDPと企業利益の成長率の低下を指摘しており、政策のミスによって景気後退が引き起こされるのではないかと心配しています。 実際、回答者の44％は2020年に景気後退が始まると予測しており、32％は2021年に収縮が始まると予想しています。
バロンの世論調査の雄牛でさえも、控えめです。 彼らの平均的な予測では、S&P 500インデックスは2019年に2, 946で終了し、市場は月曜日の日中取引で到達しました。 調査は3月下旬に参加者に電子メールで送信され、その後、S&P 500は4月にさらに3.7％増加しました。 弱気筋は、2019年末までにインデックスS&P 500を約12％引き下げる修正を求めています。
モルガン・スタンレーは、ウォール街を、企業の利益成長の縮小と、これが株価に与えるマイナスの影響について警告している。 S&P 500は、2019年の残りの期間に2, 400から3, 000の範囲で取引され、それぞれ4月29日のオープンから18.4％の下落と2.0％の上昇を予想しています。 「第1四半期の収益結果は、低いバーの大きなビート率と低い設備投資の兆候と混ざり合っています」と、最新の米国の週間ウォームアップレポートに書いています。 「今年後半にEPSの成長の谷が見られるが、今後の下方修正でメルトアップに賭けることはないだろう」と彼らは付け加えた。
2019年のS&P 500のコンセンサス収益成長予測が10％から3％に縮小したため、ウォールストリートジャーナルのコラムによると、「イージーマネーに関連する評価の上昇」が市場の推進力であり、これは「一気に消えることがあります」インフレ予想が再び持ち直し、投資家がFRBの利上げの見返りに備え始めたら。」
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興味深いことに、回答者のほぼ75％が、技術部門はまだ購入していると考えていますが、投資家は個々の株式のファンダメンタルズを注意深く見る必要があると警告しています。 たとえば、Hendershot InvestmentsのIngrid Hendershotは、いくつかの「古い技術」株の合理的な評価を見ていますが、ライドヘイリングサービスUberやLyftなどのいくつかのホットな新しいIPOが高すぎるのではないかと心配しています。
