金利首輪とは
金利カラーは、金利変動に対する投資家のエクスポージャーをヘッジするためにデリバティブを使用する投資戦略です。 金利カラーは、金利の低下に対して下限を設定しながら、金利の上昇から借り手を保護します。
金利の内訳
襟は、基になるセキュリティを保持し、保護されたプットを購入すると同時に、保持に対するカバー付きコールを販売するオプション戦略です。 コールの作成から受け取ったプレミアムは、プットオプションの購入に対して支払われます。 さらに、コールは、原証券の価格の上昇の潜在的上限を制限しますが、証券の価値の不利な動きからヘッジャーを保護します。 カラーのタイプは、金利カラーです。
金利カラーには、同じ満期および名目元本に対する同じ指数での金利キャップの購入と金利下限の同時購入が含まれます。
金利上限と下限
金利の上限は、金利の支払いに上限のある変動金利の債務証書の規定です。 これは、通常3か月または6か月のLIBORの変動金利インデックスの一連のコールオプションであり、借り手の変動負債のロールオーバー日と一致します。 このデリバティブの行使価格、または行使レートは、キャップの購入者が支払うことのできる最大金利を表します。
金利下限は、契約で支払われる可能性のある最低金利です。 各期間のクーポンの支払いは一定の最低レートまたはストライクレート以上になるため、利息の支払いを受ける側のリスクを軽減します。
金利首輪
金利カラーは、債券の保有に伴う金利リスクをヘッジする効果的な方法です。 金利の首輪を使用して、投資家は、金利下限の売却から受け取ったプレミアムによって賄われる金利上限を購入します。 債券価格と金利の間には逆の関係があることに注意してください。金利が低下すると、債券価格が上昇し、逆も同様です。 金利カラーの購入者の目的は、金利の上昇を防ぐことです。 金利の上限（プットオプション）を購入すると、債券の価値の最大の低下を保証できます。 金利下限（コールオプション）は、金利の低下を前提に債券の上昇を制限しますが、前払いの現金を提供し、上限の費用を支払うプレミアム収入を生成します。
投資家がストライク率10％で天井を購入し、8％でフロアを販売することで襟に入ったとしましょう。 金利が10％を超えると、投資家は天井の売り手から支払いを受け取ります。 金利が下限を下回っている8％を下回った場合、通話が不足している投資家は、下限を購入した当事者に支払いを行う必要があります。
明らかに、金利カラー戦略は、カラーの上限で支払われる最大金利を制限することにより投資家を保護しますが、金利低下の収益性を犠牲にします。
逆金利の襟
逆金利の首輪は、金利の低下から銀行などの貸し手を保護します。 これには、金利下限の同時購入（または長期）と金利上限の売却（または短期）が含まれます。 ショートキャップから受け取ったプレミアムは、長いフロアに支払われたプレミアムを部分的に相殺します。 金利がフロアの行使レートを下回ると、長いフロアは支払いを受け取ります。 ショートキャップは、金利がキャップ行使レートを超えたときに支払いを行います。
