時々、株が急落すると、パニック売りが続いて、彼らは容易に下振れすることができます。 これらの大幅な下落は、投資家にとって魅力的なエントリーポイントとなります。 問題は、株式の最大の下落がしばしば会社が破産を申請した日に起こることです。 それは、破産した株がいい買い物になるということですか？ いいえ、一部の人々はそれを理解していませんが。 第11章を提出したばかりの会社を買収する前に、事実を知り、投入された金額が失われる理由を見つけてください。 （第11章の申請の詳細については、 「企業破産の概要」を 参照してください 。 ）
会社が清算するとき
企業は破産したくない。 経営陣は職を失い、通常、会社の中でリスクのある株式を保有します。 企業は、借金の支払いに苦労しており、債権者からの保護を得る必要があるため、最後の手段として破産を宣言または強制されます。 会社が清算または再編成された場合、普通株主の前に並んでいる全員を返済する必要があります。
クレームの階層は次のようになります。すべてのクラス（すなわち、劣後、劣後、担保付き、担保なし）を含む債券保有者は、資産または支払いに対する最初の請求権を持ちます。 その後、会社は税金、従業員、受託者などの支払いが必要になる場合があります。その後、優先株式保有者が登場し、もしあれば、普通株式保有者が残り物を受け取ります。 株主が何かを受け取ることはまずありません。
会社が再編されるとき
会社が第11章から出た後も継続企業として存続する場合でさえ、保有者への支払いなしで古い株式は一般的にキャンセルされます。 一般的に債務保有者への支払いの形態として、新しい株式が発行されます。
この例は、デルタ航空です。 デルタは2005年に第11章を提出し、ファイリングの後、ピンク色のシートの店頭で普通株を取引しました。 再編成の計画の下で、デルタは破産の際に新しい株式を発行し、保有者は価値を受け取らずに古い株式を取り消しました。 デルタは、オンラインの「投資家向け再構築に関するよくある質問」を設定し、古い株主が何も受け取らないことを具体的に説明しました。 ウェブサイトは述べました：
提案された再編計画の下では、現在のデルタ普通株式の保有者は分配を受けず、証券は計画の発効日にキャンセルされます。 デルタは、会社が提案するかもしれない再編計画の下で普通株が価値を持たないと予想することをしばらく前に示しました。
同社はまた、「会社の期待価値は債権者の請求額よりも低いため、「古い株」を「新しい株」と交換することはできません」と明確に指摘しました。
古い株式の所有者には何も受け取らないというこの明確な宣言にもかかわらず、株式が取り消される直前に株式は13セントで手を交換した。 13セントは多額のお金のようには見えませんが、10, 000株を購入していた人にとっては、1週間後の損失は非常に現実的な1, 300ドルでした。
破産した株式がゼロで取引されない理由
デルタで見たように、株式の残価はゼロです。それで、破産を宣言した後、すべての株式がゼロで取引されないのはなぜですか？ 株式は一般的に破産日にゼロに近づきますが、その後上昇する可能性があります-倍増や3倍になることさえあります。 これにより、幸運な個人に大きな利益がもたらされます。 それは基本的に宝くじチケットと同等であり、一般的にはまったく根拠がありません。 したがって、投機家は、他のペニー株に乗る人と同じように、大きな利益を上げようとして株をすばやく取引しますが、大きな損失も被ります。 誰かが何も価値のないものを買っており、それを他の人にもっと売りたいと望んでいるので、このタイプの戦略は破産した株ではほとんど意味がありません。 それは偉大な愚か者理論の極端な例です。
破産した株式がゼロで取引されないもう1つの理由は、まれに、普通株主が主張する価値が生じる可能性があるためです。 これは、会社が予想よりも高い価格で資産を売却でき、列に並んでいるすべての人に支払いを行うことができ、まだいくらか残っている状況で発生します。 これは非常にまれです。 上記のように、会社が破産を宣言または強制される理由は、債権者に支払いをする余裕がないためです。 （株式に投資する代わりに、一部の投資家は不良債権に投資して利益を上げています。詳細については、記事「不良債権と 企業破産における利益への道」を ご覧ください 。 ）
価格対帳簿価格はどうですか？
会社の価値を判断するために一般的に使用される指標は、その簿価です。 簿価を見ると、破産した企業の株は、簿価のわずかな部分と交換するため、魅力的に見えるかもしれません。 ただし、これを使用して、在庫に価値があることを判断することはできません。 まず、簿価には、のれんなど、破産時にほとんど価値のない、または価値のないものが多く含まれています。 これに加えて、破産手続きで売却された資産は、買い手が清算された資産の代金を支払わないため、恐ろしい価格を受け取る可能性があります。
ボトムライン
破産した株を買わないでください。 株式と破産手続きに関する優れた研究を行っており、会社がすべての請求とその後の支払いに十分な現金を生成できることを真に理解していない限り、それを行う理由はありません。 20ドルで取引され、現在20セントになっている株式を購入することは説得力があるように思えるかもしれませんが、20セントはほとんど価値がありません。 では、なぜお金を捨てて馬鹿のように見えるのでしょうか？ 他に何か買うものを探しているなら、私はブルックリンの橋で素晴らしい価格を持っています。 関連資料について は、「企業の衰退を利用 する」 をご覧 ください 。
