Caterpillar Inc.（CAT）は、世界最大の建設および鉱山機械メーカーであり、進行中の米中貿易戦争と世界経済成長の鈍化の中で利益が圧迫されています。 同社の株式もまた、重量を感じており、2018年1月のピーク時の最高値から約19％下落しました。年間5％近く上昇していますが、それでも市場全体で約15％遅れています。
ワシントンの両国間で計画されている協議や中国による一部の米国製品の関税免除を含む最近の好調な貿易ニュースは、最近在庫を引き上げました。 しかし、貿易戦争から学ぶべき教訓が1つあるとすれば、ポジティブなニュースはすぐに消えることがあります。 両国が正式な貿易協定で問題を解決するまで、貿易戦争は終わらない。 それが起こるまでにしばらく時間がかかるかもしれません。
重要なポイント
- 2018年1月のピークから19％減少した在庫は、市場に遅れをとっています。建設、エネルギー、輸送の大幅な弱さ。高い設備在庫は需要の低迷を示しています。
投資家にとっての意味
バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ロス・ジラルディによると、キャタピラーは短期的な逆風に直面しています。 建設と上流の石油およびガス産業の両方が弱さを示しています。 彼は、同社の建設部門からの収益はピークから谷まで30％減少するが、エネルギーおよび輸送部門は15％減少すると予測している。
これらの減少は、Caterpillarのマイニング収益の5％の増加によってわずかに相殺されるはずですが、Gilardiは、石油およびガスの設備投資（CapEx）の見通しは大きく見えておらず、予測は引き続き下落傾向にあると付け加えました。 彼は、同社が2020年までにさらに1〜2四半期のマイナスのEPS修正とわずかに弱い収益に直面する可能性があると考えています。
長期的には、ジラルディは楽観的です。 彼は投資家に対し、世界的なPMIが底を打ち始めており、米国のサービス経済は依然として良好な状態にあるため、EPSの短期的な弱点を超えて見るよう助言しています。 彼は、Caterpillarでのバンクオブアメリカの購入率を繰り返し、鉱業で期待される着実な成長と世界の中央銀行からの追加の刺激策が株価を押し上げるのに役立つと付け加えました。
すべてのアナリストがジラルディの長期的な楽観論を共有しているわけではありません。 米中貿易戦争と世界的な成長の見通しを懸念している証券会社スティーブンスのアナリスト・アシュシュ・グプタは、先月の株価に対する同社の低体重格付けに注目した。 より容易な金融政策への移行にもかかわらず、彼は、中央銀行からの流動性の洪水が突然経済生産を押し上げることを期待していません。
中国経済の成長の鈍化は、資源産業全体に特にマイナスの影響を与えます。この産業は、Caterpillarの最大の顧客の一部でいっぱいです。 7月末に発行された第2四半期の収益報告書では、アジア太平洋地域の建設売上の22％の減少は、主に中国の需要の低迷によるものであると示されました。 同社はまた、関税が製造コストが高かった理由の1つであると指摘した。
建設業界の低迷はすでに、Caterpillarの建設機器の需要に大きな打撃を与えています。 グプタは、需要が低迷していることを示す指標として、同社の現在より高い設備在庫を指摘しています。 「Caterpillar社にとって、過剰なディーラー在庫は今後数四半期の売り上げの減少を意味します」と、グロンは先月公開された調査報告書で書いた、とBarron'sは述べています。
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確かに、彼の長期的な楽観主義を支持するGilardiの論文は、これらの逆風のすべてがすでにCaterpillarの現在の株価に織り込まれているということです。 彼が正しい場合、投資家は現在の価格でバーゲンのために株式を購入することができ、経済見通しが明るくなると、彼らは十分に報われる可能性があります。
