組み込みオプションとは何ですか？
埋め込みオプションは、将来のある時点で、発行者または保有者が相手に対して特定のアクションを実行できるようにする金融セキュリティの機能です。
重要なポイント
- 組み込みオプションは、発行者または保有者に将来特定のアクションを実行する権利を付与する金融セキュリティのコンポーネントです。埋め込まれたオプションは、その金融セキュリティの価値に重大な影響を与える可能性があります。埋め込まれたオプションは、投資家を再投資リスクに対して脆弱にし、限られた価格上昇の可能性にさらします。
埋め込みオプションについて
一般的に債券に関連する組み込みオプションは、将来、金融証券の保有者または発行者が互いに特定の行動を取ることができる機能です。 埋め込みオプションは、セキュリティの価値に実質的に影響を与える可能性があります。
組み込みオプションは、原証券とは別に取引されるベアオプションとは異なります。 後者のグループでは、トレーダーはコールオプションとプットオプションを売買できます。これらは、本質的に投資自体とは別の証券です。 反対に、組み込みオプションは、基礎となるセキュリティに容赦なくリンクされています。 その結果、それらは独立して売買されないかもしれません。
証券の償還
組み込みオプションにより、投資家はセキュリティを時期尚早に償還することができます。 たとえば、コールプロビジョニングは、保有者が債券を満期前に償還する権限を与える組み込みオプションの一種です。 転換社債の場合、組み込みオプションにより、保有者は債券を基礎となる普通株式の株式と交換する権利を付与されます。
プット可能な引当金は、発行体からの早期償還を要求するために保有者を配置する債券に組み込まれたオプションです。
オプションが組み込まれた債券の評価は、オプション価格設定手法を使用して決定されます。 オプションの種類に応じて、オプション価格は、オプションが添付されていない普通社債の価格に加算または減算されます。 債券の価値が決定された後、満期までの利回りやランニング利回りなどのさまざまな利回り値が計算されます。
組み込みオプションは証券の価値を増減させる可能性があるため、投資家はその存在を鋭く認識する必要があります。 たとえば、オプションが組み込まれた債券は、発行者に問題を呼び出す権利を与えます。このため、投資家にとって商品は呼び出し不可能な債券よりも価値が低くなる可能性があります。 これは、主に、投資家が、償還可能な債券が満期まで保有されていた場合に利子の支払いを失う可能性があるという事実によるものです。
債券に埋め込まれたオプションは、受託者、債券発行者、および債券保有者がすべて遵守しなければならない条件を規定する信託契約書に記載されています。
固定資産の利回りの世代別最低価格で組み込みオプションを備えた製品に収益資産を多額に投資する銀行は、金利の上昇に対して脆弱であることがよくあります。
非債券投資
組み込みオプションを特徴とする非債券投資には、転換優先株式、モーゲージ担保証券（MBS）が含まれます。 転換株式は、投資家に優先株を発行会社との普通株式に転換するオプションを提供します。 MBSには前払いオプションを組み込むことができます。これにより、住宅ローン保有者は早期に返済することができます。
埋め込まれたオプションは、投資家を再投資リスクにさらし、価格が上昇する傾向があります。 投資家または発行者が組み込みオプションを行使すると、再投資リスクが現れます。取引オプションの受取人は、それらを再投資することを禁じられています。
さらに、市場の状況が変化すると、影響を受ける証券の価格が特定の変換レートまたは通話価格によって制限または制限される可能性があるため、組み込みオプションは通常、証券の潜在的な価格上昇を制限します。
