高レバレッジトランザクション（HLT）とは何ですか？
高レバレッジ取引（HLT）は、多額の負債を抱える企業への銀行ローンです。 1980年代、レバレッジの高い取引は、買収、買収、資本増強のための資金調達手段として普及しました。 高度にレバレッジされた取引は、企業の負債負荷を増大させ、しばしば魅力のない負債資本比率をもたらすという点でリスクがありますが、これらの取引から生じる利息収入は、投資家や金融機関にとって魅力的なものとなるほど十分に重要です。
重要なポイント
- 高度にレバレッジされた取引とは、すでに借金の多い企業に拡張された資金調達の取決めであり、資本の増強、企業の買収、さらには他の企業の買収を目的として行われます。巨額の借金によってもたらされる追加のリスクのために。
高レバレッジトランザクション（HLT）について
レバレッジの高い取引はジャンク債に似ていると考えられており、ジャンク債は取引構造の一部として発行される可能性があります。 ジャンク債とレバレッジの高い取引はいずれも重大なデフォルトリスクに直面していますが、HLTは構造上、より強力な債務制限があるため、より安全です。 レバレッジドバイアウト（LBO）は、高度にレバレッジされたトランザクションの例です。
高度にレバレッジされた取引には、資金調達の意図に関係なく、ある種の債務再編が含まれることがよくあります。 これは、単に将来の成功のために会社の既存の債務レベルに対処する必要があるためです。 最終結果は通常、いくつかのタイプの劣後債務を伴う複雑な債務構造です。 再構築されたエンティティでは、高度にレバレッジされたトランザクションの背後にある貸し手は、多くの場合、新しい企業の株式を保有することになります。
高レバレッジトランザクション（HLT）のガイダンス
高レバレッジ取引のガイダンスは、米国通貨管理局、連邦準備制度理事会、および連邦預金保険公社によって設定されています。 OCCは、レバレッジの高い取引を、借手から資産、負債から資本、および総負債からキャッシュフローで測定した場合、借り手の金融後のレバレッジが業界のレバレッジ基準を大幅に上回る取引として広く考えています。 問題の業界の詳細に応じて、カスタマイズされた業界のメトリックをこれらのより広範な指標に置き換えることができます。
ローンをHLTとして定義するには、通常、次の条件のいくつかの組み合わせに適合する必要があります。
- 買収、買収、資本増強に使用された収入。この取引により、借り手のレバレッジ比率が大幅に増加します。 業界のベンチマークには、借り手の負債の2倍の増加が含まれており、その結果、バランスシートのレバレッジ比率（総負債/総資産）が50％を超えるか、バランスシートのレバレッジ比率が75％を超えます。 その他のベンチマークには、借り手の営業レバレッジ比率（総債務/ EBITDAまたは優先債務/ EBITDA）を、それぞれ4.0X EBITDAまたは3.0X EBITDAを超えるなどの定義されたレベルを超えて増やすことが含まれます。負債対自己資本比率が高い非投資適格企業として評価されます。ローン価格は非投資適格企業を示します。 これは一般に、市況の関数として変動するLIBOR上のスプレッドで構成されます。
高レバレッジ取引に関するガイダンスは法的規制ではありません。 再構築された事業体の債務対EBITAの6倍という暗黙の最高水準点がありますが、この額を何度も超えています。 ほとんどすべてと同様に、高度に活用されたトランザクションでは、制限は市場が購入するものです。
