特にパッシブ投資ビークルと取引所で運用されるファンド（ETF）は、近年驚くべきペースで成長しています。 さらに、アーンスト・アンド・ヤングのグローバルETF調査によると、この拡大は近い将来に続くと予測されています。 多くの投資家は、低コストと信頼性の高いリターンでETFに惹かれていますが、ETF市場の成長に関連するリスクもあることに留意することが重要です。 確かに、ウォーレン・ビュッフェがデリバティブを「大量破壊兵器」と呼んだ2003年の声明を参考に、FPAキャピタルのファンドマネージャーであるアリック・アヒトフとデニス・ブライアンは、ETF世界のいくつかの要素に同じ高額な用語を採用しました。
ETFの武器とそのリスク
シーキングアルファのレポートによると、アヒトフとブライアンは、株価を歪め、大規模な市場の売却を促す可能性があるファンドとして、ETF「大量破壊兵器」を指摘します。 JPMorganのニコラオス・パニギツォグロウにとって、ETFの増加は他のいくつかのリスクも示唆しています。 最初に、彼は、ETFスペースが大きくなるほど、市場はよりリスクが高くなると示唆しています。 「パッシブファンドへの移行は、いくつかの大きな商品に投資を集中させる可能性がある。この集中は潜在的にシステミックリスクを増大させ、市場をいくつかの大きなパッシブ商品の流れの影響を受けやすくする」 （詳細については、 最大のETFリスクを 参照してください。）
Panigirtzoglouはまた、時価総額が加重される傾向にある株式インデックスの結果として、ETFの顕著性の上昇は大きな上限を支持することを示唆しています。 彼は、「これは、ファンダメンタルズによって正当化される範囲を超えて大企業へのフローを悪化させる可能性があり、小規模企業から資本が誤って割り当てられる可能性を生み出します…大企業でバブルが形成されると同時に、中小企業は大幅に増加するでしょう。」
さらに、クラッシュはさらに極端になる可能性があります。 Panigirtzoglouは、「パッシブファンドへの移行は、アクティブマネージャーがそのような期間に低調であるため、強力な市場パフォーマンスの期間を激化させる傾向があります。逆に、補正はより深くなり、ボラティリティが上昇します。」
全身リスク
アルファを探すことは、ETFが現在の卓越した地位を占めているため、株式市場はまだ大きな下落を経験していないことを指摘しています。 パッシブ投資領域の成長がこのような市場の動きにどのように影響するかを予測することは非常に困難ですが、アナリストは意味のある深刻なシステミックリスクがあることに同意します。
市場の後退の際のETFに関する主な懸念の1つは、投資家はすべて、売却時に同じバスケットから引き出されることです。 株式指数の流れは逆転し、投資家は、彼らがまったく分散していないことに気付くでしょう。
過大評価され潜在的にリスクのある株式でいっぱいのメガETFへの投資を避けたい投資家は、非流動性プレミアムとして知られるものを探したいかもしれません。 リキッド投資は、市場の競合他社よりも低い頻度で取引される株式を対象としています。 それらは、取引量が少なく、ビッドアスクスプレッドが大きいことで識別されます。 流動性の低いストックは流動性の高いストックよりもリスクが高いとみなされているため、このグループに関連するプレミアムがあり、それは長期にわたってアウトパフォーマンスの可能性があることを示唆しています。
この流動性の懸念を利用するように設計されたETFがすでにあります。 たとえば、バンガード米国流動性係数ETF（VFLQ）は、保有バスケットの開発に流動性のいくつかの指標を利用しています。 成長するETF分野の投資家の多くが、世界で最も著名なETFに関連する大規模なリスクを懸念するようになるにつれて、この分野への新規参入者は、このような考慮をますます頻繁に受ける可能性が高くなります。 （さらに読むには、 ETFの利点と欠点を 確認してください。）
