ハードコール保護の定義
ハードコールプロテクションは、発行可能会社が債券を償還することを許可されていない呼び出し可能な債券の存続期間です。 この保護は通常、債券の寿命の最初の3〜5年間続きます。
ハードコール保護は、絶対コール保護とも呼ばれます。
ハードコールプロテクションの詳細
債券を購入する投資家には、債券の存続期間中、利息が支払われます。 債券が満期になると、債券保有者は、債券の額面に相当する元本を返済します。 金利と債券価格は反比例の関係にあります。市場の一般的な金利が上昇すると債券の価値が低下し、逆もまた同様です。 債券保有者は高金利の債券に投資することを好むが、これは発行者が借入のコストを削減するために低金利で債券を販売することを好む。 したがって、金利が低下すると、発行者は既存の債券を満期前に償還し、経済に反映されるより低い金利で債務を借り換えます。 満期前に返済された債券は利息の支払いを停止し、投資家は通常、より低い金利（再投資リスク）で他の投資の利息収入を見つけることを余儀なくされます。 呼び出し可能な債券保有者の債券の返済が早すぎることを防ぐために、ほとんどの信託契約にはハードコール保護が含まれています。
ハードコールプロテクションとは、発行者が債券を「コール」できない期間です。 通常、請求可能な社債および地方債には10年のコール保護がありますが、公益債務の保護は多くの場合5年に制限されています。 たとえば、満期まで15年、5年のコールプロテクションで発行された債券を考えます。 これは、金利の動きに関係なく、債券の寿命の最初の5年間、債券発行者は債券が満期になる前に債券の元本残高を返済できないことを意味します。 ハードコールプロテクションは、債券が呼び出される前に投資家が5年間、指定されたリターンを受け取ることを保証するため、甘味料として機能します。
ハードコールプロテクション期間が終了した後、ソフトコールプロテクションによってボンドの一部が引き続き保護される場合があります。 この機能では、ボンドを呼び出す前に特定の条件が存在する必要があります。 通常、ソフトコールプロテクションは、発行体が満期前に債券を呼び出すために支払う必要がある額面のプレミアムです。 たとえば、発行者は、最初のコール日に債券の額面の103％を投資家に返済するよう要求される場合があります。 また、ソフトコール条項は、発行者が発行価格を超えて取引されている債券をコールできないことを指定する場合があります。 転換社債の場合、ソフトコールプロテクションは、原株の価格が転換価格を上回る一定の割合まで上昇するまで、発行者が社債を呼び出せないようにします。
償還可能な債券は、発行者が満期前に償還するリスクがあるため、より高いリターンを支払います。 リテールノートは、一般的にハードコール保護を含む債券のタイプの例です。
