現金を必要とする保険契約者から生命保険を買い戻す生命保険会社は、投資家に新しい種類の債券を発行し始めています。 L債券として知られるこれらの債券は、上場債券よりもはるかに高い利回りを提供します。 GWGライフの親会社であるGWGホールディングスなどの企業は、従来の市場で見られるよりも高い利回りを求めている投資家に債券と優先株を提供しています。
Lボンドの仕組み
これらの債券は格付け機関によって格付けされておらず、満期は2年から5年です。 GWGの2年債の利回りは現在5.5％ですが、3年債の利回りは6.25％、5年債の利回りは8.5％です。 ただし、これらの債券は非流動的であり、投資家は満期まで元本にアクセスする方法がありません。 （詳細については、「 低利回り債の代替案」を 参照してください。）
同社はまた、転換オプションと7％の配当率で優先株式を発行しました。 これらの債券は発行者がいつでも呼び出すことができ、その支払いは会社が高齢者から購入した生命保険契約の収益と相関します。 保険会社が売り手の平均寿命を正確に予測しない場合、またはそれらの死亡給付金を支払う他の保険会社が破産した場合、会社は利子の支払いを行えない可能性があり、これが価格に影響を与える可能性がありますL債券および優先株式の
これらの投資に関するGWGのファクトシートには、「Lボンドへの投資は投機的と見なされ、投資全体を失うリスクを含む高度なリスクにさらされる可能性があります。」流通市場では、市場が未発達であり、これらの資産に適切な価格で投資できるかどうかは、市場の継続的な成長に依存しているため、リスクが高くなります。
それにもかかわらず、L債券は投資家にとって魅力的です。なぜなら、その高い利回りと比較的短い満期のためだけでなく、株式市場や債券市場とも相関していないからです。 これは、REITと不動産市場または事業開発会社と高利回り市場との相関など、市場の特定のセグメントと高度に相関する他のタイプの代替投資とは対照的です。 L債券のリターンは生命保険市場によって駆動されるため、主要な市場指数のいずれとも相関がありません。 （詳細については、「 配当株は債券の代替品ですか？」を 参照してください 。 ）
Steamを取得する
GWGは、2012年8月に2億5, 000万ドルを発行した後、2015年1月にさらに10億ドル相当のL債を発行しました。最初の発行は2014年12月までに完全にサブスクライブしました。 5, 000人のアドバイザーと独立したブローカーディーラーチャネルを使用します。 債券は手数料で販売され、通常、最低25, 000ドルの投資があります。
これらの債券の販売は、売り手がより大きな市場へのアクセスを提供するDepository Trust Company（DTC）を通じて利用できるようになったため、回復する可能性があります。 GWGは、労働省の新しい受託者規則が債券の販売を妨げるとは感じていないが、Thinkadvisorによると、それらを販売するブローカーはBICEの要件の下でそうしなければならないことに留意した。
ボトムライン
L債は、債券投資家に、従来の市場で利用可能な低利回りのオファリングに代わる素晴らしい選択肢を提供する可能性があります。 しかし、これらの債券には独自のリスクが伴うため、二次生命保険市場はまだ初期段階にあります。 （関連資料については、「 クライアントがローリターンの未来に期待すべきアドバイザーとは何か 」を参照してください。）
