総露出とは何ですか？
総エクスポージャーとは、ファンドの投資の絶対レベルを指します。 ファンドのロングポジションとショートポジションの両方の価値を考慮に入れて、ドルまたはパーセンテージで表すことができます。 総エクスポージャーは、金融市場への総エクスポージャーを示す指標であるため、投資家が取ろうとしているリスクの量に関する洞察を提供します。 総露出が大きいほど、潜在的な損失（または利益）が大きくなります。
総露出について
グロスエクスポージャーは、ヘッジファンド、機関投資家、その他のトレーダーのコンテキストで特に関連するメトリックです。トレーダーは、資産をショートおよびロングにでき、レバレッジを使用してリターンを増幅できます。 これらのタイプの投資家は、通常の長期投資家よりも洗練されている場合があり、リソースが豊富です。
例として、ヘッジファンドAの資本は2億ドルです。 ロングポジションで1億5, 000万ドル、ショートポジションで5, 000万ドルを展開しています。 したがって、ファンドの総エクスポージャーは、1億5, 000万ドル+ 5000万ドル= 2億ドルです。
この場合、総エクスポージャーは資本に等しいため、総エクスポージャーは資本の割合として100％です。 総エクスポージャーが100％を超える場合、それはファンドがレバレッジを使用していることを意味します。つまり、リターンを増幅するためにお金を借りています。 あるいは、100％未満の総エクスポージャーは、ポートフォリオの一部が現金に投資されていることを示します。
重要なポイント
- グロスエクスポージャーは、ロングポジションとショートポジション、レバレッジの使用を含む、投資ファンドの金融市場に対するエクスポージャーの合計を測定します。ヘッジファンド、機関投資家、その他のトレーダーは、資産をショートおよびロングにでき、レバレッジを使用してリターンを増幅できます。
総露出対 ネット露出
投資ファンドのエクスポージャーは、純額で測定することもできます。 ネットエクスポージャーは、ロングポジションの値からショートポジションの値を引いた値に等しくなります。
たとえば、ヘッジファンドAの正味エクスポージャーは1億ドルです。 これは、1億5, 000万ドルの長期保有から5000万ドル（ショートポジションに縛られた資本の量）を差し引いて計算されます。
ネットエクスポージャーがグロスエクスポージャーと同じ場合、ファンドにはロングポジションしかありません。 一方、正味エクスポージャーがゼロの場合、ロングポジションへの投資割合はショートポジションへの投資に等しくなります。これは、マーケットニュートラル戦略とも呼ばれます。
ロングポジションへの投資額がショートポジションへの投資額を超える場合、ファンドは正味のロングエクスポージャーを持ちます。 同様に、ショートポジションがロングポジションを超える場合、ネットショートポジションがあります。
ヘッジファンドBにも2億ドルの資本があるが、かなりの量のレバレッジを使用すると仮定します。 その結果、ロングポジションで3億5, 000万ドル、ショートポジションで1億5, 000万ドルを保有しています。 したがって、この場合の総エクスポージャーは5億ドル（つまり3億5, 000万ドル+ 1億5, 000万ドル）であり、正味エクスポージャーは2億ドル（つまり350〜1億5, 000万ドル）です。
ヘッジファンドBの資本に対する割合としての総エクスポージャー= 5億ドル÷2億ドル= 250％。 ファンドBの総エクスポージャーが高いということは、Aよりも市場での利害関係が大きいことを意味します。ファンドBのレバレッジの使用は、損失と利益を拡大します。
特別な考慮事項
グロスエクスポージャーは、ロングサイドとショートサイドの両方で投資決定のエクスポージャー全体を考慮に入れるため、一般にファンドの管理手数料を計算するための基礎として使用されます。 ポートフォリオマネジャーが意思決定を組み合わせることで、ファンドのパフォーマンス、ひいては投資家への分配に直接的な影響があります。
エクスポージャーを計算する追加の方法はベータ調整されたエクスポージャーで、投資ファンドまたはポートフォリオにも使用されます。 これは、投資ポートフォリオの加重平均エクスポージャーを取得することで計算されます。ここで、加重は個々の証券のベータとして定義されます。
