2015年、欧州連合（EU）は流動的でした。 Deutsche Bank AG（NYSE：DB）、Credit Suisse Group AG（NYSE：CS）、および事実上すべてのイタリアの金融機関に大きな銀行トラブルがありました。 ギリシャは経済的に苦しんでおり、他のいくつかの国も同じように運命づけられているようでした。 2016年、英国はEU離脱をEU離脱の投票で可決し、欧州中央銀行（ECB）は成長を促す必死の試みでマイナス金利を導入しました。 しかし、2017年には潮流が変わり始めました。
ユーロの現状
ユーロ圏は2017年に10年ぶりの最高の年を迎え、ユーロを脅かす債務危機からようやく浮上したことを示しました。 欧州連合の統計機関であるユーロスタットによると、ユーロ圏は2017年に2.5％拡大し、米国の成長率2.3％を上回りました。 ギリシャは2018年半ばまでに救済状態から抜け出し、2008年の大不況後に苦しんだ他の国々はより強くなり、失業率も減少しました。 ユーロはドルに対して上昇しましたが、これにより、このゾーンからの輸出は世界的に競争力が低下します。 ユーロ圏がようやく経済の回復期に入ったが、別の不況が発生してユーロが崩壊した場合はどうなるのか？
シェンゲン圏の終わり
崩壊したユーロは、1995年のシェンゲン協定にちなんで名付けられたいわゆる「シェンゲン圏」を損なう可能性が高い。 この協定の下で、26のヨーロッパ諸国が、ユーロ圏の境界内で人、物、サービス、資本の自由な移動を許可することに同意しました。 EUのすべての加盟国がシェンゲン協定加盟国であるわけではなく、シェンゲン協定のすべての加盟国がEU加盟国であるわけではありませんが、ユーロの崩壊は地域内外の諸国に影響を与えます。
経済的には、同じ経済圏内で競合する通貨を持つことが可能です。 たとえば、ドイツ人やイタリア人がドイツのドイツマークとイタリアのリラの両方で取引することを妨げるものはありません。 このシナリオは、ユーロの終結がEUの実験全体を解散する圧力を高めるため、起こりそうにないだけです。
シェンゲン協定が崩壊した場合、ユーロ圏内の国々は、シェンゲン協定で以前に廃止された国境管理、チェックポイント、その他の内部規制を実施する必要があります。 これのコストは民間企業、特に大陸輸送や観光に依存している企業に波及するでしょう。
輸入割当または関税がさまざまな加盟国によって実施されている限り、およびそれらの措置が他の場所で相互に交換されている限り、国際貿易および経済成長の対応する低下があるでしょう。 不確実な方法ではあるが、ユーロの崩壊はヨーロッパ諸国よりも多くの国に影響を与えるだろう。 他の地域、特に北米とアジアの主要な貿易相手国は、財政的およびおそらく政治的な結果に直面するでしょう。
EU外への影響
EU内で想定される経済的便益の多くは、外部の貿易パートナーに移転しません。 たとえば、外国の消費者や生産者が加盟国にアクセスできない限り、労働と資本の自由は米国や中国には及ばない。 これにより、潜在的な放射性降下物の予測が困難になります。なぜなら、より強力な成長促進政策でさえ、ブリュッセルに座っている官僚的な超国家に取って代わることができるからです。 一方、ナショナリスト運動からの経済的孤立主義の高まりは、国際的な企業や金融市場を脅かしています。
短期的には、市場は追加の不確実性に否定的に反応する可能性があります。 EUは、不完全であっても既知の商品であり、予測可能性のような市場です。 しかし、長期的には、市場は再び成長するヨーロッパの恩恵を受けることができます。 2010年から2015年の間に、欧州は実質国内総生産（GDP）の伸びがアメリカ、アフリカ、アジア、太平洋地域に大きく遅れをとっていました。 ポストユーロ世界が大陸ヨーロッパを競争力のある経済成長に戻せば、世界経済が恩恵を受ける可能性が非常に高くなります。
各国通貨への切り替え
このような変換は、ほぼ確実に2002年のユーロ導入の調整ほど複雑ではありませんが、投資家は依然として不確実性に注意する必要があります。
再命名には、2つの大きな変更が伴います。 1つは、ある国の境界内での新しい通貨の公式採用です。 これは、現在の賃金、価格、およびその他の価値をほぼ比例的に新しい金額に調整することを意味します。 第二に、通貨の国際価値は、外国為替（外国為替）市場に価格設定する必要があります。 これは、各国政府の生産能力や通貨切り下げの相対的リスクなど、多くの要因に基づいています。
ギリシャなど、多くの外国債権者を抱える多くの債務国は、実際の返済負担を軽減するために再名付けしようとするでしょう。 これを達成する1つの方法は、返済された債務の購買力を減らすために、強いインフレを再評価し、すぐに開始することです。 エコノミストはこれを「即時の内部切り下げ」と呼ぶことがあります。このような政策のマイナス面は、銀行口座、年金、賃金、資産価値が低下するため、切り下げられた国の経済に大混乱を引き起こすことです。
帝国が崩壊した後、多くの加盟国は、オーストリアハンガリークローネを通貨として保持することを望んでいました。 残念ながら、いくつかの無責任な政府は、高度に拡張的な金融政策を使用して、第二次世界大戦からの高い負債を返済し、1920年代初期までにオーストリアでハイパーインフレを引き起こしました。 スロベニア、ハンガリー、および他の人もほぼ同じことを経験しました。 1930年までに、元の各加盟国は、しばしば金または銀に支えられた新しい通貨を使用しなければなりませんでした。
銀行、外国為替および国際貿易への影響
唯一の変化が競合する各国通貨によるユーロの交換である場合、ユーロの廃止は金融政策に実質的な長期的な変化をもたらすだけです。 ユーロ圏は、もともとは、米国連邦準備制度の欧州版を作成するというコンセプトによって販売されていました。 ユーロを廃止することは、通貨権限を加盟国に分散させます。 たとえば、ドイツの中央銀行はドイツの金利とマネーサプライを管理し、ポルトガルの中央銀行はポルトガルの通貨とマネーサプライを管理します。
銀行は自国の通貨で資本増強を行うことができますが、地域貿易と和解のために、より積極的な外国為替バランスを維持する必要がありそうです。 さまざまな為替レートは、国際的に保有されている一部の資産の相対価値を変化させ、インフレの少ない欧州の雇用市場の労働者は、金融政策が緩やかな欧州政府と比較して相対的な収入の増加を見るでしょう。 たとえば、生産性の高いドイツの労働者は、生産性の低いスロベニアで生産された商品やサービスをより簡単に購入できる可能性が高いでしょう。
しかし、ユーロが破綻した場合、他の経済政策が変わらない可能性は低いです。 EUが技術的に生き残ったとしても、移民または貿易には他の制限が実施される可能性があります。 ユーロ派政党は、おそらく政治的影響を被り、民族主義政党が影響力を獲得し、新しい財政政策を実施することを可能にするでしょう。 シェンゲンも失敗した場合、たとえ短期的であっても、経済的影響は非常に破壊的なものになる可能性があります。
