株式を売り出し、株式を公開したい企業は、グリーンシューオプションと呼ばれる法的メカニズムを通じて初期価格を安定させることができます。 グリーンシューとは、新規株式公開（IPO）の引受契約に含まれる条項であり、引受会社は会社の株式の最大15％を募集価格で購入することができます。 環境にやさしいプロセスに参加する投資銀行や引受会社は、公共需要が期待を上回り、株式取引が提示価格を上回る場合、このオプションを行使できます。
グリーンシューの起源
「グリーンシュー」という用語は、1919年に設立されたグリーンシューマニュファクチャリングカンパニー（現在のストライドライトコーポレーション）に由来します。これは、グリーンシュー条項を引受契約に導入した最初の企業です。 正式名は「オーバーアロットメントオプション」です。これは、元々提供されていた株式に加えて、引受会社のために追加の株式が確保されているためです。 このタイプのオプションは、引受会社が募集価格が決定された後に新しい問題を法的に安定させる唯一のSEC認可の方法です。 SECは、IPO資金調達プロセスの効率と競争力を高めるためにこのオプションを導入しました。
価格安定化
これは、greenshoeオプションの仕組みです。
- アンダーライターはディーラーのように連絡役として働き、クライアントの新しく発行された株式の買い手を見つけ、売り手（会社の所有者と取締役）と買い手（アンダーライターとクライアント）は株価を決定します。 株価が決まれば、公に取引する準備が整います。 その後、引受会社はすべての法的手段を使用して、株価を募集価格より上に保ちます。引受会社が、株価が募集価格を下回る可能性があると判断した場合、グリーンシューオプションを行使できます。
価格管理を維持するために、アンダーライターは、会社が最初に提供した株式よりも最大15％多くの株をオーバーセルまたはショートします。
たとえば、企業が100万株を公に売却することを決定した場合、引受会社はグリーンシューオプションを行使して、115万株を売却できます。 株式の価格が設定され、公開取引が可能な場合、引受会社は株式の15％を買い戻すことができます。 これにより、引受会社は、当初の公共需要に応じて供給を増減することにより、変動する株価を安定させることができます。
市場価格が募集価格を超える場合、引受会社は損失を被ることなくそれらの株式を買い戻すことはできません。 これは、グリーンシューオプションが有用な場所であり、引受会社が提供価格で株式を買い戻すことができるため、彼らの利益を保護します。
公募が募集価格を下回る価格で取引される場合、それは「ブレイクイシュー」と呼ばれます。 これにより、提供されている株式が信頼できない可能性があり、新しい買い手が株式を売却したり、追加の株式の購入を控えたりする可能性があります。 このシナリオで価格を安定させるために、引受会社はオプションを行使し、提供価格で株式を買い戻し、それらの株式を貸し手（発行者）に戻します。
フル、パーシャル、リバースグリーンシューズ
引受会社が買い戻す株式数によって、部分的なグリーンシューを行使するか、完全なグリーンシューを行使するかが決まります。 部分的なグリーンシューは、株価が上昇する前に、引受人が一部の在庫のみを買い戻すことができることを示します。 完全なグリーンシューは、株価が上昇する前に株式を買い戻すことができないときに発生します。 引受会社は、それが発生したときに完全なオプションを行使し、提供価格で購入します。 グリーンシューオプションは、提供後最初の30日間はいつでも行使できます。
リバースグリーンシューオプションは、株価に対して通常のグリーンシューオプションと同じ効果がありますが、株式を購入する代わりに、引受人は公開市場で株式を購入して発行者に売ることができますが、これは株価が下回った場合のみです提供価格。
動作中のグリーンシューオプション
企業は、引受契約でグリーンシューオプションを提供するのが一般的です。 たとえば、エクソンモービルコーポレーション（NYSE：XOM）は、新規株式公開時に追加の8, 458万株を売却しました。これは、同社が当初161.9百万株しか提供しなかったにもかかわらず、投資家が4億7, 550万株を購入するためでした。 需要が株式供給をはるかに上回ったため、同社はこのステップを踏んだ。
ボトムライン
greenshoeオプションは、新株を発行する企業のリスクを軽減し、株価が下がった場合に引受人が買いポジションをカバーする購買力を持ち、価格が上がった場合に株を買わなければならないリスクを負わせます。 その見返りとして、これは株価を安定させ、発行者と投資家の両方に利益をもたらします。
