OTCオプションとは何ですか？
OTCオプションは、取引所で取引されるオプション契約のような正式な取引所ではなく、店頭市場で取引されるエキゾチックなオプションです。
重要なポイント
- OTCオプションは、取引所で取引されるオプション契約のような正式な取引ではなく、店頭市場で取引されるエキゾチックなオプションです。OTCオプションは、買い手と売り手の間のプライベートトランザクションの結果です。OTCオプションの権利行使価格と有効期限標準化されていないため、参加者は独自の条件を定義でき、流通市場はありません。
OTCオプションについて
投資家は、リストされたオプションがニーズを十分に満たしていない場合にOTCオプションを使用します。 これらのオプションの柔軟性は、多くの投資家にとって魅力的です。 行使価格と有効期限の標準化はないため、参加者は基本的に独自の条件を定義し、流通市場はありません。 他のOTC市場と同様に、これらのオプションは購入者と販売者の間で直接取引されます。 ただし、OTCオプション市場に参加しているブローカーおよびマーケットメーカーは、通常、米国のFINRAなどの政府機関によって規制されています。
OTCオプションを使用すると、ヘッジャーと投機家の両方が、それぞれの取引所によってリストされているオプションに課せられる制限を回避できます。 この柔軟性により、参加者は希望するポジションをより正確かつ費用対効果の高い方法で達成できます。
OTCオプションは、取引会場を除き、買い手と売り手の間のプライベートトランザクションの結果であるため、リストされているオプションとは異なります。 取引所では、オプションはクリアリングハウスを通じてクリアする必要があります。 このクリアリングハウスのステップは、本質的に交換を仲介者として配置します。 市場では、5ポイントごとなどの行使価格や、各月の特定の日などの有効期限についても特定の条件を設定しています。
買い手と売り手はOTCオプションについて互いに直接取引するため、ストライクと有効期限の組み合わせを設定して、個々のニーズを満たすことができます。 一般的ではありませんが、条件には、通常の取引および市場の領域外からの条件を含む、ほぼすべての条件が含まれる場合があります。 開示要件はありません。これは、取引相手がオプション契約に基づく義務を履行しないリスクを表しています。 また、これらの取引は、取引所または決済機関によって与えられるのと同じ保護を享受しません。
最後に、流通市場がないため、OTCオプションのポジションをクローズする唯一の方法は、相殺取引を作成することです。 相殺取引は、元の取引の効果を事実上無効にします。 これは、そのオプションの所有者がポジションを売却するために取引所に戻るだけでよい取引所上場オプションとはまったく対照的です。
OTCオプションのデフォルトリスク
OTCのデフォルトは、市場全体に急速に広がる可能性があります。 OTCオプションのリスクは2008年の金融危機では発生しませんでしたが、投資銀行リーマンブラザーズの破綻は、OTCオプションおよびその他のデリバティブで実際のリスクを評価することの困難さの優れた例です。 リーマンは多くのOTC取引のカウンターパーティでした。 銀行が破綻したとき、その取引の相手方はヘッジなしで市場の状況にさらされたままになり、その結果、他の相手方に対する義務を果たすことができませんでした。 そのため、連鎖反応が起こり、リーマンOTC取引からさらに離れたカウンターパーティに影響を与えました。 影響を受けた二次および三次のカウンターパーティの多くは、銀行と直接取引をしていませんでしたが、元のイベントからのカスケード効果もそれらを傷つけました。 これが危機の深刻さをもたらした主要な理由の1つであり、最終的に世界経済に広範な損害をもたらしました。
