長年にわたる低金利により、多くの投資家は、消費者向けのステープルやユーティリティなどの防衛セクターを採用せざるを得ませんでした。 投資家は、より高い配当利回り、場合によっては市場のより循環的なセグメントに対する低ベータの代替品を求めて、これらのセクターおよび関連する上場ファンド（ETF）に群がりました。
防衛部門との摩擦は、彼らがしばしばより広範な株式ベンチマークを上回る評価を行うことであり、投資家が防衛をするために支払う時があることを示しています。 ただし、金利が上昇するにつれて、今年は一部の防衛セクターが好意的ではなくなっています。 たとえば、iShares US消費財ETF（IYK）はこれまでに8.7％減少していますが、公益事業であるiShares US Utilities ETF（IDU）はほぼ1％低くなっています。
「ある程度、これらの2つのセクターの弱さは理にかなっています。どちらも古典的な配当プレーであり、したがってより高い金利に敏感です」とiSharesの親であるBlackRock氏は述べています。 「10年物国債の利回りが3％（4年ぶりの高値）に向かって上昇すると、これらのセクターのパフォーマンスが低下することが予想されます。」
IYKとIDUの12か月の配当利回りはそれぞれ1.87％と2.75％です。 データは、これらのセクターを考慮している投資家によって、国債利回りと消費者のステープルとユーティリティの間の関係が認められるべきであることを示唆しています。 BlackRock、Inc.（BLK）によると、「この関係は、危機後の収穫不足の環境でさらに強くなっています」と述べています。 「2010年以降、10年国債利回りのレベルは、公益事業部門の相対的な評価の変動の約45％を説明しました。これは、公共事業部門のセクターに対する評価として定義されます。関係は約63％を説明します。」 （詳細については、「 防衛ストックへの相対価値のリターン」を 参照してください。）
簡単に言えば、消費者向けステープルとユーティリティ株は、レートに敏感な評判に応えており、主に今年のセクターの遅れた状態を説明しています。 最近の減少により、これらの防御グループは現在S&P 500に対して割引で取引されています。ユーティリティ業界は現在、S&P 500に対して20％の割引で取引されています。 これは、世界的な金融危機の直後にセクターで見られた泡のような評価とはかけ離れています。
同様のシナリオが、消費者向けステープルの在庫と関係しています。 「大型消費者向けステープル企業は、S&P 500に対して11％の割引で取引しています」とBlackRock氏は述べています。 「これは、このセクターが2010年以来保有していた中で最も安価な相対評価です。さらに興味深いことに、最近の金利のバックアップを調整した後でも、ステープルは安い側に現れます。」 （詳細について は、「消費者株の売却は金融危機へのフラッシュバックです」をご覧 ください。）
