今週、連邦準備制度理事会が歴史的な高値の近くで取引されている経済と市場を強化するために再び金利を引き下げる重さを量るので、市場の急激な反転が起こっています。 「過去12か月間の米国の株式ファンドのフローと債券およびキャッシュのファンドとのギャップは、2008年以来最大です」と、ゴールドマンサックスの最新の米国ウィークリーキックスタートレポートで述べています。
さらに落ち着いた、ゴールドマンは、市場が2019年に軌道に乗っており、15年で米国株式からの2番目に大きい純流出を記録すると述べています。
「米国の経済成長の減速、貿易と地政学的な不確実性、および記録的な高水準の初期株式割当が今年の株式から債券および現金への回転に寄与した可能性が高い」と報告書は述べています。 「S&P 500はほぼ過去最高に戻りましたが、投資家のリスク選好度は1年前よりも低くなっています。」
投資家にとっての意義
ゴールドマンによると、米国に拠点を置く株式投資信託とETFでは、2019年10月24日までの年間累計で約1, 000億ドルの流出が見られています。 最も大きな打撃を受けたのは、米国の投資信託を積極的に管理し、2, 170億ドルの純流出でした。 これを部分的に相殺したのは、パッシブファンドへの1, 170億ドルの純流入でした。
重要なポイント
- 投資家は債券と現金のために米国の株式ファンドから逃げていますが、株式の配分は依然として過去最高です。積極的に運用されている株式ファンドは最大の流出を見ていますが、受動的株式ファンドは流入を楽しんでいます。
一方、債券ファンドは純資産で3, 530億ドルの追加資産を取得し、現金ファンドは4, 360億ドルの新規純投資を受け取りました。 ゴールドマンは、歴史的な配分に基づいて、株式から現金へのローテーションは遠いかもしれません。
資金フローのシフトは、歴史的な観点からはそれほど極端ではないようです。 投資家のポートフォリオにおける株式の合計シェアは、1年前の46％から今日の44％に低下していますが、それでも1990年以降、81パーセンタイルにランクされています。 、しかし、1990年以来、まだ50パーセンタイルでのみランク付けされています。現在、現金への全体的な配分は12％ですが、歴史的に見ても5パーセンタイルで比較的低いです。
ゴールドマンは、過去12か月の間に主要なすべてのカテゴリの投資家が現金（家庭投資家、投資信託、年金基金、および外国人投資家を含む）への配分を増やしたと述べています。 総称して、これらのカテゴリは株式市場の84％を表しています。
それにもかかわらず、ゴールドマンは「株式エクスポージャーは極端ではない」と結論付けており、2020年には株式の配分は「比較的安定した」ままであると見込んでいます。ミューチュアルファンドと年金基金はネットセラーになります。
強気市場の主な原動力は、10年にわたる長期にわたる株式の最大の需要源である企業株買い戻しでした。 ゴールドマンは、企業の現金残高の減少、EPSの伸びの鈍化、政治的監視の高まりの中で、2020年には純株式買い戻しが2％減少して4, 700億ドルになると予測しています。
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確かに、S&P 500はこれまでのところ2019年までに21％上昇していますが、それらの利益はほとんど年の最初の4か月であり、インデックスは2018年初頭以来狭い取引範囲内にとどまっています。 。 実際、10月25日の終値は、2018年1月26日の日中取引の高値をわずか5.2％上回っていました。さらに、金曜日まで、インデックスは最高記録を更新せずに64取引日を経過しました。過去5年間。
ウィルミントン・トラストのチーフ投資ストラテジストであるメガン・シューは、ジャーナルに語ったように、「トラブルの最初の兆候では、我々は非常に希薄な貿易協定であるので、我々は低くなる可能性がある」と語った。 EP Wealth Advisorsのポートフォリオ戦略のディレクターであるAdam Phillipsは同意します。 「私たちは貿易の進展を本当に必要としています。それが本当にビジネス感情を回復し、設備投資を回復するでしょう」と彼はジャーナルに述べました。
