目次
- 経営の仕事
- 株価がすべてではない
- 在職期間
- 戦略と目標
- インサイダー購入と株式買い戻し
- 補償
- ボトムライン
ほとんどの投資家は、企業が優れた経営陣を持つことが重要であることを認識しています。 問題は、管理の評価が難しいことです。 仕事の多くの側面は無形です。 投資家が財務諸表を熟読するだけでは会社を常に確信できるとは限らないことは明らかです。 Enron、Worldcom、Imcloneなどの放射性降下物は、企業の質的な側面を重視することの重要性を実証しています。
重要なポイント
- 管理を評価するための魔法の公式はありませんが、注意すべき要素があります。 株式投資を評価する場合、企業の経営陣の質とスキルを理解することが将来の成功と収益性を推定するための鍵となりますが、株価だけを見ると誤ったシグナルを与える可能性があります。 実際、エンロンやワールドコムなどのいくつかのハイフライヤーは、舞台裏で腐敗した不適切な経営者が働いているにもかかわらず、株価が急騰しています。マネージャーがそこで働いた期間や報酬の種類などの間接的な指標に注目株式の買い戻しなどの要因により、経営陣の業績を確認できます。
経営の仕事
強力な管理は、成功する企業のバックボーンです。 従業員も非常に重要ですが、最終的に戦略的決定を下すのは経営陣です。 管理は船の船長と考えることができます。 物理的にボートを運転していない間、彼または彼女は安全な旅行を保証するすべての要因の世話をするように他の人に指示します。 （詳細については、 Lifting The Lid On CEO Compensationを 参照してください。）
理論的には、株式公開企業の経営陣は、株主にとっての価値の創造を担当しています。 したがって、経営者は、所有者の利益のために会社を経営するためのビジネススマートを備えている必要があります。 もちろん、経営陣が株主のことだけを考えていると信じることは非現実的です。 マネージャーも人であり、他の人と同様に個人的な利益を求めています。 管理者の利益が株主の利益と異なる場合に問題が発生します。 これが起こる傾向の背後にある理論は、エージェンシー理論と呼ばれます。 経営陣の報酬が何らかの形で株主の利益と結びついていない限り、紛争が発生すると述べています。 取締役会は常に株主の救助に来ると考えて単純にならないでください。 経営者が株主にとって有益であるためには、実際の理由が必要です。
株価は常に良い経営の反映ではない
経営者の真の価値が最終利益と株価に反映されるため、定性的要因は無意味であると言う人もいます。 長い目で見ればこれにはある程度の真実がありますが、短い目で見れば強力なパフォーマンスは良い管理を保証するものではありません。 最良の例は、ドットコムの崩壊です。 しばらくの間、誰もが新しい起業家がビジネスのルールをどのように変えようとしているかについて話していました。 株価は成功の確実な指標とみなされました。 しかし、市場は短期的には奇妙な振る舞いをします。 強い株価パフォーマンスだけでは、管理が高品質であると想定できるわけではありません。
在職期間
良い指標の1つは、CEOと経営陣が会社に勤めている期間です。 代表的な例として、元CEOのジャックウェルチが退職するまで約20年間会社にいたゼネラルエレクトリックが挙げられます。 多くの人が彼を史上最高のマネージャーの一人として告げました。
ウォーレン・バフェットは、バークシャー・ハサウェイの経営維持の素晴らしい記録についても話しました。 バフェットの投資基準の1つは、長期にわたって自社に固執する堅実で安定した経営を探すことです。 （ トップCEOからの経営戦略で 詳細をご覧ください。）
戦略と目標
経営陣は会社にどのような目標を設定していますか？ 会社にはミッションステートメントがありますか？ ミッションステートメントはどのくらい簡潔ですか？ 優れたミッションステートメントは、経営陣、従業員、株主、さらにはパートナーの目標を作成します。 企業が最新の流行語と企業の専門用語でミッションステートメントをひっくり返すのは悪い兆候です。
インサイダー購入と株式買い戻し
インサイダーが自社の株式を購入している場合、それは通常、通常の投資家が知らないことを知っているためです。 インサイダーは定期的に株式を購入することで、投資家はマネジャーが自分の口のある場所にお金を出そうとしていることを示しています。 ここで重要なのは、経営陣が株式を保有する期間に注意を払うことです。 株式を反転させて手っ取り早く金を稼ぐことは一つのことです。 長期的な投資は別です。
株式買戻しについても同じことが言えます。 自社の経営陣に買い戻しについて尋ねると、買い戻しは会社のリソースの論理的な使用であることがわかります。 結局のところ、企業経営の目標は、株主の利益を最大化することです。 会社が本当に過小評価されている場合、買い戻しは株主価値を高めます。
補償
上級幹部は、年間6〜7個の数字を取得しています。 優れた経営陣は、株主価値を向上させることにより、自らに何度も支払いをします。 しかし、どのレベルの補償が高すぎるかを知ることは、判断が難しいことです。
考慮すべきことの1つは、さまざまな業界の経営陣がさまざまな量を採用していることです。 たとえば、銀行業界のCEOは年間2, 000万ドル以上を負担しますが、小売業や外食会社のCEOは100万ドルしか稼げません。 原則として、同じ業界のCEOが同様の報酬を受け取るようにする必要があります。 （ 企業 は 誰を喜ばせるべきか？で詳細をご覧ください ）
会社が苦しんでいる間にマネージャーがわいせつなお金を稼ぐ場合、あなたは疑わなければなりません。 マネージャーが長期的に株主を本当に気にかけている場合、このマネージャーは困難な時期に法外な金額を自分に支払っていますか？ それはすべて代理店の問題に帰着します。 CEOが会社が破産するときに数百万ドルを稼いでいる場合、彼または彼女は良い仕事をしなければならないインセンティブは何ですか？
ストックオプションについて言及せずに補償について話すことはできません。 数年前、経営者が株主価値を高めることを確実にするための解決策として、多くの選択肢が賞賛されました。 理論は良いように聞こえますが、実際にはうまく機能しません。 オプションが報酬を業績に結びつけることは事実ですが、必ずしも長期投資家の利益のためではありません。 多くの幹部は、株価を引き上げるのに必要なことを何でもして、簡単にお金を稼ぐ選択肢を与えました。 その後、投資家は本が調理されたことに気付いたため、経営陣が何百万人と取引をしている間に株価が急落した。 また、ストックオプションは無料ではないので、お金はどこかから来なければなりません。通常は既存の株主の株式の希薄化です。
株式の所有権と同様に、経営者が金持ちになる方法としてオプションを使用しているかどうか、または実際に長期的に価値の増加に結びついているかどうかを確認します。 これは、財務諸表の注記に記載されている場合があります。 （これについて詳しくは、 脚注：ファインプリントの読み始めを 参照してください。）
そうでない場合は、EDGARデータベースでフォーム14Aを確認してください。 14Aは、他の要因の中でも特に、マネージャーに関する背景情報、報酬（オプションの付与を含む）、内部所有権をリストします。
ボトムライン
会社の経営を評価するための単一のテンプレートはありませんが、これまで議論してきた問題が、会社を分析するためのアイデアを提供してくれることを願っています。
各四半期の財務結果を確認することは重要ですが、すべてを語るわけではありません。 それらの財務諸表を数字で埋める人々を調査するために少し時間を費やしてください。
