目次
- 不動産の多様化
- ポートフォリオ最適化
- 結論
不動産は間違いなく資産配分の重要な要素であり、あらゆる機関投資家または個人投資ポートフォリオの構成要素を形成するはずです。 また、重要性が増しているのがインフラストラクチャであり、これには不動産と同様の利点があります。 ドイツのレーゲンスブルク大学での調査に基づいて、この記事では、この文脈での主要な資産配分の問題を検討します。
不動産とインフラの両方は、特に弱気相場では、リスク回避投資家にとって魅力的な投資となります。 この2つには類似点と相違点があり、それらを十分に活用することで真に最適なポートフォリオを構築できます。
重要なポイント
- 十分に多様化されたポートフォリオには、株式や債券との相関性が低い不動産およびインフラストラクチャプロジェクトを含む、さまざまな資産クラスへの投資が含まれている必要があります。これらの特定のセクター。これらの投資の最適な量は、投資目標、期間、リスクプロファイルによって個々に異なります。
不動産とインフラストラクチャによる多様化
直接および間接の不動産投資の多様化の利点はよく知られており、機関ポートフォリオにおける多様化の役割は広く調査されています。 株式と債券の相関関係は、ポートフォリオのボラティリティを回避するために非常に役立ちます。
米国では、多くの点でインフラストラクチャに投資して改善する必要性が非常に高いため、市場には多くの可能性があります。 ほとんどすべての投資家は、この可能性を活用して、これまで以上に効果的に、そして非常に有望なセクターで多様化する必要があります。
これまで、インフラストラクチャーは、商品やプライベートエクイティなどの他の代替資産とともに、比較的注目されていませんでした。 株式、債券、現金および不動産からなる旧式の従来型ポートフォリオからの動きがありました。
特に、代替投資が従来の投資からのリターンを大幅に分散させる場合、不動産への配分が影響を受ける可能性があります。 実際、インフラストラクチャーは注目の的となっており、機関投資家向けポートフォリオ、そしてそれよりも程度は低いが個人向けポートフォリオにも浸透しています。
インフラが魅力的なのは、大きなロットサイズと非流動性の点で直接不動産に非常に似ているように見えるが、一般的な安定性と安定したキャッシュフローを提供することです。 インフラストラクチャに関する研究は不動産の研究よりも遅れており、RegensbergのTobias DechantとKonrad Finkenzellerはこのギャップを埋めようとしました。
不動産およびインフラストラクチャを使用したポートフォリオ最適化
この研究プロジェクトおよびこの分野での初期の研究は、直接インフラストラクチャーがポートフォリオの多様化の重要な要素であり、企業がインフラストラクチャーにも投資しない場合、不動産に全体的に割り当てられる傾向があることを示しています。 これは、特に株式市場の低迷において、インフラストラクチャがリスク回避投資家にとって本当に役立つことを考えると、重要な発見です。
これら2つの資産クラスに投資すべき推奨相対量にはかなりのばらつきがあります。範囲は、時間枠、市場の状態、および最適化の導出に使用される方法。
通常、不動産およびインフラストラクチャの割り当てに推奨される最大合計額は約25％であり、これは実際の機関の割り当てよりもかなり多くなっています。 実際の効率的な割り当ては多数の要因とパラメーターに依存し、特定の組み合わせが一貫して優れているとは限らないことに注意することが重要です。
不動産とインフラストラクチャの融合も議論の余地がありますが、Terhaar et al。 （2003）たとえば、均等な分割を提案しています。 一部の専門家は、それぞれ約5％で十分であると考えています。 危機の期間では、これは3倍、さらには4倍になります。
もう1つの重要な発見は、不動産とインフラストラクチャーは、実際の収益よりも多様化の観点からより有用である可能性があることです。 効果的な資産配分と不動産市場の混乱に関する論争を考えると、これは大きな問題です。 後者は、不動産だけでなくインフラも使用することの利点を強調しています。
また、目標とする収益率が適切なレベルの不動産に影響を与えるという啓示も重要です。 ポートフォリオのリターン目標が高い投資家（より多くの収益を得たいが、リスクが高い）は、不動産とインフラストラクチャへの投資を減らすことを望みます。 これは、株式市場が上昇期か下降期かという点で、これらの市場の状態に大きく依存しています。
不動産とインフラストラクチャーへの正確な割り当ては、さまざまなパラメーターに依存します。 上記のポートフォリオ収益率の予想とは別に、リスクの定義方法の問題もあります。 その他の関連要因には、一般的なインフラストラクチャに対する態度、およびこれが他の代替投資とどのように関連するかが含まれます。 実際には、これらの配分の決定は複雑であり、したがって、異なる投資家が異なる時期に、より高いまたはより低い最適値が可能です。
結論
すべての投資家にとって最優先事項であることが1つあるとすれば、それは十分に多様化されたポートフォリオを持っていることです。 これに代わるものはありませんが、市場には多くの未開拓の可能性があります。 不動産投資だけでなく、インフラもポートフォリオの最適化に重要な役割を果たします。 これは主に機関に関係していますが、個人投資家にも関係しています。 一般に、民間投資家はより多様化の恩恵を受けることができます。
