割引メカニズムとは？
割引メカニズムは、株式市場が現在および将来の可能性のあるイベントを含むすべての利用可能な情報を本質的に割引き、または考慮するという前提で動作します。 予期しない開発が発生すると、市場はこの新しい情報を非常に迅速に割引きします。 Efficient Market Hypothesis（EMH）は、株式市場が非常に効率的な割引メカニズムであるという仮説に基づいています。
重要なポイント
- 割引メカニズムは、株式市場が現在および将来の可能性のあるイベントを含むすべての利用可能な情報を本質的に割引くという前提に依存しています。経済と同じ方向に移動します。 市場が経済とは反対の方向に動いている場合があったため、割引メカニズムとしての株式市場の効率性は長年にわたって活発に議論されてきました。
割引メカニズムの仕組み
割引メカニズムの原則は、株式市場の重要な特性を説明するために使用されます。 この原則は基本的に、株式市場が特定の情報またはニュースイベントを説明することを示しています。 そのため、株式市場に参加する人々や企業は、将来起こる可能性のある出来事を考慮してポジションと価格を調整します。 これは、自然災害やテロ攻撃などの予期せぬ出来事の後の株価指数の激しい変動を説明しています。 会社の収益がどれだけ速く個々の株式を動かすかを考えてみてください。
この原則の基本的な考え方の1つは、株式市場は一般に経済と同じ方向に動くということです。 したがって、経済が成長すると、株式市場も利益を示す可能性が高くなります。
対照的に、経済に下降傾向がある場合、株式市場がそれに追随する可能性があります。 経済成長の期待がある場合、市場はさらに上昇する可能性があります。 投資家は、2008年の金融危機に続いて株式市場が暴落したときにこれを目撃しました。
上記のように、この原理はEMH理論に基づいています。 株価はすべての情報を反映し、取引所の公正価値で取引されると考えられています。 これにより、投資家は、過大評価されている株価を高値で販売したり購入したりすることができなくなります。 これにより、技術分析またはファンダメンタル分析を通じて、誰もが市場を上回ることがほとんど不可能になります。 投資家は、より良いリターンを生み出すために、リスクの高い投資に頼らなければなりません。
割引メカニズムとしての株式市場の効率性は、長年にわたって活発に議論されてきました。 株式市場が常に正しいとは限らないことを示すために、エコノミストのポール・サミュエルソンは1966年に「ウォール街の指数は過去5回の景気後退のうち9回を予測した」と有名に述べています。
割引メカニズム理論は、経済が成長すると、株式市場も利益を示す可能性が高いことを示唆しています。
割引メカニズムの批判
株式市場と経済が過去に直接的な相関関係を示したからといって、それらが常に同じ方向に動くというわけではありません。 実際、反対のシナリオを提示するケースがありました。 投資家たちは、以前の株式市場のバブルの潜在的な落とし穴を考えようとはしませんでした。
たとえば、主に投機に基づいたドットコムバブルは、テクノロジー企業の増加を見ました。 これらの企業の多くは新興企業であり、財務実績はありませんでした。 お金は安かったので、資金調達は問題ありませんでした。 一部のエコノミストは、これが新しい正常または新しいタイプの経済であり、不況やインフレの可能性はないと信じていました。 2000年にFRBが金融政策を引き締めた後、バブルが崩壊し、1990年代後半に市場が暴落し、すべての利益を失いました。
あらゆる状況で信頼できる割引メカニズムとしての完璧ではない記録のため、多くの人々は株式市場は経済変化に対する遅れた反応であると主張します。 一番下の行は、未来が気まぐれであるということです。それが市場がそもそも存在する理由の一部です。 将来が予測可能である場合、商品の需要と供給に関する異なる見解をまとめ、市場清算価格を確立する理由はありません。 これは、市場を作成する必要がないことを意味します。 「価格抜群」のみが存在します。これは、現在の需給だけでなく、常に市場清算価格を表す全知の価格です。
