キャピタルフライトとは何ですか？
資本逃避は、政治的または経済的な不安定性、通貨の切り下げ、または資本規制の賦課などのイベントによる、国からの金融資産と資本の大規模な流出です。 外国人投資家が資本を本国に本国に送還する場合のように、資本逃避は合法であるか、または国外への資産の移動を制限する資本管理のある経済で発生する違法です。 資本の不足は経済成長を妨げ、生活水準の低下につながる可能性があるため、資本逃避はより貧しい国々に深刻な負担を強いることがあります。 逆説的に、最も開かれた経済は、資本逃避に対して最も脆弱ではありません。なぜなら、透明性と開放性は、そのような経済の長期的な見通しに対する投資家の信頼を高めるからです。
キャピタルフライトについて
「キャピタルフライト」という用語には、多くの状況が含まれます。 これは、1つの国、地域全体、または同様のファンダメンタルズを持つ国のグループからの資本の流出を指すことができます。 それは、国特有の出来事、または投資家の選好の大規模な変化を引き起こすマクロ経済の発展によって引き起こされる可能性があります。 また、短命であったり、何十年も続く可能性があります。
多くの場合、通貨の切り下げは、大規模かつ合法的な資本逃避の引き金となります。これは、外国投資家が資産の価値を失いすぎる前にそのような国から逃げ出すためです。 この現象は、1997年のアジア危機において明白でしたが、外国投資家は通貨が安定し、経済成長が再開する前にこれらの国に戻りました。
資本逃避の幽霊のため、ほとんどの国は外国のポートフォリオ投資（FPI）よりも外国の直接投資（FDI）を好みます。 結局のところ、FDIは、ある国の工場や企業への長期投資を伴い、短期間で清算するのは非常に困難です。 一方、ポートフォリオ投資は数分で清算され、収益は本国に送金されるため、この資金源はしばしば「ホットマネー」と見なされます。
資本の逃避は、経済をダウンさせる政府の政策を恐れる居住投資家によっても引き起こされます。 たとえば、保護主義についてよく知られたレトリックを持つポピュリストが選出された場合、または現地通貨が突然切り下げられる危険がある場合、彼らは外国市場への投資を開始するかもしれません。 経済が再び開かれたときに外資が戻ってくる以前のケースとは異なり、この種の逃避は、長期にわたって資本が海外に留まる可能性があります。 政府が通貨を切り下げた中国人民元の流出は、2015年以降数回発生しました。
低金利環境では、「キャリー取引」（低金利通貨での借入と新興市場の株式やジャンク債などの潜在的に高収益の資産への投資を含む）も資本逃避の引き金となります。 これは、金利が上昇する可能性があるように見える場合に発生し、2013年の晩春に見られたように、投機家は新興市場やその他の投機資産の大規模な販売に従事します。
市場が不安定な時期には、資本逃避と品質への逃避という表現が同じ意味で使用されることは珍しくありません。 資本逃避は資本の完全な撤退を最もよく表す可能性がありますが、質への逃避は通常、投資家が高利回りのリスク資産からより安全でリスクの少ない代替手段に移行することを意味します。
重要なポイント
- 資本逃避とは、通貨の下落や低金利通貨を高収益資産と交換するキャリートレードなど、マイナスの金融政策による国からの資本の流出です。資本逃避に対処するための条約。
政府は資本逃避にどのように対処するか
資本逃避の影響は、政府が外国資本に依存しているレベルとタイプに基づいて異なります。 1997年のアジア危機は、資本逃避によるより深刻な影響の例です。 危機の間、アジアのトラによる急激な通貨切り下げが資本逃避を引き起こし、その結果、世界中で株価が崩壊するというドミノ効果が生じました。
一部の報告によると、国際株は危機により60％も下落した。 IMFは介入し、影響を受けた経済へのブリッジローンを提供しました。 経済を強化するために、国は米国債も購入しました。 アジアの金融危機とは対照的に、2015年の中国人民元の切り下げによる資本流出の影響は比較的穏やかであり、上海の株式市場ではわずか8％の減少と報告されています。
政府は、資本逃避の余波に対処するために複数の戦略を採用しています。 たとえば、国外への通貨の流れを制限する資本規制を設けています。 しかし、これは経済をさらに落ち込ませ、事態に大きなパニックをもたらす可能性があるため、必ずしも最適な解決策とは限りません。 これに加えて、ビットコインなどの超国家的な技術革新の開発は、そのような制御を回避するのに役立つ可能性があります。
政府が一般的に使用する他の戦術は、他の管轄区域との租税条約の調印です。 資本逃避が魅力的な選択肢である主な理由の1つは、資金を移動しても税金が課せられないためです。 国境を越えて多額の現金を送金することを高価にすることにより、国はそのような取引から得られる利益の一部を奪うことができます。
政府はまた、現地通貨を投資家にとって魅力的にするために金利を引き上げます。 全体的な効果は、通貨の評価の増加です。 しかし、金利の上昇は輸入品を高価にし、ビジネスを行うための全体的なコストを押し上げます。 より高い金利の別のノックオン効果は、より多くのインフレです。
違法な資本逃避の例
違法な資本逃避は、一般に、資本と通貨が厳格に管理されている国で行われます。 たとえば、インドの資本逃避は、厳しい通貨管理のために1970年代および1980年代に数十億ドルに達しました。 国は1990年代に経済を自由化し、外資が復活した経済にあふれたため、この資本逃避を逆転させました。
資本逃避は、政治的混乱や経済問題に悩まされている小国でも発生する可能性があります。 例えば、アルゼンチンは、高いインフレ率と国内通貨の下落により、長年にわたって資本逃避に耐えてきました。
