コンバーチブルセキュリティとは何ですか？
コンバーチブルセキュリティは、別の形式に変更できる投資です。 最も一般的な転換証券は転換社債と転換優先株式であり、これらは普通株式に転換することができます。 転換証券は、転換可能な価格を指定し、定期的な固定額（転換社債のクーポン支払いと転換優先株式の優先配当）を支払います。
重要なポイント
- 転換証券は、別の形式に変更できる投資の一種です。転換機能を備えていない投資オプションと比較すると、転換証券の支払いは低くなる傾向があります。 転換証券の転換機能の価値は、株式のコールオプションの価値に似ています。転換証券のパフォーマンスは、原証券の価格に大きく影響されます。 証券を発行する会社は、コール機能を使用して投資の管理を維持することがよくあります。
コンバーチブルセキュリティの仕組み
転換証券は通常、転換機能を持たない同等証券よりも配当が低くなります。 投資家は、変換機能を介して会社の普通株式の評価を共有することによる潜在的な利益のために、より低い配当を受け入れます。
変換値は、普通株式のコールオプションの値に似ています。 転換価格は、証券を普通株式に転換できるプリセット価格であり、通常、株式の現在価格よりも高い価格に設定されます。 変換価格が市場価格に近い場合、コール値が高くなります。 基礎となるセキュリティは、額面価格とクーポンレートに基づいて評価されます。 セキュリティの評価をより完全に把握するために、2つの値が加算されます。
基礎となる普通株式の価格は、転換証券のパフォーマンスに大きく影響します。 相関の度合いは、株価が変換価格に近づくか、またはそれを超えると増加します。 逆に、株価が転換価格をはるかに下回っている場合、転換の見通しは遠いものと見なされるため、証券は普通債または優先株式として取引される可能性が高い。
コンバーチブルセキュリティへの投資を行うかどうかを決定する際には、コンバーチブル機能だけでなくコール機能の詳細についても理解することが重要です。
特別な考慮事項
時々、証券を発行する会社は投資家の手を強制する立場にありたいと思う。 会社は、発行時に設定された基準に基づいて債券を償還できるコール機能を追加することでこれを行います。 一般的な例は、転換価格またはその近くで債券を呼び出し可能にすることです。 投資家が初期投資に等しい資本または普通株式のリターンを受け取る間、会社は支払利息を排除します。
変換可能なセキュリティの例
現在の普通株式価格が1株あたり5ドルである企業は、10年間の債券提供を通じて追加の資本を調達したいと考えています。 会社の信用格付けに基づいて、金利は8％に設定されています。 会社は、1株あたり10ドルの変換オプションを追加することにより、金利を6％に下げることができると判断しました。 100万ドルの転換社債を提供することで、同社は年間20, 000ドルの利子を節約しています。
転換社債の100万ドルの投資家は、転換社債以外の80万ドルではなく、合計600, 000ドルの利息を受け取ります。 ただし、株式が12ドルに上昇した場合、投資家は債券を10ドル相当の普通株式に変換し、キャピタルゲインとして200, 000ドルを追加します。 12ドルを超える株価の上昇は、追加の利益をもたらします。 投資家は、債券の10年間の期間中いつでも市場評価に基づいて追加の利益を得る柔軟性を備えています。
