為替レートメカニズム（ERM）とは何ですか？
為替レートメカニズム（ERM）は、他の通貨に対する国の通貨の為替レートを管理するために使用されるデバイスです。 これは、経済の金融政策の一部であり、中央銀行によって使用されています。
そのようなメカニズムは、国が固定為替レートまたはペグの周りに制限された変動為替レート（調整可能なペグまたはクローリングペグとして知られている）のいずれかを利用する場合に使用できます。
重要なポイント
- 為替レートメカニズム（ERM）は、中央銀行が外国為替市場で自国の通貨の相対価格に影響を与えることができる方法です。ERMにより、中央銀行は貿易および/またはインフレの影響を正規化するために通貨ペグを調整できます。さらに広く言えば、ERMは為替レートを安定させ、市場の通貨レートの変動を最小限に抑えるために使用されます。
為替レートメカニズムの基本
為替レートのメカニズムは新しい概念ではありません。 歴史的に、ほとんどの新しい通貨は、金または広く取引されている商品を追跡する固定交換メカニズムとして始まりました。 固定為替レートのマージンに大まかに基づいているため、為替レートは一定のマージン内で変動します。
上限と下限の間隔により、通貨は流動性を犠牲にしたり、追加の経済的リスクを引き出すことなく、ある程度の変動性を経験できます。 為替レートメカニズムの概念は、半固定通貨システムとも呼ばれます。
欧州の為替レートメカニズムの実例
最も注目すべき為替レートのメカニズムは、1970年代後半にヨーロッパで発生しました。 欧州経済共同体は、加盟国が単一通貨に移行する前に為替レートの変動を減らし、安定性を達成するために、1979年に欧州通貨制度の一部としてERMを導入しました。 価格発見に関する問題を回避するために、統合される前に国間の為替レートを正規化するように設計されました。
為替レートのメカニズムは、1992年に欧州のERMのメンバーである英国が条約から撤退したときに頭に浮かびました。 英国政府は当初、英国ポンドおよびその他の加盟国通貨が6％を超えて逸脱することを防ぐための契約を締結しました。
ソロスとブラック水曜日
1992年のイベントに至るまでの数ヶ月で、伝説的な投資家ジョージ・ソロスは、ポンドが英ポンドで途方もないショートポジションを築き上げ、通貨がERMの下限を下回った場合に利益を上げました。 ソロスは、英国が不利な条件の下で契約を締結したこと、金利が高すぎること、経済状況が脆弱であることを認識しました。 1992年9月、現在ブラックフライデーとして知られているソロスは、ショートポジションの大部分をイングランド銀行の落胆に売り払いました。
欧州の為替レートのメカニズムは、10年の終わりまでに解消されましたが、後継者が設置される前ではありませんでした。 為替レートメカニズムII（ERM II）は、ユーロと他のEU通貨間の為替レートの変動が単一市場の経済的安定を妨げないようにするために1999年1月に設立されました。 また、非ユーロ圏諸国がユーロ圏に参入する準備を整えました。
ほとんどの非ユーロ圏諸国は、為替レートを中央レートに対して上下に15％の範囲に保つことに同意します。 必要に応じて、欧州中央銀行（ECB）およびその他の非加盟国が介入して、金利を抑制できます。 ERM IIの現在および以前のメンバーには、ギリシャ、デンマーク、リトアニアが含まれます。
