EBIT / EV Multipleとは何ですか？
EBIT / EV倍数は、企業の「収益率」の測定に使用される財務比率です。 EBITは利子と税金を差し引く前の収益を表し、EVは企業価値です。 収益率のプロキシとしてのこの倍数の概念は、コロンビアビジネススクールの注目に値する投資家であり教授でもあるジョエル・グリーンブラットによって導入されました。
EBIT / EV Multipleを理解する
企業価値（EV）は、企業を評価するために使用される指標です。 EVは単純に時価総額を検討するのではなく、企業の本当の価値をより明確に把握できるため、投資家は投資を検討するために企業を比較することがよくあります。
EVは、EBIT / EVマルチやEV / Salesなど、投資家が企業を比較するために使用できるいくつかの比率の重要な要素です。
ビジネスのEVは、次の式を使用して計算できます。
EV = MC +総負債-C
どこ：
MC =時価総額。現在の株価に発行済み株式数を乗じたものに等しい。
総債務=短期および長期債務の合計。
C =すべての現金および現金同等物。
EVの結果は、会社全体を購入するのに必要な金額を示しています。 EVの計算には、少数株主持分と優先株式の追加が含まれます。 しかし、大多数の企業にとって、資本構造における少数株主持分および優先株はまれです。 したがって、通常、EVはそれらなしで計算されます。
EBIT / EVが収益率であると想定される場合、倍数が大きいほど、投資家にとって良い結果になります。 したがって、負債のレベルが低く、現金の額が多い企業に対して暗黙のバイアスがあります。 レバレッジドバランスシートを持つ企業は、他のすべてが同じであれば、レバレッジの少ない企業よりもリスクが高くなります。 負債額が少ないか、現金の保有量が多い会社では、EVが小さくなり、収益率が高くなります。
重要なポイント
- 投資家とアナリストは、企業の収益率を測定し、企業の価値を判断するために、財務比率としてEBIT / EV倍数を使用します。EBIT/ EV倍数が高いほど、投資家にとって有利です。 EBIT / EV倍数の利点の1つは、投資家が異なる負債レベルと税率を持つ企業間で収益率を効果的に比較できることです。
EBIT / EV Multipleの利点
EBIT / EV比率は、自己資本利益率（ROE）や投資資本利益率（ROIC）などの従来の収益性比率よりも優れた比較を提供できます。 EBIT / EV比率は一般的には使用されませんが、企業を比較する際にいくつかの重要な利点があります。
まず、純利益（NI）とは対照的に、EBITを収益性の尺度として使用すると、税率の違いによる潜在的に歪曲的な影響が排除されます。
第二に、EBIT / EVを使用すると、異なる資本構造の影響を正規化できます。 Greenblattによれば、EBITにより、「収益率を比較する際に、負債レベルと税率が異なる企業を同じ立場に置くことができます。」
EVはGreenblattにとっては、負債の価値と時価総額を考慮するため、分母としてより適切です。 EBIT / EV比率のマイナス面は、減価償却費と償却費が正規化されないことです。 したがって、企業が固定資産の会計処理にさまざまな方法を使用する場合、潜在的な歪曲効果が依然として存在します。
EBIT / EV Multipleの例
X社のEBITは35億ドル、時価総額は400億ドル、負債は70億ドル、現金は15億ドルです。 Z社のEBITは13億ドル、時価総額は180億ドル、負債は120億ドル、現金は6億ドルです。
X社のEBIT / EVは約7.7％で、Z社の収益率は約4.4％です。 X社の収益率は、EBITが大きいだけでなく、レバレッジが低いため、優れています。
