年金基金の資産は、退職者が約束された退職給付を確実に受け取るために慎重に管理する必要があります。 これは長年にわたり、資金は主に国債、投資適格債、優良株への投資に限定されていたことを意味していました。
市況の変化と高い収益率を維持する必要性により、ほとんどの資産クラスへの投資を許可する年金制度規則が生まれました。 これらは、年金基金が実質的な資本を割り当てる最も一般的な投資の一部です。
重要なポイント
- 年金基金の資産は、退職者が約束された給付金を確実に受け取れるように管理されています。 比較的最近まで、年金基金は主に株式と債券に投資していましたが、今日では、プライベートエクイティ、不動産、インフラストラクチャ、インフレをヘッジする証券など、さまざまな資産クラスに投資しています。
収入投資
米国財務省証券および投資適格債は依然として年金基金ポートフォリオの一部です。 保守的な債券から得られるよりも高いリターンを求めている投資運用会社は、高利回りの債券と十分に担保された商業用不動産ローンに拡大しています。
学生ローンやクレジットカード債務などの資産担保証券のポートフォリオは、全体的な収益を高めることを目的とした新しいツールです。
米国最大の年金制度であるカリフォルニア州公務員退職制度（CalPERS）は、年率7.5％の返済を求めています。 2019年6月現在、3650億ドルのポートフォリオの約23％が所得投資に割り当てられています。
在庫
米国の優良株および優先株への株式投資は、年金基金の主要な投資クラスです。 マネージャーは伝統的に成長と組み合わせた配当に焦点を合わせています。 より高いリターンを求めて、一部のファンドマネジャーはよりリスクの高い小型株成長株と国際株に追い込まれています。
確定給付制度とも呼ばれる年金制度は、投資の実行方法に関係なく、従業員が一定の支払いを受けることを保証します。
CalPERSなどの大規模なファンドは、ポートフォリオを自己管理します。 小規模のファンドは、個人投資家と同じミューチュアルファンドおよび上場投資ファンド（ETF）の機関バージョンに投資します。 唯一の違いは、機関株式クラスにはフロントエンドの販売手数料、償還または12b-1手数料がなく、低い費用率を請求することです。
未公開株
年金基金などの機関投資家、および認定投資家として分類される投資家は、プライベートエクイティに投資します。これは、洗練された投資家に適した長期の代替投資カテゴリです。 実際、年金基金はプライベートエクイティ業界にとって最大の資金源の1つです。
8.6兆ドル
Investment Company Instituteによると、2018年末に米国で公的および民間の年金制度によって管理されている資産の量。
最も純粋な形では、プライベートエクイティは、最終的に大きな利益を得るために投資を売却する意図で、非公開企業のエクイティに投資されるマネージドプールを表します。 プライベートエクイティファンドマネージャーは、市場を超えるリターンの約束に基づいて高い手数料を請求します。
不動産
年金基金の不動産投資は、不動産投資信託（REIT）またはプライベートエクイティプールを通じて行われるパッシブ投資です。 一部の年金基金は、不動産開発部門を運営して、不動産の取得、開発、または管理に直接参加しています。
長期投資は、オフィスビル、工業団地、アパート、小売複合施設などの商業用不動産に行われます。 目標は、株価の上昇とインフレ調整後の収入の流れを組み合わせて、市場の上下をバランスさせる資産ポートフォリオを作成することです。
インフラ
インフラ投資は、ほとんどの年金制度資産のごく一部ですが、電力、水、道路、エネルギーを含むさまざまな公共または民間開発の成長市場です。 公共プロジェクトは、予算と民間当局の借入力のために制限を受けます。 民間プロジェクトには、高額または調達が困難な多額の資金が必要です。 年金制度は、長期的な展望と創造的な資金調達を構築する能力を備えて投資することができます。
典型的な財政的取り決めには、何らかの形の収入または資本参加とともに、基金への利息と資本の基本的な支払いが含まれます。 有料道路は、融資の支払いに加えて、わずかな割合の料金を支払う場合があります。 発電所は、別の会社が発電所を購入した場合、発生したメガワットごとに少しずつ、利益の一部を支払う可能性があります。
インフレ保護
インフレ保護とは、インフレ調整された債券から商品、通貨、デリバティブに至るすべてをカバーするために使用される良性の用語です。 インフレ調整された債券は理にかなっていますが、商品、通貨、またはデリバティブに年金基金の資産を投資することの慎重さは、それらが持つリスクのために疑わしいです。
資産運用会社の現在の傾向は、これらの種類のリスクのある代替投資に関与するミューチュアルファンドを提供しています。
