商品：ポートフォリオヘッジ

目次

• 商品とは？
• 商品のベンチマーク
• 商品が付加価値をもたらす理由
• 商品の揮発性
• 商品取引の歴史
• 商品にどのように投資しますか？
• ボトムライン

ほとんどの人は、先物取引所のトレーディングフロアを完全なカオスのシーンとして想像します。激しい叫びの試合、狂った手の信号、強引なトレーダーが注文を実行するために競走します。これは真実からそれほど遠くありません。 これらの市場は、買い手と売り手が集まり、拡大を続ける商品リストを取引する場所です。 そのリストには、今日、農産物、金属、石油、および金融商品、外貨、商品取引所で取引される株価指数などの製品が含まれています。

この想定される障害の中心にあるのは、一種の天国を提供する製品、つまりインフレに対するヘッジです。 物価は通常、インフレが加速すると上昇するため、インフレの影響からの保護を提供します。 インフレの上昇、特に予想外のインフレの恩恵を受ける資産はほとんどありませんが、通常は商品が恩恵を受けます。 商品とサービスの需要が増加すると、商品とサービスの価格は上昇し、商品とサービスの生産に使用される商品の価格も上昇します。 このように、先物市場は、継続的なオークション市場として、また需要と供給に関する最新情報のための情報センターとして使用されています。

重要なポイント

• コモディティは、多くの場合、他のプロセスへのインプットとして使用される、天然資源または農産物である生産または抽出された製品です。貴金属やエネルギー製品などのインフレに対する良いヘッジになる傾向があります。

商品とは？

商品とは、その出所に関係なく、品質と実用性がほぼ均一な商品です。 たとえば、買い物客がスーパーマーケットでトウモロコシの穂や小麦粉の袋を買うとき、ほとんどの人はどこで栽培または製粉されたかにあまり注意を払いません。 商品は交換可能であり、その広い定義により、人々が特にブランドを気にしない製品のホスト全体が商品としての資格を得る可能性があります。 投資家はより具体的な見方をする傾向があり、ほとんどの場合、世界中で需要のある基本的な商品の選択されたグループを指します。 投資家が注目する多くの商品は、完成品の原料です。

投資家は商品をハードとソフトの2つのカテゴリに分類します。 硬い商品は、金、銅、アルミニウムなどの金属、原油、天然ガス、無鉛ガソリンなどのエネルギー製品などを見つけるために、採掘または掘削が必要です。 ソフト商品とは、トウモロコシ、小麦、大豆、牛など、栽培または牧畜されているものを指します。

幅広い商品投資のベンチマーク

ポートフォリオのパフォーマンスをベンチマークすることは、リスク許容度とリターンに対する期待を測定できるため、非常に重要です。 さらに重要なことに、ベンチマークは、ポートフォリオのパフォーマンスを他の市場と比較するための基礎となります。

コモディティの場合、S&P GSCIトータルリターンインデックスは、広範なコモディティインデックスであり、優れたベンチマークと見なされます。 石油、小麦、トウモロコシ、アルミニウム、生きた牛、金などの商品のすべての先物契約を保持しています。 S&P GSCIは、世界経済における各商品の重要性、またはより大量に生産される商品に基づいた生産加重指数であるため、時価総額と同様に市場での価値のより良い尺度です。株式の加重インデックス。 インデックスは、同様のインデックスと比較して、商品市場をより代表すると見なされます。

商品が付加価値をもたらす理由

商品は、株式や債券などの従来の資産クラスと低い相関から負の相関を示す傾向があります。 相関係数は、-1と1の間の数であり、2つの変数が線形に関連する度合いを測定します。 完全な線形関係がある場合、相関係数は1になります。正の相関とは、1つの変数の値が高い（低い）場合に、他の変数の値が高いことを意味します。 2つの変数間に完全な負の関係がある場合、相関係数は-1になります。 負の相関とは、1つの変数の値が低い（高い）場合、他の変数の値が高い（低い）ことを意味します。 0の相関係数は、変数間に線形関係がないことを意味します。

通常、株式またはミューチュアルファンドの形を問わず、米国株式は互いに密接に関連しており、互いに正の相関を持つ傾向があります。 一方、商品は予想外のインフレへの賭けであり、他の資産クラスとの低い相関から負の相関があります。

ワシントントラストバンクのウェルスマネジメント&アドバイザリーサービスの副社長兼ポートフォリオマネージャーであるニコラスレイノルズによると、2011年以降の商品のパフォーマンスはマイナスでした（2016年を除く）。 多くの投資家は、ポートフォリオ内の商品の価値と、商品が将来減少し続けるかどうかに疑問を抱いています。

コモディティは優れたリターンを提供できますが、それでも利用可能な最も不安定な資産クラスの1つです。 他のほとんどの株式投資よりも高い標準偏差（またはリスク）を伴います。 ただし、変動が少ない資産のポートフォリオに商品を追加することにより、負の相関のためにポートフォリオ全体のリスクが減少します。

揮発性の異なる商品

需給のダイナミクスは、商品価格が変化する主な理由です。 特定の作物の収穫が多い場合、その価格は通常低下しますが、干ばつ条件は、将来の供給が予想よりも少なくなるという恐れから価格を上昇させる可能性があります。 同様に、天気が寒いときは、暖房用の天然ガスの需要により価格が上昇することが多く、冬季の暖かい時期には価格が低下する可能性があります。

需要と供給の特性は頻繁に変化するため、商品のボラティリティは株式、債券、その他の種類の資産よりも高くなる傾向があります。 中央銀行がボラティリティを緩和するための準備資産としても機能する金など、一部の商品は他の商品よりも安定しています。 しかし、金でさえ不安定になることもあり、他の商品は市場のダイナミクスに応じて安定した状態と不安定な状態を切り替える傾向があります。

商品取引の歴史

人々は何千年もの間、さまざまな商品を取引しています。 初期の正式な商品交換は、16世紀のアムステルダムと17世紀の日本の大阪にあります。 19世紀半ばになってようやく、商品先物取引がシカゴ貿易委員会で始まり、最終的にニューヨーク商品取引所として知られるようになったものの前身となりました。

多くの初期の商品取引市場は、生産者が共通の関心を持って集まった結果でした。 リソースをプールすることにより、生産者は秩序だった市場を確保し、激しい競争を避けることができます。 早い段階で、多くの商品取引の場は単一の商品に焦点を合わせていましたが、時間が経つにつれて、これらの市場は集約され、同じ場所にさまざまな商品を持つ幅広い商品取引市場になりました。

商品にどのように投資しますか？

商品に投資するには4つの方法があります。

1. 商品に直接投資する商品先物契約を使用して投資する商品に特化した上場投資ファンド（ETF）の株式を購入する商品を生産する会社の株式を購入する

商品に直接投資するには、それを入手して保管する必要があります。 商品の販売とは、バイヤーを見つけて配送ロジスティクスを処理することです。 これは、金属の商品やバーやコインの場合に実行可能かもしれませんが、トウモロコシのブッシェルや原油のバレルはより複雑です。

商品先物契約は、商品価格の変動に対する直接的なエクスポージャーを提供します。 特定のETFも商品のエクスポージャーを提供します。 株式市場に投資したい場合は、特定の商品を生産する企業で株式を取引できます。

商品先物契約では、投資家は特定の商品を特定の価格で将来の特定の時間に特定の量で売買する必要があります。 先物を取引するには、投資家は先物取引を提供する証券会社の口座または株式仲買人を必要とします。

商品の価格が上昇すると、買い手の契約の価値は上がり、売り手は損失を被ります。 逆に、商品の価格が下がった場合、先物の売り手は買い手を犠牲にして利益を得ます。

先物契約は、各商品業界の主要企業向けに設計されています。 1つの金契約では100オンスの金の購入が必要になる可能性があり、これは150, 000ドルのコミットメントになる可能性があり、平均投資家がポートフォリオに望んでいるよりも多くのエクスポージャーです。

ほとんどの個人投資家は、コモディティをエクスポージャーするETFを選択します。 一部のコモディティETFは、物理的なコモディティを購入し、特定の商品の特定の量を表す株式を投資家に提供します。

一部の商品ETFは先物契約を使用します。 ただし、先物価格では、特定の商品の保管コストが考慮されます。 したがって、保管自体に多くの費用がかかる商品は、商品自体のスポット価格が上昇しても利益を示さない可能性があります。

投資家は、商品を生産する企業の株式を購入することもできます。 たとえば、原油と天然ガスを抽出する企業や、作物を栽培して食料生産者に販売する企業です。 商品在庫の投資家は、会社の価値が必ずしも生産する商品の価格を反映するわけではないことを知っています。最も重要なことは、会社が商品をどれだけ長期にわたって生産するかです。 投資家が期待したものを会社が生産しなければ、株価は急落する可能性があります。

ボトムライン

インフレ期には、多くの投資家は、自己資本の購買力を保護するために、リターンボンドやコモディティ（さらには外国債券や不動産）などの資産クラスに注目します。 これらの多様な資産クラスをポートフォリオに追加することにより、投資家は複数のダウンサイドプロテクションとアップサイドポテンシャルを提供しようとします。 重要なのは、投資家が資産クラス間で受け入れるリターンの最大相関関係に線を引き、資産クラスを賢明に選択することです。