キャッシュニュートラルとは
キャッシュニュートラルとは、一般的に類似の特性を持ついくつかの投資戦略の1つを指すフレーズです：ポートフォリオ内のロングポジションとショートポジション（会計の観点から）は互いに相殺し、キャッシュが割り当てられていないかのようです取引ポジションへ。 これは、市場の動きに中立になるために行われることもあれば、投資資金を活用するために行われることもあります。
キャッシュニュートラルの仕組み
キャッシュニュートラルトランザクションは、ほとんどの場合、金融商品の同時売買によって行われます。 たとえば、トレーダーが空売りを販売し、空売りと同じ金額で評価された異なる株式を大量に購入する場合、トレーダーの口座はキャッシュニュートラルと見なされます。 これは、トレーダーが現在2つのポジションを持っているためですが、ブローカーの会計は、トレーダーが2つのポジションが確立される前と同じ金額をそのアカウントに持っているとまだ考えています。
場合によっては、この現金は、ポートフォリオに所有されている株式と一致する借入株の空売りのように、実際に売却することなく現在の保有物から生成することができます。 最近では、キャッシュニュートラルという用語は、過剰な現金を会社から追い出し、買い戻しまたは配当を通じて投資家に戻すという企業目標を指すためにも使用されています。
ポートフォリオ内のキャッシュニュートラルトランザクションは通常、ポートフォリオを再配置するために行われます。 トランザクションをペアにすることで、ポートフォリオの構成を既存の保有から新しい資産にシフトできます。 時々、キャッシュニュートラルという用語は、既存の持ち株を活用してポートフォリオで追加購入を行う取引にも適用されます。 たとえば、保有するオプションの売却による収益が追加の株式の購入に使用されている場合、その購入では現金をポートフォリオに追加する必要はありません。
ヘッジファンドは、保有株の空売り部分によってポートフォリオから現金を生成するバリエーションを使用します。 つまり、彼らが保有しているのと同じ量の株式を借りて、市場でそれらの株式を売って、他の場所で投資するために現金にします。 これにより、ヘッジファンドは実際に持ち株を売却することなく、手持ちの現金を持つことができます。 彼らは空売りでパフォーマンスの低いポジションの影響を中和し、潜在的に高いリターンを伴う新しい投資にその資本を再配置することができます。
ポートフォリオをキャッシュニュートラルに保つことは、常に資本を投資に完全に展開することを意味します。 ポジションのシフトに応じて現金を出し入れするのではなく、投資家はある資産を売却して別の資産を購入することを決定する必要があります。 投資の個人的な見方によっては、これは実際の意思決定を強制する最適な方法のように見える場合があります。
企業目標としてのキャッシュニュートラル
2018年、キャッシュニュートラルという用語は、企業目標として新しい意味を獲得しました。 Appleの最高財務責任者は、「ネットキャッシュニュートラル」という用語を使用して、展開されていない資本の膨大な備蓄を削減するという同社の目標を説明しました。 この場合、正味現金とは、企業が負債と運転資本のニーズを超えて保有する余剰現金を指します。 一般的に、投資家は、ビジネスに適切な用途がある場合、成長を促進するためにビジネスに再投資される現金を見たいと考えています。 これらの用途には、企業の市場を拡大する買収や、さらに多くの研究および製品開発が含まれます。 成長を加速するために行うことができるビジネス内の投資がない場合、投資家は一般に、投資が不十分であるよりもむしろ彼らに現金が戻ってくることを望んでいます。
企業が大きくなると、買収や投資を通じて成長を加速する能力が薄れていきます。 それが起こると、ビジネスで現金が蓄積され始め、それについて何かをする圧力がかかります。 Appleにとって、この現金は2018年2月に1, 630億ドルに達しました。純現金中立という目標を達成するには、Appleは配当と株式買戻しを通じて現金を削減するか、コマーシャルペーパーを発行して負債を増やす必要があります。 Appleは、より多くのお金を株主に還元することにより、キャッシュニュートラルにしようとすることを前提としています。
