カプレットとは？
カプレットは、金利に基づいた一種のコールオプションです。 カプレットの一般的な使用法は、発行した債券に変動金利を支払わなければならない企業や政府の金利上昇のコストを制限することです。 ただし、すべてのデリバティブと同様に、商業投機家はカプレットを短期的な利益と交換する場合があります。
重要なポイント
- カプレットは、金利上昇のリスクを「キャップ」するように設計された金利オプションです。これらのオプションは、価格ではなく金利をストライキの基準として使用します。 1年以上。
カプレットの仕組み
キャプレットは通常、LIBORなどの銀行間金利に基づいています。 これは、通常、LIBORが上昇するリスクをヘッジするために使用されるためです。 たとえば、企業が短期金利の低下を利用するために変動金利の債券を発行する場合、金利が上昇し始め、継続している場合、より大きな支払いのリスクがあります。 この時点で、彼らは彼らが望んでいたよりも多くのローン（債券）の利払いで支払うことになります。 金利が急速に上昇した場合、それは彼らに災難をもたらす可能性があります。 彼らが支払わなければならない金利を抑えるオプションを購入することは、この災害から彼らを保護するでしょう。
このシナリオでは、オプションの購入者は、より長い期間（1年以上）の保護を選択できます。 これを達成するために、オプションの購入者は、複数のキャプレットをシリーズで組み合わせて「キャップ」を作成し、長期的な負債を管理することができます。 （カプレットという用語は、キャップの期間が短いことを意味します。カプレットの期間は通常90日のみです）。
トレーダーがカプレットを購入した場合、LIBORがストライク価格を上回った場合に支払われます。 LIBORが行使価格を下回った場合、彼らは何も受け取らないので、怒りの高まりに対する保険として機能します。 トレーダーは、将来の金利の支払いと一致するように、カプレットの有効期限を調整します。
金利ヘッジ
カプレットはヨーロピアンスタイルのコールオプションであるため、有効期限が切れたときにのみ行使できるため、トレーダーが使用することもできます。 短期のイベントで高い金利から利益を得たいトレーダーは、オプションを行使する可能性が低くなります。
キャプレットとキャップは、変動金利に関連するリスクをヘッジするために投資家によって使用されます。 LIBORで上昇または下降する変動金利のローンを持っている投資家を想像してください。 LIBORは現在6％であり、90日以内に次の利息の支払い期限までに金利が上昇することを心配しているとします。 このリスクをヘッジするために、彼女は、6％のストライク率で利息支払日に有効期限のあるカプレットを購入できます。 LIBORが上昇すると、capletオプションの値も上昇します。 LIBORが低下すると、カプレットは価値がなくなる可能性があります。
カプレットの値は次のように計算されます：
Max（（LIBORレート–カプレットレート）または0）xプリンシパルx（満期日数/ 360）
LIBORが利息支払日までに7％まで上昇し、投資家が原則として1, 000, 000ドルの四半期利子を支払う場合、カプレットは2, 500ドルを支払います。 次の計算で、このペイオフがどのように決定されたかを確認できます。
=（.07 –.06）x $ 1, 000, 000 x（90/360）= $ 2, 500
投資家が複数の利息支払期日で長期負債をヘッジする必要がある場合、複数の「キャプレット」を組み合わせて「キャップ」にすることができます。 たとえば、投資家が利息のみで四半期ごとの支払いを行う2年のローンを持っていると仮定しましょう。 彼女は3か月のLIBORレートに基づいて2年の上限を購入できます。 この投資は7つのカプレットで構成され、各カプレットは3か月をカバーします。 キャップの価格は、7つの各カプレットの価格の合計です。
