ボックススプレッドは、ブルコールスプレッドの購入とそれに対応するベアプットスプレッドを組み合わせたオプションアービトラージ戦略です。 これは一般にロングボックス戦略と呼ばれます。 これらの垂直スプレッドには、同じ行使価格と有効期限が設定されている必要があります。
重要なポイント
- ボックススプレッドは、ブルコールスプレッドの購入とそれに対応するベアプットスプレッドを組み合わせたオプション裁定戦略です。ボックススプレッドのペイオフは、常に2つのストライク価格の差になります。ボックススプレッド、特にコミッションを実装するためのコスト充電され、潜在的な収益性の重要な要因となります。
ボックススプレッドについて
ボックススプレッド（ロングボックス）は、スプレッド自体の有効期限値が低価格の場合に最適に使用されます。 トレーダーはスプレッドが高すぎると思った場合、ショートボックスを使用することができます。これは反対のオプションペアを使用します。 ボックスの概念は、ブルコールとベアプットの2つの垂直の目的、スプレッドが関与することを考えると明らかになります。
強気の垂直スプレッドは、原資産が満了時に高いストライク価格でクローズするときに利益を最大化します。 弱気の垂直スプレッドは、原資産が満了時に低い行使価格でクローズするときに利益を最大化します。 ブルコールスプレッドとベアプットスプレッドの両方を組み合わせることにより、トレーダーは未知のもの、つまり原資産が満期時に閉じる場所を排除します。 これは、ペイオフが常に満了時の2つの行使価格の差になるためです。
コミッション後のスプレッドのコストが2つのストライク価格の差よりも小さい場合、トレーダーはリスクのない利益を固定し、デルタニュートラル戦略にします。 それ以外の場合、トレーダーはこの戦略を実行するためのコストのみで構成される損失を認識しています。
。。。 BVE = HSP-LSPMP = BVE-（NPP +コミッション）ML = NPP +コミッション：BVE =有効期限のボックス値HSP =より高いストライク価格LSP =より低いストライク価格MP =最大利益
ボックススプレッドの構築
ボックススプレッドを構築するには、トレーダーはインザマネー（ITM）コールを購入し、アウトオブザマネー（OTM）コールを販売し、ITMプットを購入し、OTMプットを販売します。 言い換えれば、ITMコールを購入し、入れてからOTMコールを入れて売ります。
この組み合わせには4つのオプションがあるため、この戦略を実施するためのコスト、特に請求される手数料は、潜在的な収益性の重要な要因となります。 これらのような複雑なオプション戦略は、ワニの広がりと呼ばれることもあります。
ボックススプレッドの例
Intel株は51.00ドルで取引されています。 ボックスの4つのレッグの各オプション契約は、100株の株式を管理します。 計画は次のとおりです。
- 3.29（ITM）の49コールをオプション契約ごとに329デビットで購入53コールを1.23（OTM）で123ドルのクレジットで購入53プットを2.69（ITM）で269デビットで購入49プットの0.97（OTM）で97ドルクレジットで販売
コミッション前の取引の総費用は、329ドル-123ドル+ 269ドル-97ドル= 378ドルです。 ストライク価格間のスプレッドは53-49 = 4です。1契約あたり100株を掛けると、ボックススプレッドの場合は400ドルになります。
この場合、取引は手数料の前に22ドルの利益を固定できます。 この収益を上げるには、取引の4つの行すべてのコミッションコストが22ドル未満でなければなりません。 それは非常に薄いマージンであり、これはボックスの正味コストがスプレッドの有効期限値、またはストライクの差よりも小さい場合のみです。
ボックスがストライク間のスプレッドよりもコストがかかるため、長いボックスが機能しない場合があります。 ただし、短いボックスがあります。 この戦略は計画を覆し、ITMオプションを販売し、OTMオプションを購入します。
