ベンチマーク10年米国債利回りは、2018年1月10日に10か月ぶりの高値を記録し、2017年3月以来初めて2.59％で取引されています。上昇だけでなく、投資家がそれを苦しめているのは上昇の速度です債券市場の売却（債券価格は利回りと反比例する）は、極端な割合の伝染を伴う完全な崩壊に変わります。
伝統的に、高利回りは経済成長と相関しています。 しかし、不況後の金融政策はすべての相関関係を排除し、最近の利回りの急増は経済の改善とは関係ありません。 それはもっと保留中の問題です。
10年にわたる中央銀行の無料資金の贈与は最終的には終了しますが、配付資料が長くなればなるほど、それが私たちの足元から取られたときの痛みが増します。 多くの人が予想するよりも早いかもしれない日。 ボールが水面下に保持されているように、債券市場は無料のランチが終わった兆候を示しています。
日本銀行は最近、長期債の購入の削減を開始すると発表し、中国は3.1兆ドルの米国財務省の荷を下ろし始めたと伝えられており、FRBはバランスシートを解き始めています。 ドアに向かうお金の波のように、債券市場は割れています。
* ソース：FactSet
誰が責任を負いますか？
金融危機後、世界的な量的緩和は15兆ドルを超え、投資家は低利回りの債券に追い込まれました。 実際、2017年5月現在、フィッチレーティングスによると、負の利回り債務、つまりお金を失うことが保証されている債務は9兆ドルを超えています。
物売りから足を離すことに消極的で、FRB、欧州中央銀行、日本銀行は利回りに蓋をしており、債券市場は回復していません。 しかし、鎧の隙間が形成され始めると、中央銀行は次の危機の独自の種をplantいたかもしれません。 中央銀行によって引き起こされた危機、および中央銀行によって救われないもの。
フォールアウト
これが、経験豊富な債券投資家にとっての単なる問題のように思える場合、潜在的なフォールアウトは、空飛ぶマネーマネージャー以外にも影響を与えます。 利回りの急上昇は、借入コストを増加させ、設備投資を削減し、間違いなく10年ぶりの失業率を終わらせるでしょう。
さらに、偉大なアメリカの夢は今世紀に2度目のテストになります。 住宅ローンの借金が10兆ドルを超えると、利回りの急激な上昇は住宅ローンの借り手に圧力をかけるでしょう。 雇用市場の潜在的な欠陥と、住宅ローンの支払いの増加が相まって、中流階級のアメリカ人には馴染みのある話です。
ボトムライン
グローバル金融データによると、金融危機の結果、長期債券利回りは13世紀以来見られなかったレベルに押し上げられました。 非常に融通の利く金融の世界で働くことは決して容易なことではありませんでした。
しかし、債券市場の再結集の長さにより、投資家は中央銀行にも満足しました。 ボラティリティの崩壊は良いことでしたが、アルテミスキャピタルが指摘するように、それは価格設定ツールになりました。 彼らは、ボラティリティが低い場合、現状に挑戦することは決してないと考えました。 なぜだろうか？ しかし、今、債券市場のボールはカオスの表面で泡立っているので、ボラティリティはたった一つの道しか持たない別のボールになります。
「リスクを破壊することはできません。それを変換するだけです。現代のポートフォリオ理論は、価格リスクを隠れた短い相関リスクに移転するだけです。それは、多くの投資家に言われたり、 」 -アルテミスキャピタル。
