債券持分収益率– BEERとは何ですか？
債券持分利益率（BEER）は、株式市場における債券利回りと収益率との関係を評価するために使用される指標です。 BEERには2つの部分があります。分子は5年または10年の財務省などのベンチマーク債の利回りで表され、分母はS&P 500などの株式ベンチマークの現在の収益利回りです。
長期政府債務の利回りと株式市場のベンチマークの平均利回りの比較は、いつ株式を購入するかの指標の一形式として使用できます。 比率が1.0を超える場合、株式市場は過大評価されていると言われます。 1.0未満の読み取り値は、株式市場が過小評価されていることを示します。
債券持分利益率は、ギルト・エクイティ・イールド・レシオ（GEYR）によっても決まる場合があります。
BEERのフォーミュラ
。。。 BEER = Earnings YieldBond Yield
BEERの計算方法
BEERは、国債の利回りを同じ市場での株式ベンチマークの現在の収益利回りで割ることによって計算されます。 株式市場（または単に個々の株式）の現在の収益率は、株価収益率（P / E）の逆数、つまり収益/価格です。 収益率はパーセンテージで示されます。これは、過去12か月間に企業、セクター、または市場全体が獲得した投資額の割合を測定します。
たとえば、S&P 500のP / E比が25の場合、収益率は1/25 = 0.04です。 P / Eレシオを債券利回りと比較するよりも、収益利回りを債券利回りと比較する方が簡単です。
BEERから何がわかりますか？
比率の背後にある理論は、株式が債券よりも高い利回り、つまりBEER <1である場合、株式への投資により多くの価値が生み出されることを考えると、株式は安くなるというものです。 投資家が株式に対する需要を増やすと、価格が上昇し、P / E比率が上昇します。 P / Eレシオが増加すると、収益率は低下し、債券利回りとより一致します。
逆に、株式の収益利回りが米国債の利回りよりも低い場合（BEER> 1）、株式の売却による収益は債券に再投資されます。 これにより、P / E比が低下し、収益率が向上します。 理論的には、BEERが1の場合、債券市場と株式市場で同じレベルのリスクが認識されていることを示します。
アナリストは、BEER比率が1を超えると株式市場が過大評価されることを意味し、1未満の数値は過小評価されることを意味するか、一般的な債券利回りが適切な価格設定リスクではないことをしばしば感じます BEERが通常のレベルを上回っている場合、株式の価格が低下し、したがってBEERが低下すると想定されています。
重要なポイント
- 債券持分利益率（BEER）は、株式市場における債券利回りと収益率との関係を評価するために使用される指標です。 1.0を超える比率は、株式市場が過大評価されており、1.0未満の株式が過小評価されていることを示しています。
BEERの使用例
利回りが2.8％で、S&P 500の収益利回りが4％（P / Eが25倍であることを示す）の10年国債を考えます。 したがって、BEER比は次のように計算できます。
。。。 BEER =債券利回り（0.028）/収益利回り（0.04）= 0.7
上記の結果を使用して、投資家は、比率が1.0未満であると計算されるため、株式市場が過小評価されていると結論付けることができます。
BEERと連邦機関モデルの違い
連邦準備制度モデルは、債券持分利益率の特定のケースです。 BEER比率は、ベンチマーク債の利回りとベンチマーク株式市場の収益利回りを使用して計算できます。 Fedモデルは、米国の株式市場が特定の時点で公正に評価されるかどうかを判断するためのツールです。 このモデルは、特にS&P 500の収益利回りを10年米国財務省債の利回りと比較する方程式に基づいています。
エコノミストのエド・ヤルデニがFRBモデルを作成しました。 彼はこの名前を「FRBの株式評価モデルであると言ったが、FRBの誰も正式に支持していない」と述べた。 Fedモデルは、S&Pの収益利回りが米国の10年債利回りよりも高い場合、市場は「強気」であることを示しています。
強気市場は、株価が上昇し、株式を購入する良い時期になると想定しています。 収益の利回りが10年債の利回りを下回ると、市場は「弱気」とみなされます。 弱気相場は、株価が下落すると想定しています。 Fedモデルは、2008年の金融危機の最中およびその後では機能しなかったようです。 広く使用され、受け入れられているモデルには、近年その有用性に疑問を呈する多くの投資専門家がいます。
BEERの制限
債券エクイティ収益率は、投資家が債券に1ドルを投資することと、株式に1ドルを投資することによって生み出される価値を理解するのに役立ちます。 しかし、批評家は、米国債および株式市場の過去の利回りについて行われた調査に基づいて、BEER比率の予測値がゼロであることを指摘しています。
さらに、株式と債券の間に相関関係を作成することは、両方の投資がさまざまな点で異なるため、欠陥があると言われています。 同様に、債券の利子とは異なり、株式の収益と配当は予測不能であり、その価値は契約上保証されません。
