ジャローターンブルモデルとは
Jarrow Turnbullモデルは、信用リスクを価格設定するための最初の縮小フォームモデルの1つです。 Robert JarrowとStuart Turnbullによって開発されたモデルは、金利の多要素および動的分析を利用してデフォルトの確率を計算します。
重要なポイント
- Jarrow Turnbullモデルは、信用リスクを価格設定するための最初の縮小形式モデルの1つであり、Robert JarrowとStuart Turnbullによって開発されたモデルは、金利の多因子および動的分析を利用してデフォルトの確率を計算します。企業の資産の価値からデフォルトの確率を導き出す構造的信用リスクのモデリングとは異なります。 。
Jarrow Turnbullモデルの理解
信用リスクを判断するために、借り手の返済や契約上の義務の履行に失敗した結果として生じる損失の可能性は、複雑な数学と高オクタン価計算の両方を含む非常に高度な分野です。
金融機関（FI）が金融債務を履行できないかどうかを把握するのに役立つさまざまなモデルが存在します。 以前は、主に会社の資本構造を見ることでデフォルトリスクを調べるツールを使用するのが一般的でした。
1990年代初頭に導入されたJarrow Turnbullモデルは、変動する金利の影響を考慮することでデフォルトの可能性を測定する新しい方法を提供しました。これは、借入コストとも呼ばれます。
Jarrow and Turnbullのモデルは、クレジット投資が異なる金利の下でどのように機能するかを示しています。
構造モデルと縮小フォームモデル
縮小フォームモデルは、信用リスクモデリングに対する2つのアプローチの1つであり、もう1つは構造的です。 構造モデルは、モデラーが会社の資産と負債に関する完全な知識を持っていることを前提としているため、予測可能なデフォルト時間が発生します。
ノーベル賞受賞者のロバートC.マートンにちなんで「マートン」モデルと呼ばれることが多い構造モデルは、企業の資産の観測不能な価値のランダムな変動からデフォルトの確率を導き出す単一期間モデルです。 このモデルでは、その段階で企業の資産の価値が未払いの債務を下回った場合、満期日にデフォルトのリスクが発生します。
マートンの構造的信用モデルは、1990年代初頭に2002年にムーディーズインベスターズサービスによって買収された定量的信用分析ツールプロバイダーKMV LLCによって最初に提供されました。
一方、縮小モデルは、モデラーが会社の財務状況について暗闇にいるという見方をします。 これらのモデルは、デフォルトを予期せぬイベントとして扱い、市場で起こっているさまざまな要因によって支配されます。
構造モデルは、設計の根底にある多くの仮定にかなり敏感であるため、価格設定とヘッジには縮小フォームモデルが好ましい方法であるとJarrowは結論付けました。
特別な考慮事項
ほとんどの銀行と信用格付け機関は、構造モデルと縮小モデルの組み合わせ、および独自のバリアントを使用して、信用リスクを評価しています。 構造モデルは、企業の信用の質とマートンのモデルで確立された企業の経済的および財務的条件との間のリンクを提供するという組み込みの利点を提供します。
一方、Jarrow Turnbull簡約型モデルは、同じ情報の一部を利用しますが、特定の市場パラメーターと、ある時点での企業の財務状況に関する知識を考慮します。
