拡大経済政策は、経済活動の増加をもたらすため、株式市場の増加につながります。 政策立案者は、金融および財政チャネルを通じて拡大政策を実施できます。 通常、経済が景気後退に陥り、インフレ圧力が休止している場合に採用されます。
財政的には、拡大政策は総需要と雇用の増加につながるでしょう。 これは、支出の増加と消費者の信頼度の向上につながります。 これらの介入が企業の売上と収益の増加につながるため、在庫が増加します。
財政政策は、経済活動と消費者支出を刺激するのに非常に効果的です。 伝送メカニズムは単純です。 政府はお金を借りるか、その余剰に浸し、減税の形で消費者に返還するか、刺激プロジェクトにお金を使います。
金融面では、伝達メカニズムはより遠回りです。 拡張的金融政策は、需要よりもむしろ財政状態を改善することによって機能します。 お金のコストを下げると、マネーサプライが増え、金利と借入コストが押し下げられます。
これは、S&P 500やDow Jones Industrial Averageなどの株式市場の主要なインデックスの大部分を構成する大規模な多国籍企業にとって特に有益です。 規模とバランスシートが大きいため、巨額の負債を抱えています。
金利の支払いの減少は、最終利益に直接流れ、利益を押し上げます。 低金利により、企業は株を買い戻すか、配当を発行するようになります。これは株価にとっても強気です。 一般に、資産価格は、リスクフリーの収益率が上昇する環境、特に配当を支払う株などの収入を生み出す資産の環境でうまく機能します。 これは、投資家がより多くのリスクを負うように促す政策決定者の目標の1つです。
消費者は、低金利の支払いのために拡張的な金融政策で安心を得て、その過程で消費者のバランスシートを改善します。 さらに、自動車や住宅などの主要な購入に対する限界需要も、資金調達コストが減少するにつれて上昇します。 これは、これらのセクターの企業にとって強気です。 不動産投資信託、公益事業、消費者向けステープル会社などの配当支払い部門も金融刺激策で改善します。
株式にとって何が良いのか-拡張財政政策または拡張金融政策-の答えは明らかです。 拡張的金融政策の方が優れています。 財政政策は賃金インフレにつながり、企業のマージンを減少させます。 このマージンの減少は、収益の増加の一部を相殺します。 賃金インフレは実体経済には良いが、企業収益には良くない。
伝達メカニズムによる金融政策では、賃金インフレは確実ではありません。 株式に対する金融政策の効果の最近の例は、FRBが金利をゼロに引き下げ、量的緩和を開始した大不況後です。 最終的に、中央銀行は貸借対照表上で3.7兆ドルの有価証券を引き受けました。 この期間、賃金インフレ率は低いままであり、S&P 500は2009年3月の666から2015年3月の2, 100まで3倍以上の上昇を記録しました。
