目次
- コンペ
- 利益の不確実性
- 収益成長の鈍化
- 投機性の高い評価
Amazonは、売上と時価総額の両方の面で、世界最大の企業の1つに成長しました。 しかし、そのような大きなサイズには、一連の固有のリスクが伴います。 Amazon.com、Inc.（NASDAQ：AMZN）株式への投資の最大のリスクは、競争の激化、利益の潜在的不確実性、収益成長の不確実性、投機的評価および株価のボラティリティです。 アマゾンは、1997年に公開されて以来、高い収益成長率を実現しており、投資家を将来のパフォーマンスについて楽観的にしています。 また、この成長により、投資家は持続的な純利益を生み出そうとする同社の不本意を見逃してしまいました。
これらの強気な期待が満たされない場合、市場はすでに将来のパフォーマンスが強いと想定しているため、Amazonの株価は下落する可能性が高い。 この推測は、アマゾンの株価を非常に不安定にし、投資家を市場の変動に不均衡にさらすことにより、リスクをさらに悪化させます。
重要なポイント
- Amazonは、小売業だけでなく、クラウドコンピューティング、メディア、エンターテインメントの市場シェアを獲得し、世界で最も成功した企業の1つに成長しましたが、その成功にもかかわらず、同社は競合他社とかみそりの薄い利益率に門戸を開いています。同社の株式のベータ値は約1.5であり、P / Eレシオは84倍であり、今後のさらなる成長を見越して投機的な投資となっています。
コンペ
競争は、Amazonが直面する最も顕著なオペレーショナルリスクです。 一般商品小売業界は非常に競争が激しく、ウォルマートストアズ、コストコホールセールコーポレーション、ターゲットコーポレーションなどの手ごわい競争相手が含まれています。 Staples、Inc.、Best Buy Co.、Inc.、Home Depot、Inc.、Bed Bath&Beyond、Inc.などの専門小売店は、物理的なショールームやカテゴリーのスペシャリストとして注目を集めています。 これらの主要小売業者はすべて、進化する消費者の嗜好に応えてオンライン販売チャネルに多額の投資を行ってきました。 評判の高い小売電子商取引サイトの構築は、市場でのAmazonの優位性に挑戦する恐れがあります。 ただし、2019年現在、Amazonは非常に細分化されたオンライン小売市場の40％以上を保有しているため、これらの開発は単なる脅威です。
Amazonの急速な上昇により、他の小売業者はオンラインジャイアントの影響に対抗するために特別に作成された戦略を構築するようになりました。 StaplesとBest Buyは、Amazonの価格とプロモーションを明示的に一致または打ち負かすプロモーションと価格マッチングを時折提供しています。 競争力のある価格設定は、市場でのAmazonの優位性を損なうだけでなく、市場参加者の全体的な利益率の低下にもつながります。 ShopRunnerはAmazon Primeの代替品を提供しており、多くの小売業者が配送サービスと提携しています。 このタイプのサービスにより、Amazonの経済的堀が狭くなり、価格設定の力と量が脅かされます。
2006年、同社は収益性の高いアマゾンウェブサービスを開始しました。これはクラウドコンピューティングプラットフォームであり、2019年の総収益の13〜15％を生み出しました。 この市場への同社の参加は、主要な戦略的多様化と潜在的な将来の成長カテゴリーを表しています。 サービスとしてのクラウドインフラストラクチャは非常にコモディティ化された市場であり、最も競争力のある差別化はアグレッシブな価格設定によって達成され、多くの大手テクノロジー企業がこの分野で地位を確立しています。 クラウドストレージにおけるAmazonの最大の競争相手には、Hewlett-Packard Company、Google、Inc.、AT&T、Inc.、IBM、Microsoft Corporationが含まれます。 これらの競合他社はそれぞれ、より広い市場で異なるニッチを開拓し、付加価値サービスまたは損失のリーダーとしてサービスとしてインフラストラクチャを提供するものさえいます。
利益の不確実性
Amazonは非常に狭い利益率で営業しており、2012年度と2014年度に純損失を計上した2010年代の初期から中期にかけて純利益を維持することができませんでした。競争力のある価格設定により、Amazonの粗利益はわずかなわずかな範囲内にとどまります。Amazonの経営陣は、インフラストラクチャの拡大と研究開発への投資の拡大に取り組んでおり、高い運用費用が必要です。 2019年、Amazonの利益率は過去最高の6％を超えました。
投資家は将来の成長を促進するために利益を控えることを快く思っていましたが、弱気なオブザーバーは、拡大中の投資を正当化するために必要な利益を生み出す価格設定力を持っていることに懐疑的です。 一部の投資家にとって、これらの懸念は、スマートフォン市場への放棄された進出など、失敗したプロジェクトに対するAmazonの過去の投資によって検証されています。 アマゾンが魅力的な投資機会であるためには、企業は収益性に戻り、競争が激化する市場の中で急速に成長しなければなりません。 これは、雄牛の論文にとって重大なリスクです。
収益成長の鈍化
Amazonは過去10年間に強力な成長パフォーマンスを提供しており、年間の収益成長指標は20％を下回ることはほとんどなく、時には40％に近づくこともあります。 この成果は、強気の投資家のセンチメントと積極的なアナリストの見積もりを驚かせています。 それにもかかわらず、成長率は2010年代に平均して減速しており、2019年9月30日までの12か月間のAmazonの収益は前年比20.14％増加しています。 いくつかの要因がこの傾向に寄与しています。 基本レベルが毎年上昇するため、通常、急速な成長を維持することは困難です。つまり、一定の成長率を実現するには、より大きな名目拡大が必要です。
小売サービスとWebサービスの両方で価格競争が激化することも、売上成長率に影響を与えます。 オンライン販売チャネルへの大幅なシフトにもかかわらず、eコマースは依然として小売市場全体の約11％を占めています。 これは、レンガやモルタルの場所なしで行うことができるビジネスの量に対する自然な上限を示している可能性があり、これはAmazonの潜在的なアップサイドを損ないます。 Amazonの強気の物語全体は、同社が急速な成長を続け続けるという仮定に基づいています。 収益の伸びがあまりにも遅くなると、高い営業費用レベルをもたらした投資は実を結ばなくなります。 将来、収益と収益が持続的な高い拡大率を示さない場合、Amazonの評価は不当であることが証明されます。 収益の伸びの鈍化は、投資家が監視すべきリスクです。
投機性の高い評価
アマゾン株の評価は投資リスクをもたらします。 2020年1月時点で1株あたり約1, 900ドルのアマゾンは、投機的投資であり、時価総額は1兆ドルに近づいており、P / E比率は84倍の収益に達します。 5年後には毎年28％成長しますが、市場価格は依然として長期にわたって年間10％近くの成長を意味します。 これは不可能な結果ではありませんが、投資家は予測が困難な長い期間にわたって非常に有利なパフォーマンスを想定しています。 星の少ない結果を伴う可能性があり、もっともらしい結果があります。 投機は中期が不確実な不採算な成長企業にとって一般的ですが、この事実は満たされていない期待のリスクを減らすものではありません。
高い株価のボラティリティは、この推測の結果です。 Amazonのベータ1.51は、株価が幅広い株式市場と正の相関関係にあり、市場よりも高い規模で上下に動くことを示しています。 したがって、広範囲にわたる景気低迷がAmazonなどの高ベータ株に不釣り合いに影響を与えるため、株主は市場リスクの増大にさらされます。
